UBS: Zapasy dystrybutorów MLCC spadły do "nowych minimów", a ceny jednostkowe ponownie wzrosły
Według raportu UBS, globalny poziom zapasów dystrybutorów MLCC spadł o kolejne 8% w porównaniu z czterema tygodniami wcześniej, osiągając nowy historyczny minimum, podczas gdy wartość zapasów wzrosła jednocześnie o 10%. W obliczu silnego popytu na AI, wysokiego stosunku zamówień do wysyłek oraz wzrostu wykorzystania mocy produkcyjnych do 95%, napięcia podaży i popytu rozprzestrzeniają się z dystrybutorów na cały rynek.
Rynek wielowarstwowych ceramicznych kondensatorów (MLCC) przechodzi obecnie znaczącą zmianę w układzie podaży i popytu.
Zgodnie z informacjami od Trading Desk Chasing Wind, UBS Evidence Lab należący do UBS, śledząc ponad 100 globalnych dystrybutorów, wykazał, że do 9 sierpnia globalny poziom zapasów MLCC w kanałach dystrybucji spadł o kolejne 8% w porównaniu z czterema tygodniami wcześniej (11 lipca), osiągając nowe historyczne minimum; jednocześnie wartość zapasów wzrosła w tym samym okresie o 10%, a indeks cen jednostkowych wzrósł o 7%. Trend rozbieżności pomiędzy ilością a ceną staje się coraz wyraźniejszy.
Dane pokazują, że ta tendencja spadku ilości i wzrostu cen jest równie wyraźna w ujęciu rok do roku: do końca lipca ilość zapasów spadła o 22% rok do roku, podczas gdy wartość zapasów wzrosła o 6%, a indeks cen jednostkowych wzrósł o 13% rok do roku. Obecnie indeks cen jednostkowych w kanałach dystrybucji zbliża się do najwyższego poziomu od stycznia 2023 r., a cykl korekty cen nabiera tempa.
UBS uważa, że zacieśnienie podaży i popytu najpierw rozpocznie się od popytu związanego z AI oraz kanałów dystrybucyjnych, a następnie rozprzestrzeni się na cały rynek. Ta prognoza stanowi wyraźny katalizator dla akcji związanych z MLCC. UBS podtrzymuje rekomendację kupna dla Samsung Electric, Murata Manufacturing oraz Tokyo Electric Chemical, natomiast dla Taiyo Yuden utrzymuje rekomendację neutralną.
Zapas głównych producentów wyraźnie maleje, ceny rosną na całej linii
Według danych producentów, do 9 sierpnia w porównaniu z czterema tygodniami wcześniej, stan zapasów: Murata Manufacturing spadł o 8%, Samsung Electric spadł o 20%, Yageo Electronics spadł o 1%, Tokyo Electric Chemical spadł o 7%, Taiyo Yuden pozostał bez zmian. Tendencja spadku zapasów widoczna jest u większości producentów.
Jeśli chodzi o wartość zapasów, tu pojawiła się różnorodność w trendach: Murata Manufacturing wzrosła o 8%, Yageo Electronics wzrosła o 13%, Tokyo Electric Chemical wzrosła o 3%, Taiyo Yuden znacznie wzrosła o 32%, podczas gdy Samsung Electric spadł o 4%.
Indeks cen jednostkowych wszystkich producentów wzrósł: Murata Manufacturing wzrosła o 6%, Samsung Electric wzrosła o 14%, Yageo Electronics wzrosła o 7%, Tokyo Electric Chemical wzrosła o 8%, Taiyo Yuden wzrosła o 13%.
W porównaniu z najniższym punktem poprzedniego cyklu zapasów, indeks ilości zapasów Murata Manufacturing, Samsung Electric, Tokyo Electric Chemical i Yageo Electronics znajduje się już na poziomie lub poniżej ówczesnego minimum; Taiyo Yuden przewyższa swój ostatni najniższy punkt o około 15%. Indeks wartości zapasów w porównaniu z poprzednim cyklem: Murata Manufacturing wzrosła o 19%, Samsung Electric wzrosła o 29%, Yageo Electronics wzrosła o 45%, Tokyo Electric Chemical wzrosła o 3%, Taiyo Yuden wzrosła o 81%, co pokazuje znaczącą siłę, jaką wzrost cen wspiera wartość zapasów.
Zacieśnienie podaży i popytu zaczyna się od AI i kanałów dystrybucyjnych, może rozprzestrzenić się na cały rynek
Dwaj czołowi japońscy producenci MLCC w raportach kwartalnych za kwiecień-czerwiec jasno wskazali, że popyt ze strony dystrybutorów wykazuje oznaki przegrzania i zapowiedzieli możliwe podwyżki cen mające doprowadzić do równowagi. Obecnie indeks cen jednostkowych dystrybutorów zbliża się do najwyższego poziomu od stycznia 2023 r.
UBS wskazuje, że choć nie można wykluczyć, iż część popytu ze strony dystrybutorów to zamówienia przyspieszone (pull-forward orders), gwałtowne i szybkie spadki zapasów dystrybutorów są faktem. Uwzględniając wskaźnik zamówień do wysyłek u głównych producentów MLCC za okres kwiecień-czerwiec (Murata Manufacturing 1,47; Taiyo Yuden 1,72), zalecenia dotyczące wykorzystania mocy produkcyjnych na okres lipiec-wrzesień (oba przedsiębiorstwa na poziomie 95%) oraz podwyższone prognozy sprzedaży dla działalności związanej z AI, UBS sądzi, że zacieśnienie podaży i popytu pojawi się najpierw w sektorze związanym z AI i kanałach dystrybucyjnych, a następnie rozprzestrzeni się na cały rynek.
Obecnie UBS podtrzymuje rekomendację kupna dla Samsung Electric, docelowa cena 2,500,000 wonów; dla Murata Manufacturing, docelowa cena 13,200 jenów; dla Tokyo Electric Chemical, docelowa cena 4,950 jenów; dla Taiyo Yuden rekomendacja neutralna, docelowa cena 17,700 jenów.
Z punktu widzenia wyceny, wskazane firmy mają prognozowany wskaźnik P/E na rok 2026 od 15,7 do 65,5, przy czym Samsung Electric ma najwyższą premię wyceny, a Tokyo Electric Chemical stosunkowo najniższą wycenę – wskaźnik P/E prognozowany na 2026 r. wynosi 21,5. UBS uważa, że w kontekście cyklu wzrostu cen i ciągłego zacieśniania podaży i popytu, producenci z większym udziałem produktów wysokiej klasy skorzystają jako pierwsi.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Podejrzenie manipulacji licytacjami! Amazon (AMZN.US) pozwany przez FTC i 22 stany, grożą mu ogromne cywilne kary finansowe
Federalna Komisja Handlu (FTC) Stanów Zjednoczonych oraz kilka amerykańskich stanów wspólnie pozwały Amazon (AMZN.US), oskarżając tego giganta e-commerce o systematyczne pobieranie od reklamodawców zawyżonych opłat, które od 2019 roku przekroczyły łącznie 20 miliardów dolarów.
Tymczasowa naprawa wiarygodności Fed
Jastrzębie stanowisko Fed porusza rynki, JPMorgan tymczasowo rezygnuje z byczego nastawienia do amerykańskich akcji, przyjmując ostrożne podejście na kolejne tygodnie
Zespół handlowy JPMorgan tymczasowo zrezygnował ze swojego wcześniejszego byczego stanowiska wobec amerykańskich akcji i przyjął ostrożne podejście do perspektyw rynku na najbliższe tygodnie.
Dolar amerykański słabnie drugi miesiąc z rzędu! Zwiększenie operacji repo na amerykańskich obligacjach wywołuje obawy dotyczące polityki, Wall Street spodziewa się dalszego spadku we wrześniu
Dolar amerykański osłabił się w sierpniu po raz drugi z rzędu, a plany Departamentu Skarbu USA dotyczące przyspieszenia wykupu obligacji skarbowych wzbudziły nowe obawy zagranicznych inwestorów co do kierunku polityki USA oraz ponownie wywołały spekulacje na rynku, że polityka administracji Trumpa może sprzyjać słabemu dolarowi.
Ceny krypto
Więcej
