Goldman Sachs wystawia Tesla (TSLA.US) sygnał „neutralny”: Cybercab ma znaczącą przewagę kosztową, ale kluczowa dla wyceny jest skalowalność oprogramowania

Według aplikacji informacyjnej Strefa Gospodarcza, Goldman Sachs niedawno opublikował raport dotyczący Tesla (TSLA.US), utrzymując ocenę „neutralną” oraz 12-miesięczny cel cenowy na poziomie 360 dolarów. Bank uważa, że Tesla dzięki Cybercab może zbudować znaczącą przewagę kosztową na rynku autonomicznych taksówek, jednak to zdolność do skalowania oprogramowania do jazdy autonomicznej jest kluczowym czynnikiem decydującym o przyszłości biznesu i potencjale wyceny.

Cybercab oficjalnie w trasie, niekontrolowane kilometry przekroczyły milion mil

3 września lokalnego czasu, Tesla zorganizowała wydarzenie w Austin w stanie Teksas, oficjalnie prezentując autonomiczną taksówkę Cybercab i ogłaszając rozpoczęcie płatnych usług przewozowych w wyznaczonej strefie miasta. Model ten wyeliminował tradycyjne układy sterowania, takie jak kierownica, pedał hamulca, pedał gazu oraz lusterka wsteczne, przyjął konfigurację dwumiejscową, zaprojektowaną specjalnie dla pełnej autonomicznej jazdy. Tesla jednocześnie poinformowała, że „niekontrolowana” łączna liczba przejechanych mil przez flotę Robotaxi przekroczyła jeden milion. Według danych Departamentu Zarządzania Pojazdami Motorowymi Teksasu, na dzień 3 września, Tesla zarejestrowała w stanie 420 pojazdów autonomicznych, wśród których 45 stanowiło Cybercab.

Jednak kilka godzin po zakończeniu wydarzenia, Narodowa Administracja Bezpieczeństwa Ruchu Drogowego (NHTSA) ogłosiła wszczęcie przeglądu zgodności dla około 1000 pojazdów Cybercab, skupiając się na samocertyfikacji Tesli w zakresie zgodności z federalnymi standardami bezpieczeństwa pojazdów oraz podstawami technicznymi. Na skutek tego ogłoszenia, akcje Tesli spadły 4 września o 5,92% do poziomu 354,08 dolarów, tracąc w jednym dniu około 88 miliardów dolarów wartości rynkowej. Dzień wcześniej, akcje wzrosły o 5,42% dzięki premierze Cybercab.

Szef działu sztucznej inteligencji Tesli, Ashok Elluswamy, potwierdził następnie, że po zakończeniu kolejnej integracji technologicznej FSD v15, usługa Robotaxi prawdopodobnie umożliwi całodobową obsługę już około października. FSD v15 zostało przez Teslę określone jako „przełom architekturalny”, parametry modelu są około 10 razy większe niż obecnej wersji, z siedmioma równoległymi ścieżkami ulepszeń. Obecnie usługi Robotaxi są rutynowo dostępne w sześciu amerykańskich miastach (Austin, Dallas, Houston, Miami, Orlando i Tampa), a obsługa realizowana jest od 6:00 do 22:00.

Goldman Sachs: Oprogramowanie jest kluczem do skalowania

Analitycy Goldman Sachs w raporcie podkreślili, że Tesla intensywnie pracuje nad pojazdami niskokosztowymi, bazując na swoim zintegrowanym procesie produkcji oraz czysto wizualnym systemie percepcji, co powinno poprawić efektywność ekonomiczną biznesu Robotaxi. Jeśli Tesla zdoła podczas produkcji seryjnej utrzymać koszt Cybercab w przedziale od 20 000 do 30 000 dolarów, względem konkurencji z kosztami od 50 000 do 100 000 dolarów na pojazd autonomiczny, Tesla zyska przewagę kosztową 0,05–0,30 dolara na milę. Według analizy branżowej, szacowany koszt pojedynczego Cybercab wynosi około 23 000–25 000 dolarów, podczas gdy koszt pojedynczego pojazdu Waymo to 70 000–150 000 dolarów.

Jednak Goldman Sachs podkreśla, że dla inwestorów największą niewiadomą jest, czy rozwiązania AI Tesli pozwolą na szybkie, skalowalne wdrażanie oprogramowania do jazdy autonomicznej na dużym obszarze geograficznym. Szeroka dostępność usług zwiększy przychody oraz rozłoży bazę kosztową pojazdu na większą liczbę przejechanych kilometrów, czyniąc ekonomię oprogramowania istotniejszą dla modelu zysków Robotaxi niż sama cena pojazdu.

Scenariusze wyznaczone przez Goldman Sachs wskazują, że w optymistycznym wariancie kurs Tesli może osiągnąć 500 dolarów, a w pesymistycznym spaść do około 150 dolarów. Główne ryzyka obejmują spowolnienie popytu na pojazdy elektryczne, zwiększoną konkurencję, presję taryfową, opóźnienia w wdrożeniu FSD i innych produktów oraz wyzwania operacyjne i związane z rentownością.

Na rynku opinie dotyczące Tesli pozostają rozbieżne. Według LSEG, obecnie 24 analityków rekomenduje „kupuj” lub wyższą ocenę, 23 „trzymaj”, a 7 „sprzedaj” lub niższą ocenę. Gordon Johnson z GLJ Research po premierze Cybercab potwierdził rekomendację „sprzedaj” z ceną docelową 24,86 dolarów, uznając obecny wskaźnik cena/zysk Tesli, wynoszący 328, za skrajnie przeszacowany przez rynek. Morgan Stanley utrzymuje ocenę „trzymaj i obserwuj”, cel cenowy 400 dolarów. StoneX po premierze Cybercab potwierdził rekomendację „kupuj” z ceną docelową 475 dolarów.