Goldman Sachs: Nadaje Arista Networks (ANET.US) rekomendację „kupuj” z ceną docelową 225 dolarów

Według aplikacji informacyjnej Strefa Finansowa, Goldman Sachs opublikował raport analityczny, w którym nadał Arista Networks (ANET.US) rekomendację "kupuj" z 12-miesięcznym celem ceny 225 USD, opartym na prognozowanym wskaźniku P/E 36x NTM+1Y. W oparciu o zamknięcie z 4 września na poziomie 193,78 USD, daje to 16,1% potencjału wzrostu. Bank wskazuje, że firma potwierdziła prognozy przychodów i rentowności na 2026 rok, co głównie wynika z poprawy przejrzystości łańcucha dostaw oraz wsparcia dla dwóch strategicznych obszarów: infrastruktury AI i wdrożeń w kampusach korporacyjnych.

Raport wskazuje, że kierownictwo Arista Networks na konferencji Communacopia + Technology zadeklarowało podwyższenie prognozy przychodów na Q2 2026 do 12,6 mld USD, napędzane przez złagodzenie ograniczeń w łańcuchu dostaw i poprawę widoczności popytu. Kierownictwo utrzymuje prognozę marży brutto na poziomie 62%-64%; mimo wpływu inflacji i zmian w portfolio produktów, wsparciem dla marży brutto są około 30 punktów bazowych z tytułu zwrotu ceł w tym roku oraz celowe podwyżki cen przeciwstawiające się wzrostowi kosztów komponentów.

Kierownictwo wyjaśniło, że w drugim kwartale 2026 roku wartość wieloletnich zobowiązań zakupowych firmy osiągnęła 9,7 mld USD, co odzwierciedla silny popyt, nie tylko wzrost cen komponentów. Firma jest gotowa zwiększyć inwestycje w komponenty o długim czasie dostawy, ponieważ elastyczność portfolio i widoczność map produktowych klientów pomagają ograniczać ryzyko przestarzałości tych komponentów. Goldman Sachs uważa, że podwyżki cen i poprawa efektywności łańcucha dostaw mogą pomóc firmie utrzymać marżę brutto na poziomie zbliżonym do 2026 roku także w 2027, choć w 2027 roku baza będzie wyższa z powodu zwrotu ceł uzyskanych w 2026 (ok. 30 punktów bazowych).

Na poziomie produktowym, Goldman Sachs podkreśla, że system operacyjny EOS Arista Networks to kluczowa przewaga konkurencyjna, pozwalająca na stosowanie jednolitego obrazu oprogramowania w całej gamie produktów firmy, podczas gdy konkurenci często korzystają z różnych systemów operacyjnych dla różnych produktów. EOS zapewnia wysoką niezawodność i spójność w środowiskach chmurowych o dużej skali, Neocloud oraz w przedsiębiorstwach. Dla klientów Neocloud i korporacyjnych, wartością jest możliwość zarządzania i jakość wynikająca z jednolitego stosu oprogramowania obsługującego zarówno scenariusze kampusowe, jak i chmurowe. Bank dodaje, że operacje na dużą skalę wymagają najlepszych w swojej klasie rozwiązań, co pozwala ANET pokonać zintegrowane alternatywy zwykle oferowane klientom o niskiej intensywności biznesowej.

W obszarze sieci AI, firma obserwuje znaczący wzrost popytu, szczególnie w segmentach sieci zaplecza podłączających akceleratory GPU. Ponieważ klienci są ograniczani przez dostępność energii, możliwości chłodzenia oraz przestrzeń w centrach danych, rośnie zapotrzebowanie na skalowanie klastrów pomiędzy wieloma lokalizacjami (Scale-across deployment). Kierownictwo zauważa też, że uznawane przychody ze wdrożeń AI mogą nadal cechować się nierównomierną dynamiką; rozpoznanie przychodów zależy od akceptacji klienta i weryfikacji wydajności, a przygotowania infrastrukturalne jak budowa centrum danych, energetyka, chłodzenie i okablowanie mogą wydłużyć czas wdrożeń.

Kierownictwo zaznaczyło, że klienci Neocloud to atrakcyjny segment wzrostowy, ceniący otwarte, najlepsze w swojej klasie rozwiązania sieci AI, choć Arista zwraca uwagę także na ryzyko kredytowe tych klientów.

W obszarze Scale-up Ethernet firma uważa, że znajduje się na wczesnym etapie rozwoju, lecz wraz z przejściem rynku od własnościowych połączeń do otwartych standardów, segment ten może stać się istotnym źródłem wzrostu w perspektywie średnioterminowej. Spodziewa się, że rynek zacznie się znacząco rozwijać w późnej fazie 2027 roku, a na początku 2028 pojawią się już większe wolumeny.

Na rynku kampusowym firma skutecznie rozszerza możliwości sieci centrów danych na rynek kampusowy, który stanowi istotną szansę rozwojową. Oferta wartościowa pokrywa się z działalnością centrum danych, obejmując jakość produktów oraz oprogramowanie EOS i CloudVision, rozwijane przez ten sam zespół inżynierski. Wzrost w tym obszarze napędzają: po pierwsze cross-selling do obecnych klientów centrum danych, po drugie rosnąca liczba wygranych projektów "campus-first" dzięki klientom niezadowolonym z tradycyjnych dostawców.

Goldman Sachs wskazuje, że Arista Networks jako czołowy amerykański dostawca switchy dla hiperskalowych usług chmurowych może skorzystać na nieustannym wzroście ilości danych, migracji obciążeń z wdrożeń lokalnych do publicznej oraz hybrydowej chmury, a także na rosnącym zapotrzebowaniu na większą przepustowość, szybsze prędkości i niższą latencję. W swoim pokryciu analitycznym bank podkreśla, że ANET ma największą ekspozycję przychodów na wydatki chmurowe - w 2025 roku 48% przychodów pochodzić będzie z działalności Cloud Titans, w tym META i MSFT odpowiadają odpowiednio za 16% i 26% całkowitych przychodów, a kolejne 20% pochodzi od drugorzędnych usług i dostawców. Firma wykorzystuje swoją dominację w switchach centrów danych, by rozwijać inne rozwiązania sieciowe, szczególnie w obszarach switchowania na kampusach, sieci bezprzewodowych, routingu i telemetrii w sieciach przedsiębiorstw.

Bank spodziewa się, że dzięki silnej dynamice wzrostu w centrach danych i ekspansji na rynku korporacyjnym, firma w najbliższych latach osiągnie dwucyfrowy wzrost przychodów i EPS, przy jednoczesnym zwiększaniu inwestycji w badania i rozwój oraz sprzedaż i marketing, zwłaszcza budując kompetencje sprzedażowe na rynku korporacyjnym.