Goldman Sachs: sektor przemysłowy jest droższy niż akcje technologiczne – zmiana globalnej logiki wyceny sektorów

Jak informuje aplikacja finansowa Zhihui, najnowsza analiza wyceny sektorowej działu badań Goldman Sachs pokazuje, że 12-miesięczny wskaźnik cena/zysk dla sektora przemysłowego jest obecnie wyższy niż dla sektora technologicznego, co wskazuje na zmianę względnych wycen poszczególnych sektorów na światowych rynkach akcji. Wskaźnik P/E prognozowany dla sektora przemysłowego wynosi 19,4x, przewyższając zarówno rynek ogółem (16,7x), jak i sektor technologiczny (16,2x). Sektor przemysłowy znalazł się również wśród sektorów o najwyższych wycenach na światowych giełdach, zaraz po akcjach wzrostowych (20,6x), sektorze dóbr podstawowych (18,7x) i dóbr luksusowych (18,7x).

Badanie to porównuje wyceny sektorowe i stylowe indeksu MSCI World z danymi historycznymi z ostatnich 20 lat.

Na tę dysproporcję wycen szczególnie warto zwrócić uwagę, ponieważ sektor technologiczny tradycyjnie cieszył się premią w stosunku do wielu innych branż. Dane Goldman Sachs pokazują, że prognozowany wskaźnik cena/zysk dla sektora usług komunikacyjnych wynosi 18,1x, dla opieki zdrowotnej 17,7x, dla użyteczności publicznej 15,1x, materiałów 14,6x, zaś dla akcji wartościowych 14,0x.

Dla porównania prognozowany wskaźnik cena/zysk dla sektora energetycznego wynosi 12,8x, a sektor finansowy plasuje się najniżej wśród wszystkich branż z P/E na poziomie 12,7x. Ta różnica podkreśla skalę obecnej rozbieżności pomiędzy wycenami globalnych sektorów a ich długoterminowymi historycznymi poziomami.

Dane te pojawiają się w momencie, gdy inwestorzy oceniają alokację sektorową w kontekście zmian stóp procentowych, oczekiwań wzrostu zysków oraz wydatków kapitałowych. Goldman Sachs dodaje, że wycena amerykańskiego rynku akcji nieco spadła w tym roku – wskaźnik P/E dla S&P 500 zmniejszył się z ok. 22x do 19x, podczas gdy relacja wobec obligacji pozostała praktycznie bez zmian.