Rentowności brytyjskich obligacji wzrosły na całej linii, napięcia między USA a Iranem napędzają pięciodniowy wzrost cen ropy, a oczekiwania inflacyjne powracają.

⑴ Rentowności brytyjskich obligacji skarbowych kontynuowały we wtorek wzrost na całej linii, zarówno krótkoterminowe, jak i długoterminowe papiery rosły jednocześnie. Rynek ponownie wycenia ryzyko geopolityczne i jego potencjalny wpływ na ścieżkę inflacji.⑵ Kontrakty terminowe na Brent wzrosły rano o około 2,5% powyżej 89 dolarów za baryłkę. Zaostrzenie retoryki zarówno ze strony USA, jak i Iranu pogorszyło perspektywy negocjacji, a ceny ropy rosną już piąty dzień z rzędu. Utrzymujący się wzrost kosztów energii bezpośrednio wzmacnia obawy rynku dotyczące trwałości inflacji.⑶ Po poniedziałkowej sesji z trendem zbliżonym do rynku niedźwiedzia, krzywa rentowności brytyjskich obligacji skarbowych w godzinach porannych niemal równolegle przesunęła się w górę. Różnica między rentownością obligacji dwuletnich i dziesięcioletnich pozostała w zasadzie bez zmian, z rentownością dwuletnich obligacji rosnącą o około 5 punktów bazowych do 4,39%, a dziesięcioletnich do 5,04%, ponownie zbliżając się do kluczowego poziomu psychologicznego.⑷ Logika rynkowa ulega zmianie — wzrost cen ropy skłania inwestorów do ponownego przemyślenia, jak długo Bank Anglii utrzyma jastrzębie nastawienie. Wcześniejsze obawy dotyczące spowolnienia gospodarczego chwilowo ustępują obawom związanym z importowaną inflacją, przez co rynek obligacji pozostaje pod presją.⑸ Dystrybucja brytyjskich obligacji przebiega niemal równolegle z niemieckimi, podczas gdy amerykański rynek obligacji wykazuje trend niedźwiedzi z nasilającym się nachyleniem krzywej. Różnica między rentownościami dwuletnich i dziesięcioletnich papierów lekko się zwiększa, wskazując na subtelne zróżnicowanie oczekiwań politycznych w różnych gospodarkach.⑹ Dane o brytyjskim PKB, które zostaną opublikowane w czwartek, mogą okazać się kolejnym kluczowym czynnikiem. Jeśli sygnały osłabienia fundamentów gospodarczych się nasilą, mogą zakwestionować obecne jastrzębie wyceny, a wtedy rynek może przejść kolejną rundę korekty oczekiwań.