Warto zwrócić uwagę na wycenę na rynku opcji, rynek walutowy wysyła wyraźne sygnały

⑴ Na parach walutowych G10 rynek opcji przekazuje jednoznaczny sygnał – uczestnicy rynku generalnie nie są skłonni do zajmowania wyraźnych pozycji kierunkowych, a implikowana zmienność na większości głównych par walutowych utrzymuje się na najniższych poziomach od wielu lat, z wyjątkiem jena, podczas gdy rzeczywista zmienność jest jeszcze niższa, co potwierdza autentyczność sygnałów cenowych.⑵ Brak wyraźnego kierunku widoczny jest nie tylko w wycenach zmienności, ale także w strukturze pozycji – na głównych parach walutowych płynność na rynku spot jest ograniczona, a popyt na głęboko out-of-the-money opcje niemal całkowicie zanikł; wyraźnie brakuje również chęci do zabezpieczania skrajnych scenariuszy ryzyka.⑶ Wskaźniki risk reversal wykazują podobne cechy – jednomiesięczny 25-delta risk reversal na parze EUR/USD przesunął się na przełomie sierpnia i września o około 0,45 punktu zmienności na korzyść opcji put, jednak obecnie spadł do około 0,2 punktu; na GBP/USD cofnięcie nastąpiło z około 0,6 do 0,45 punktu – tendencja do tymczasowych zakładów na wzrost wartości dolara szybko wygasa.⑷ Implikowana zmienność na parze EUR/GBP spadła do historycznie najniższego poziomu, czyniąc ją najbardziej wyrazistym przykładem braku przekonania co do kierunku; wyceny opcji na tę parę niemal przesądzają o braku wyraźnych wahań w najbliższej przyszłości.⑸ Podsumowując, rynek walutowy znajduje się obecnie w trybie wyczekiwania; choć istnieje pewna czujność wobec ryzyk makroekonomicznych, krótkoterminowo niechętnie wycenia się je jako trwały trend w jedną ze stron. W najbliższym czasie uwaga uczestników rynku skupi się na trajektorii polityki prowadzonej przez banki centralne poszczególnych krajów oraz na wydarzeniach ryzykownych, które mogą przełamać obecny impas.