Rentowności obligacji skarbowych USA i dolar rosną równocześnie, wzrost cen ropy wzmacnia oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych we wrześniu, a raport CPI staje się kluczowym czynnikiem.

⑴ Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych oraz indeks dolara wzrosły we wtorek jednocześnie, głównie pod wpływem utrzymujących się wzrostów cen ropy. Impas w negocjacjach między USA a Iranem dotyczących Cieśniny Ormuz nasilił obawy rynku o przyszłość dostaw energii, co dodatkowo wzmocniło oczekiwania dotyczące utrzymującej się inflacji. ⑵ Kontrakty terminowe na stopę funduszy federalnych wskazują na wzrost zakładów rynkowych dotyczących podwyżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu, rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych wzrosła do 4,727%, a indeks dolara nieznacznie umocnił się do okolic 99,85, co odzwierciedla efekt przenoszenia zmiany wyceny oczekiwań dotyczących stóp procentowych na aktywa. ⑶ Głównym czynnikiem napędzającym obecną falę wzrostu cen ropy pozostają napięcia geopolityczne — utrudnienia w żegludze przez Cieśninę Ormuz trwają od kilku dni, a poważne różnice w warunkach negocjacji pomiędzy USA a Iranem sprawiają, że perspektywy szybkiej normalizacji tranzytu wydają się nikłe. Wzrost kosztów energii przedostaje się tym samym do szerszych oczekiwań inflacyjnych. ⑷ Raport CPI z USA, który zostanie opublikowany w środę, stanie się kluczowym czynnikiem decydującym o kolejnych działaniach Fed. Jeśli odczyt inflacji przekroczy oczekiwania, prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu dodatkowo wzrośnie, co może utrwalić obecny trend na rynku amerykańskich obligacji i dolara. W przypadku niższej inflacji rynek może gwałtownie zrewidować swoje oczekiwania. ⑸ W krótkim terminie ryzyko geopolityczne oraz dane o inflacji tworzą podwójne napięcie; do czasu publikacji danych CPI rynek pozostaje wysoce czujny, a każde wyniki odbiegające od oczekiwań mogą przełamać kruchą równowagę i wywołać gwałtowne przeszacowania cen aktywów.