Instytucja: Podwyżka stóp procentowych przez Federal Reserve może być jednorazowym działaniem, obecny cykl podwyżek może skończyć się tylko na tej jednej operacji

Money.pl, 16 września—— Ekonomiści Natixis, Christopher Hodge i Selin Aker, opublikowali raport prognostyczny, w którym przewidują, że podczas najbliższego posiedzenia FOMC zostanie przeprowadzone pierwsze podwyższenie stóp procentowych przez przewodniczącego Fed, Kevin Warsh, od czasu jego objęcia stanowiska. Jeśli presja inflacyjna zmniejszy się w czwartym kwartale 2026 roku, obecna podwyżka może być jedyną podczas tej rundy cyklu podwyżek. Wyższy niż oczekiwano bazowy CPI sprzyja realizacji podwyżki, a wykres punktowy może nieznacznie podnieść prognozy stóp, jednak różnice wśród członków są duże, a konferencja Warsha może nie dać jednoznacznych wskazówek dotyczących przyszłych decyzji.

Zespół badawczy Natixis przewiduje, że Fed z dużym prawdopodobieństwem ogłosi pierwszą podwyżkę stóp procentowych od czasu objęcia przewodnictwa przez Kevin Warsh. Jednocześnie instytucja prezentuje nietypowy pogląd: jeśli w ostatnim kwartale 2026 roku presja inflacyjna się złagodzi, obecna podwyżka może być jedyną podczas tej rundy. Ekonomiści Christopher Hodge i Selin Aker analizują w raportach FOMC, że przewodniczący Warsh wykorzysta niewielką podwyżkę do napędzania dalszego spadku inflacji.

Bazowe dane CPI wzmacniają oczekiwania podwyżki, głosujący ukrywają podziały

Christopher Hodge i Selin Aker wyjaśniają: “Oczekujemy, że Fed podniesie górny limit stopy polityki do 4,0%, co będzie pierwszą podwyżką od trzech lat i pierwszą decyzją w tej sprawie podczas kadencji Warsha. Przewidujemy, że nie będzie przeciwnych głosów podczas spotkania, choć szefowie regionalnych Fed Logan, Harker i Kashkari, którzy już w lipcu opowiadali się za podwyżką, mogą głosować za jednorazową podwyżką o 50 punktów bazowych.”

Dwaj ekonomiści wskazują, że wyższy od oczekiwań bazowy CPI praktycznie potwierdził rynek do podwyżki. W raporcie piszą: “Obecnie decydenci mają znacznie niższą tolerancję dla jednorazowych, krótkoterminowych zakłóceń. Choć niektóre czynniki napędzające inflację są poza kontrolą Fed, utrzymująca się inflacja powyżej celu pozostaje problemem do rozwiązania. Urzędnicy polityczni stale wysyłają sygnały, że nie mogą już tolerować obecnej sytuacji. Przewodniczący Warsh, podczas sierpniowego spotkania w Jackson Hole, wyraził niezadowolenie z tempa spadku inflacji, a najnowsze dane CPI dają mu solidne podstawy do mocnego stanowiska i podwyżki.”

Raport jednocześnie wskazuje, że mimo iż rynek nie jest jeszcze w stanie przewidzieć logiki reakcji politycznej Warsha, ten jednoznacznie stwierdził, iż obniżenie inflacji to obowiązek Fed, a jeśli będzie to konieczne, użyje narzędzi stopy procentowej.

Wykres punktowy może lekko podbić prognozy stóp, rozbieżność poglądów osłabia wskazówki

W prognozie ekonomicznej, czyli na wykresie punktowym, Hodge i Aker przewidują, że nie będzie większych zmian. Mówią: “Jedyną oczekiwaną przez nas zmianą jest podwyższenie prognozy stopy polityki na koniec 2026 roku do 4,1%, co sugeruje, że wykres punktowy wskazuje możliwość kolejnej podwyżki jeszcze w tym roku. Jednak sygnał płynący z mediany na wykresie zostanie osłabiony przez duże podziały wśród członków, co oznacza, że w najbliższych latach możliwe są różne scenariusze dotyczące poziomu stóp.”

W odniesieniu do konferencji prasowej Warsha po posiedzeniu, ekonomiści przewidują, iż przewodniczący Fed wciąż nie poda jasnych wskazówek co do przyszłej polityki. Piszą: “Uważamy, że Warsh określi tę podwyżkę jako działanie mające zapewnić, że inflacja wróci do celu w odpowiednim czasie. Podkreśli też, że ta decyzja jest niezależna i nie zobowiązuje do dalszych działań podczas kolejnych spotkań, zostawiając sobie i komisji maksymalną elastyczność na reagowanie na różne nagłe wstrząsy.”

Ta runda podwyżek może być jednorazowa, kluczowe są dane o inflacji

W kwestii przyszłych podwyżek, Hodge i Aker sugerują, że rynek powinien skupić się na danych o inflacji w najbliższych miesiącach.

Piszą: “Oczekujemy stopniowej poprawy danych o inflacji, dlatego obecna podwyżka stóp prawdopodobnie pozostanie jednorazowym ruchem – czyli jedyną podwyżką w tej rundzie cyklu. Taka sytuacja jest jednak rzadka – zwykle Fed, gdy zacznie podnosić stopy, robi to wielokrotnie, by skutecznie stłumić presję cenową. Tym razem mamy jednak nietypowy cykl polityki. Ogólny trend spadku inflacji nie jest zakłócony, dane rok do roku wciąż są niższe niż w poprzednim miesiącu, choć tempo spadku nie spełnia oczekiwań Fed. Dlatego Fed uważa, że wystarczy ta niewielka podwyżka, by wspomóc dalszy spadek inflacji.”

Podsumowanie