To może się zdarzyć więcej niż raz czy dwa! Fed ponownie prezentuje jastrzębie stanowisko, a Wall Street przygotowuje się na kolejne podwyżki stóp procentowych

Aplikacja finansowa Zhihui Finance informuje, że Wall Street poszukuje wskazówek w wypowiedziach Fed, przygotowując się na możliwość kolejnych podwyżek stóp procentowych w tym roku. Fed jednogłośnie zdecydował w zeszłym tygodniu o podwyższeniu docelowego przedziału dla federalnych stóp funduszy o 25 punktów bazowych, do poziomu 3,75%–4%, aby powstrzymać inflację. To pierwsza podwyżka stóp przez Fed od lipca 2023 roku. Tymczasem najnowszy wykres punktowy pokazuje, że polityka Fed zmierza w kierunku „wyższych i dłużej utrzymujących się” stóp — mediana prognozy federalnych stóp funduszy na koniec 2026 roku wzrosła do 4,1%, a większość urzędników popiera co najmniej jeszcze jedną podwyżkę stóp w tym roku.

Inwestorzy obecnie przewidują ponad 50% szans na kolejną podwyżkę Fed w październiku. Michael Gousse, główny dyrektor inwestycyjny globalnego działu instrumentów dłużnych w Ping An Asset Management, powiedział w wywiadzie: „To prawdopodobnie nie zakończy się na jednej czy dwóch podwyżkach.” Dodał: „Jeśli naprawdę zamierzają zwalczyć inflację poprzez zniszczenie popytu, to (podwyżki) mogą być znacznie większe.”

Fed w swoim komunikacie politycznym stwierdza, że aktywność gospodarcza USA nadal rozwija się w solidnym tempie, krajowe wydatki pozostają odporne, produktywność rośnie silnie, inwestycje kapitałowe są stabilne, wzrost zatrudnienia jest w zasadzie zbieżny z wzrostem siły roboczej, a bezrobocie nie zmieniło się znacząco; równocześnie inflacja pozostaje na wysokim poziomie, a niniejsza decyzja polityczna ma pomóc w szybszym powrocie inflacji do celu 2%.

Przewodniczący Fed Walsh podczas konferencji prasowej oświadczył, że Fed tym razem „wycofał część łagodnej polityki”, aby lepiej dostosować warunki finansowe i kredytowe do realizacji ostatecznych celów polityki. Szczególnie podkreślił, że obecnie zbyt wiele kategorii towarów i usług notuje wzrost cen przekraczający roczną stopę 3%, i stwierdził, że dane inflacyjne z lata nie przekonały go, iż podstawowy trend inflacji uległ znaczącej poprawie.

Poprzednie dane inflacyjne wzmocniły argumenty Fed za ponownym zacieśnieniem polityki. Wzrost inflacji bazowej w sierpniu przekroczył oczekiwania, budząc obawy, że presje cenowe mogą rozprzestrzeniać się poza obszar ceł czy szoków cen energii. Ostatnia prognoza Fed pokazuje, że mediana wskaźnika inflacji PCE na rok 2026 wyniesie 3,7%, a inflacja bazowa PCE będzie sięgać 3,4%; co więcej, urzędnicy przewidują obecnie, że ogólna inflacja PCE powróci do poziomu 2% dopiero w 2029 roku, co oznacza jeszcze większe opóźnienie w stosunku do wcześniejszych przewidywań.

Z sygnałów płynących z Fed wynika, że nacisk polityki pozostaje wyraźnie skoncentrowany na kontroli inflacji. Oficjalne oświadczenie podkreśla, że inflacja nadal jest wysoka, a aktywność gospodarcza, inwestycje kapitałowe oraz rynek pracy pozostają silne, co daje Fed przestrzeń do dalszego podwyższania stóp w celu ograniczenia presji cenowej. Dlatego ostatnia podwyżka o 25 punktów bazowych nie musi być jednorazowym posunięciem. Kolejne dane dotyczące inflacji, zatrudnienia oraz cen energii będą kluczowe dla decyzji o dalszym zacieśnieniu polityki przez Fed później w tym roku.

Po tym, jak Fed w zeszłym tygodniu zasugerował możliwość kolejnych podwyżek, rynek szybko zareagował. Michael Gapen, główny amerykański ekonomista Morgan Stanley, po spotkaniu skorygował swoje prognozy na łącznie trzy podwyżki - wliczając tę z poprzedniej środy - więcej niż wcześniej zakładane dwie.

Ekonomiści Goldman Sachs przewidują, że kolejne działanie Fed będzie polegać na podwyżce o 25 punktów bazowych w październiku, co stanowi zmianę w stosunku do wcześniejszych prognoz, gdy spodziewali się jedynej podwyżki we wrześniu. Ekonomiści tej instytucji podkreślili, że obecne posiedzenie było bardziej gołębie niż przewidywali, wskazując na jednomyślność głosowania oraz fakt, że Walsh opisał podwyżkę jako „wycofanie dawki łagodnej polityki”, co jest tego potwierdzeniem.

Weteran Wall Street, strateg Ed Yardeni, obniżył w zeszłym tygodniu cel dla indeksu S&P 500 na koniec roku z 8400 punktów do 7900, ponieważ przewiduje, że w tym roku dojdzie do więcej niż jednej podwyżki stóp. Yardeni napisał: „Ryzykiem jest to, że cena ropy utrzyma się dłużej na wysokim poziomie, co nadal będzie zwiększać rentowności obligacji.” Zasugerował, że obecna podwyżka stóp przez Fed może być początkiem cyklu podwyżek. Stwierdził: „Im dłużej cena ropy pozostaje wysoka, tym bardziej rośnie ryzyko utrwalenia się wysokiej inflacji, szczególnie jeśli gospodarka jest odporna na szoki.”

Dla porównania, Savita Subramanian, strateg akcji Bank of America, uważa, że indeks S&P 500 stanie się lepszym momentem wejścia. Wskazała: „Wchodzimy w okres sezonowej słabości, a naszym zdaniem rynek znalazł się na poziomie, gdzie powinna nastąpić korekta.” Instytucja spodziewa się, że Fed dwukrotnie podniesie stopy w tym roku — w październiku i grudniu — i lekko podwyższa cel dla indeksu S&P 500 do 7400 punktów na koniec roku, co oznacza około 3% przestrzeni do spadku w stosunku do obecnych poziomów.

Wskazują na to również stratedzy Wall Street — mimo licznych niekorzystnych czynników, takich jak rentowności obligacji, wzrost cen ropy czy silny dolar, indeks S&P 500 nadal radzi sobie dobrze. Scott Ladner, główny dyrektor inwestycyjny Horizon, powiedział: „Jeśli niektóre z tych czynników zaczną się poprawiać, a rentowność pozostanie wysoka, będziemy bardzo niecierpliwie oczekiwać czwartego kwartału.” Ladner zaleca, aby inwestorzy zwrócili uwagę na „drugi etap efektu przepływu wydatków kapitałowych związanych z AI”, na przykład na firmy infrastrukturalne, które mogą skorzystać na wydatkach w czwartym kwartale.

Ponadto, w środowisku rosnących stóp, Jordan Jackson, strateg globalnych rynków JPMorgan Asset Management, zaleca „zdrową równowagę pomiędzy akcjami rosnącymi a spółkami wartościowymi”. Preferuje też spółki o dużej kapitalizacji, nie małe, ponieważ te ostatnie są bardziej wrażliwe na wzrost stóp.