Europejski Bank Centralny: klienci oczekują wyższego szczytu i późniejszych cięć – Deutsche Bank

Mark Wall i Michael Kirker z Deutsche Bank informują, że respondenci ankiety oczekują, iż Europejski Bank Centralny (ECB) będzie kontynuować podwyżki stóp procentowych, z wyraźną tendencją do kolejnego ruchu we wrześniu oraz końcowej stopy na poziomie między 2,50% a 3,00%. Opinie dotyczące terminu rozpoczęcia kolejnego cyklu obniżek są rozproszone od II kwartału 2027 roku do 2028 roku lub później, a obawy dotyczące zbyt restrykcyjnej polityki złagodniały od czerwca.

Ankieta pokazuje podzielone opinie na temat końcowej stopy

„Zrewidowaliśmy nasze własne oczekiwania dotyczące kolejnej podwyżki w grudniu, zakładając, że ECB osiągnie końcową stopę na poziomie 2,75%.”

„Końcowa stopa – Respondenci są podzieleni co do tego, jak daleko ECB posunie się w tym cyklu podwyżek. 31% wskazuje 2,50% jako końcową stopę, 37% wskazuje 2,75%, a 26% uważa, że będzie to 3,00%. Odsetek oczekujących, że ECB podniesie stopy zbyt mocno, spadł również z 71% w czerwcu do 56% w tej ankiecie.”

„Aktualne wyceny rynkowe sugerują, że ECB powinien podnieść stopy do około 3% do połowy przyszłego roku. Respondenci naszej ankiety są podzieleni co do tego, jak daleko ECB posunie się z tym cyklem podwyżek. Opinie, gdzie skończy się końcowa stopa procentowa, rozkładają się dość równomiernie pomiędzy 2,50% (31%), 2,75% (37%) a 3,00% (26%).”

„Niepewność dotyczy także momentu rozpoczęcia kolejnego cyklu obniżek stóp procentowych. Opinie rozkładają się dość równomiernie na okres między II a IV kwartałem 2027 roku (20%-26%), przy 23% oczekujących, że cykl obniżek rozpocznie się w 2028 roku lub później.”

„Trochę ponad połowa (56%) respondentów uważa, że jeśli ECB popełni błąd w polityce, to będzie to zbyt znaczne podniesienie stóp procentowych. Odsetek ten spadł z 71% w ankiecie z czerwca. Odsetek osób przekonanych, że ECB nie podniesie stóp wystarczająco mocno, wzrósł z 13% do 22%.”