Geopolityczne złagodzenie obniża ryzyko dla rynku ropy, wielorakie makroczynniki rezonują, złoto rośnie wbrew trendowi

Portal walutowy, 18 września—— Wszystko to są negatywne czynniki, dlaczego więc złoto rośnie?

W piątek (18 września) podczas sesji azjatycko-europejskiej, złoto spot wzrosło przez dwa kolejne dni, nieustannie ustanawiając nowe szczyty tygodnia i obecnie notowane jest na poziomie 4391 USD/uncję.

Obecna sytuacja charakteryzuje się: rentowności obligacji amerykańskich 2-30 lat rosną, indeks dolara amerykańskiego również się wzmacnia, ale złoto rośnie wbrew trendowi, łamiąc tradycyjny schemat wyceny stóp procentowych.

Za tym stoi wieloczynnikowa synergia: rywalizacja geopolityczna na Bliskim Wschodzie, marginalne zmiany inflacji globalnej, korekta krzywej rentowności obligacji amerykańskich, wzrost apetytu na ryzyko oraz zmagania polityczne.

Sygnały dyplomatyczne z Bliskiego Wschodu, spada ryzyko gwałtownego wzrostu cen ropy

Stany Zjednoczone zgodziły się na przyjazd przywódcy Iranu do Nowego Jorku na Zgromadzenie Ogólne ONZ, a prezydent Iranu planuje przemówienie podczas obrad 23 września.

Trump z jednej strony oświadczył, że podejmowane są ważne decyzje dotyczące operacji przeciwko Iranowi i zaplanował konsultacje z sześcioma krajami Zatoki podczas Zgromadzenia Ogólnego w sprawie dalszych działań po konflikcie; jednocześnie przekazał sygnały o bezpośredniej komunikacji pomiędzy USA i Iranem oraz możliwości negocjacji.

Rynek interpretuje to jako spadek prawdopodobieństwa dużej eskalacji militarnej w krótkim okresie, a ryzyko gwałtownych wzrostów cen ropy znacząco maleje.

Dotychczas głównym zmartwieniem hamującym cenę złota był konflikt w Cieśninie Ormuz napędzający ceny ropy, co zmuszało banki centralne do utrzymywania dłuższego okresu zaostrzenia polityki; poprawa perspektyw cen ropy bezpośrednio usuwa ten znaczący negatyw.

Umocnienie dolara nie przeważa nad ceną złota, siła zakupów byków jest duża

Sierpniowe CPI w Japonii rozczarowało, co chwilowo podniosło indeks dolara.

Jednak umocnienie dolara nie powstrzymało wzrostu złota, które nadal rośnie.

To zjawisko pokazuje, że obecnie byki na złocie są bardzo aktywne w alokacji, chętnie ponoszą wyższe koszty w dolarze, a siła zakupowa jest bardzo wytrzymała.

Spowolnienie drugiej pochodnej globalnej inflacji potwierdza, że szok cen ropy był jednorazowy

Sierpniowe CPI Japonii oraz sierpniowe dane inflacyjne ze strefy euro opublikowane na początku września, wykazały jednoczesne spowolnienie drugiej pochodnej inflacji, tempo wzrostu cen zaczyna maleć.

Te dane dowodzą, że obecna fala odbicia inflacji była wynikiem jednorazowego szoku podażowego wywołanego przez wzrost cen ropy, a nie efektem przegrzania popytu wewnętrznego rodzącego trwałą, endogeniczną inflację.

Nawet uwzględniając wzrost cen energii w statystykach, tempo wzrostu ogólnej inflacji w Japonii wciąż zwalnia.

Marginalna siła napędowa wzrostu inflacji słabnie, a obawy o długoterminową wysoką inflację maleją, co wspiera cenę złota.

Strome odbudowywanie się krzywej rentowności obligacji USA, korzystne dla aktywów o długim terminie

Rentowności obligacji USA w przedziale 2-30 lat rosną równocześnie, ale stroma odbudowa krzywej rentowności jest kontynuowana.

Strome środowisko krzywej łagodzi presję wyceny na aktywa długoterminowe, złoto i wysoko wyceniane akcje technologiczne korzystają jednocześnie.

W przypadku braku skrajnych sytuacji, stroma krzywa łagodzi skutki dzisiejszego zbiorowego wzrostu rentowności obligacji 2-30 lat.

Wzrost apetytu na ryzyko, równoczesne odbicie akcji i złota

Globalne rynki kapitałowe odbijają jednocześnie, ogólny apetyt na ryzyko na rynku się poprawia.

W tym momencie złoto nie jest już wyłącznie aktywem bezpiecznym, ale jako część szerokiej alokacji aktywów, podąża za aktywami ryzykownymi, osiągając równoczesne wzrosty z akcjami.

Różnice w polityce Fed i Białego Domu, perspektywa przyszłego luzowania wspiera aktywa

Fed podczas wrześniowego posiedzenia wydał jastrzębi sygnał, a wykres kropkowy pozostawił możliwość kolejnej podwyżki stóp w tym roku;

Biały Dom natomiast skłania się raczej ku uniknięciu zbyt restrykcyjnej polityki, która mogłaby zaszkodzić gospodarce.

Rynek obstawia, że Biały Dom podejmie później interwencję polityczną, a perspektywa przyszłego luzowania jest wyceniana ponownie, co sprzyja zarówno złotu, jak i rosnącym akcjom technologicznym.

Podsumowanie i analiza techniczna:

Czytelnicy śledzący na bieżąco artykuły analizujące ruchy złota powinni mieć już pełny obraz sytuacji, a obecny przebieg ceny złota jest zgodny z wcześniejszą analizą – nawet jeśli zamiast złota mają akcje technologiczne, zapewne nie sprzedali ich pochopnie, ponieważ logika wzrostu jest bardzo podobna.

Obecny wzrost ceny złota nie jest wynikiem działania pojedynczego czynnika, lecz wynikiem synergii: geopolitycznej deeskalacji zmniejszającej ryzyko inflacji od cen ropy, marginesowej dekceleracji inflacji globalnej, odbudowania krzywej rentowności obligacji USA, wzrostu apetytu na ryzyko oraz nakładającej się walki politycznej.

W dalszym ciągu należy śledzić rozwój sytuacji na Bliskim Wschodzie, dane inflacyjne w Europie i USA oraz rentowności długoterminowych obligacji amerykańskich – te zmienne zdecydują, czy obecna fala wzrostu na rynku złota będzie kontynuowana.

Technicznie: złoto spot podąża niemal dokładnie według wcześniejszej analizy, obecnie ograniczone jest przez dolne ograniczenie przedziału, a ewentualne przebicie górnego ograniczenia należy obecnie szczególnie śledzić w kontekście wydarzeń związanych z cenami ropy.


(Dzienne notowania złota spot, źródło: EasyForex)

Strefa czasowa GMT+8, 17:55, złoto spot notowane obecnie na poziomie 4391 USD/uncję.