Zatory w rafinacji srebra utrzymują się przez kilka miesięcy, ujawniając wąskie gardła w dostawach fizycznych.

⑴ Dyrektor generalny Scottsdale Mint stwierdził, że srebro gromadzi się w rafineriach – w zależności od rodzaju materiału proces trwa w wielu przypadkach około 3 do 4 miesięcy, natomiast gotowy rafinowany metal w Stanach Zjednoczonych wciąż jest dostępny w wystarczającej ilości. ⑵ Dodał, że banki przekierowują wydobywane surowce do rafinerii w krajach przyjaznych Stanom Zjednoczonym; zakłady te mają obecnie około roczne zaległości przetwórcze, co oznacza opóźnienia w przetwarzaniu surowca, choć gotowe metale są dostępne z magazynów. ⑶ Ubiegłoroczny duży napływ srebra do USA tłumaczył obawami związanymi z cłami, dzięki czemu amerykański rynek był lepiej zaopatrzony niż niektóre rynki zagraniczne; metal trafia tam, gdzie warunki są najkorzystniejsze, a banki i traderzy przesyłają go na rynki oferujące wyższe premie fizyczne – jeśli wolumen jest wystarczająco duży, nawet 10–20 centów więcej za uncję uzasadnia transport. ⑷ Zaznaczył, że ten przepływ nadal trwa, ale wraz z wyrównywaniem się rynku amerykańskiego tempo wyraźnie spadło; nie wskazał obecnych kierunków ani wielkości odpływu. ⑸ Na pytanie, czy rząd skupuje fizyczne srebro do rezerw, powołał się na wcześniejsze amerykańskie zapasy strategiczne srebra, sklasyfikowanie srebra przez rząd jako surowca krytycznego, zależność USA od importu oraz projekt rezerw o nazwie Project Vault; zaznaczył, że rząd może pozyskiwać metal poprzez banki bez publicznego ogłaszania każdego zakupu. Uważa, iż oficjalne zakupy srebra mogą mieć miejsce, choć nie wskazał konkretnego kraju ani danych liczbowych dotyczących rezerw – swoje stanowisko opiera na analizie polityki i dotychczasowych działań. ⑹ Jego zdaniem głównym wąskim gardłem pozostaje obecnie rafinacja, jednak w dłuższej perspektywie podaż z kopalń będzie coraz trudniejsza do zwiększenia z powodu ograniczonych inwestycji w poszukiwania i rozwój, długich cykli uzyskiwania zezwoleń oraz ryzyka. ⑺ Wyjaśnił także „złotą matematykę”, według której zewnętrzny dług USA zestawiony z oficjalnymi rezerwami złota wskazuje wycenę równowagi dla złota – tzw. liczbę Fair Sinclair, wynoszącą dla tego wskaźnika 35 000. Traktuje to raczej jako szacunkową wartość na czas kryzysu niż jako prognozę na przyszły miesiąc. Nawet jeśli tylko częściowo się to sprawdzi, posiadacze złota i tak odniosą korzyść. ⑻ Z punktu widzenia rynku, zatory w rafineriach i niedopasowanie regionalnych zapasów mogą spotęgować zmienność ceny srebra. W najbliższym czasie należy zwracać uwagę na politykę celną, kierunki przepływu zapasów z Londynu i Nowego Jorku oraz zmiany w premiach za fizyczny metal.