Presja inflacyjna utrzymuje się, luzowanie polityki monetarnej jest trudne, a oczekuje się, że Bank Centralny Turcji w czwartek pozostawi stopy procentowe bez zmian; w bieżącym roku przestrzeń do obniżenia stóp wynosi tylko 200 punktów bazowych.

⑴ Bank Centralny Turcji prawdopodobnie utrzyma w czwartek stopę referencyjną na poziomie 37% bez zmian; spośród 17 ankietowanych ekonomistów tylko jeden prognozuje obniżkę stóp o 100 punktów bazowych do 36%. ⑵ Rynek nadal oczekuje łącznie 200 punktów bazowych obniżki stóp do końca roku, a mediana prognozowanej stopy referencyjnej pod koniec 2026 roku pozostaje na poziomie 35%, tak jak w zeszłomiesięcznym badaniu. ⑶ W lipcu bank centralny już czwarty miesiąc z rzędu pozostawił politykę bez zmian, podkreślając, że wpływ wojny w Iranie na inflację pozostaje kluczową zmienną pod obserwacją, a kruchy proces pokojowy w Iranie nadal wpływa na oczekiwania co do przyszłej polityki. ⑷ 24 sierpnia bank centralny wznowił aukcje odkupu, obniżając stopę overnight z 40% do 37%, jednak instytucje twierdzą, że jest to element normalizacji polityki pieniężnej, a nie sygnał rozpoczęcia nowego cyklu łagodzenia. ⑸ Niektóre instytucje przewidują, że biorąc pod uwagę wcześniejsze łagodzenie polityki na podobnym poziomie inflacji przed wojną, lepszy od oczekiwań odczyt inflacji w sierpniu i słabnący popyt krajowy, istnieje ryzyko niewielkiej obniżki stóp na czwartkowym posiedzeniu; ewentualna niespodziewana obniżka mogłaby również marginalnie zwiększyć prawdopodobieństwo wcześniejszych wyborów parlamentarnych w przyszłym roku. ⑹ Inne instytucje uważają, że główne okna do obniżek stóp przypadną na posiedzenia w październiku i grudniu, po 100 punktów bazowych każde, jednocześnie uwzględniając, że po stronie odkupu już nastąpiło poluzowanie o 300 punktów bazowych oraz że cena ropy Brent utrzymuje się powyżej 95 dolarów, stanowiąc zewnętrzne ograniczenie. ⑺ W kwartalnym raporcie inflacyjnym z 13 sierpnia bank centralny utrzymał cel inflacyjny na środek roku na poziomie 24%, lecz podniósł prognozę inflacji na koniec roku do 28%, co dodatkowo komplikuje wybory polityczne. ⑻ Przed ogłoszeniem czwartkowej decyzji rynek cechuje się ostrożnością, a uwaga skupia się na ścieżce inflacji i zmianach geopolitycznych; pozostaje duża niepewność co do tego, czy w bieżącym roku możliwe będzie dalsze luzowanie polityki.