Ostrzegając przed ryzykiem kredytowym związanym ze sztuczną inteligencją, Moody's: pozabilansowe zobowiązania pięciu największych amerykańskich gigantów wzrosły ośmiokrotnie w ciągu trzech lat, osiągając 2,8 biliona dolarów.

Pięć amerykańskich gigantów technologicznych, wspierając ekspansję infrastruktury sztucznej inteligencji, zgromadziło ogromne zobowiązania pozabilansowe, których ryzyko kredytowe jest uważnie obserwowane przez agencje ratingowe.

Według raportu Moody’s, Amazon, Microsoft, Google, Meta oraz Oracle mają łącznie około 2,8 biliona dolarów zobowiązań pozabilansowych związanych z AI, obejmujących umowy leasingowe, zobowiązania zakupowe i gwarancje, które nie są ujmowane w bilansach tych spółek.

Ta liczba oznacza wybuchowy wzrost wobec 350 miliardów dolarów w 2023 roku i odzwierciedla przyspieszające inwestycje tych firm w infrastrukturę w obliczu fali sztucznej inteligencji.

Analitycy Moody’s, David Gonzales oraz Alastair Drake, wskazali w raporcie, że "uwagę przykuwa nie tylko wartość bezwzględna, ale też tempo, w jakim te zobowiązania rosną z każdym kwartałem."

Wspomniane pięć spółek należy również do najaktywniejszych emitentów obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym w USA w tym roku; Moody’s podkreśla, że analiza tych pozabilansowych zobowiązań jest kluczowa dla oceny ich wiarygodności kredytowej.

Z perspektywy struktury, wszystkie trzy kategorie zobowiązań pozabilansowych notują gwałtowny wzrost.

Leasing niewybudowanych jeszcze centrów danych w tym roku przekroczył 1 bilion dolarów, co oznacza ponad 50-procentowy wzrost względem 662 miliardów dolarów w ubiegłym roku; zobowiązania zakupowe – czyli umowy na przyszły zakup towarów i usług – wzrosły z 528 miliardów dolarów do 1,57 biliona dolarów; zakres gwarancji zwiększył się z 51 miliardów dolarów do 137 miliardów dolarów.

Moody’s wskazuje, że te pięć firm stosuje amerykańskie standardy rachunkowości, dzięki czemu te zobowiązania nie muszą być prezentowane w bilansie, dopóki nie powstaną wymagalne zobowiązania. Ponadto, nie wszystkie przyjęte zobowiązania muszą ostatecznie oznaczać rzeczywisty wydatek gotówkowy.

Mimo to raport Moody’s podkreśla, że szybki wzrost tych zobowiązań pozabilansowych ujawnia presję finansową na gigantów technologicznych w związku z inwestycjami w infrastrukturę AI.

Wobec utrzymującego się silnego popytu na centra danych firmy te rywalizują o zwiększenie swoich mocy obliczeniowych, co powoduje ciągłe zwiększanie długoterminowych zobowiązań finansowych.

Dla inwestorów oznacza to, że tradycyjny bilans może nie oddać w pełni rzeczywistej ekspozycji finansowej tych firm.

Moody’s zauważa, że w analizie zdolności spłaty oraz jakości kredytowej tych gigantycznych firm chmurowych i AI, zobowiązania pozabilansowe stają się ważnym czynnikiem, którego nie można lekceważyć.