Na czym polega pewność Rezerwy Federalnej? Coraz więcej sygnałów spowolnienia inflacji w USA!
W czerwcu obcięta średnia inflacja Dallas Fed w ujęciu miesięcznym spadła gwałtownie do 1,4% w ujęciu rocznym, osiągając najniższy poziom od listopada 2020 roku; dane 12-miesięczne spadły do 2,2%, zbliżając się do celu 2%. Jednak roczna dynamika bazowego PCE nadal wynosi 3,3%, wyraźnie powyżej celu. Wewnątrz Fed odnotowano rzadkie trzy głosy sprzeciwu. Przewodniczący Waller podkreślił konieczność opierania się na wielu wskaźnikach, ale zaznaczył, że problemu inflacji nie da się rozwiązać w krótkim terminie.
Walka Rezerwy Federalnej o cel inflacyjny nabiera nowych zmiennych. Najnowsze dane pokazują, że wskaźnik "średniej przyciętej", który mierzy trendy inflacyjne, spadł do najniższego poziomu od kilku lat i dostarcza nowych perspektyw na dyskusje dotyczące polityki.
Według Wall Street Journal, 30 lipca, PCE indeks cenowy w USA za czerwiec po raz pierwszy od sześciu lat odnotował spadek miesiąc do miesiąca, roczna stopa wzrostu inflacji według średniej przyciętej Dallas Fed gwałtownie spadła do 1,4%, co nie tylko jest poniżej 2% docelowego poziomu Rezerwy Federalnej, ale również stanowi najniższy poziom od listopada 2020 roku.
Ta dana wzbudziła zainteresowanie rynku, szczególnie w kontekście wyraźnej deklaracji prezesa Fed, Wosha, o chęci ponownego przeanalizowania ram oceny inflacji. Jednocześnie wśród decydentów Fed pojawił się rzadki sprzeciw większości.
Prezes Dallas Fed Lorie Logan, prezes Minneapolis Fed Neel Kashkari oraz prezes Cleveland Fed Beth Hammack sprzeciwili się decyzji o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, argumentując, że presja inflacyjna nadal jest wysoka i należy natychmiast podjąć działania.
Wskaźnik średniej przyciętej na najniższym poziomie od lat
Wskaźnik średniej przyciętej odzwierciedla rzeczywiste tendencje większości cen towarów i usług poprzez eliminację ekstremalnych wartości na obu krańcach rozkładu zmian cen.
Wersja Dallas Fed eliminuje 24% najniższych odczytów i 31% najwyższych odczytów z indeksu cen PCE, aby uzyskać bardziej reprezentatywną tendencję medianową.
Jak pokazują dane z czerwca, roczna stopa wzrostu inflacji dla jednego miesiąca według średniej przyciętej Dallas Fed wyniosła 1,4%, co stanowi spadek o 1,3 punktu procentowego w stosunku do maja; 12-miesięczne dane, na których bardziej skupiają się decydenci polityczni, spadły do 2,2%, czyli o 0,2 punktu procentowego mniej niż w poprzednim miesiącu, osiągając najniższy poziom od lipca 2021 roku.
"16% średnia przycięta CPI" Cleveland Fed bazuje na indeksie cen konsumpcyjnych i obejmuje podpozycje gdzie zmiany cen mieszczą się pomiędzy 8. a 92. percentylem. Wskaźnik ten za czerwiec wyniósł 2,63%, także niezaokrąglony, jest najniższym poziomem od maja 2021 roku.
Poza danymi dotyczącymi średniej przyciętej, wcześniejsze dane ogólnego PCE opublikowane przez Departament Handlu USA pokazały, że w czerwcu ogólny indeks spadł miesiąc do miesiąca o 0,1%, głównie w wyniku znacznego spadku kosztów paliwa.
Wyłączając żywność i energię, rdzeń PCE wzrósł o 0,1% w odniesieniu miesiąc do miesiąca; w porównaniu rok do roku ogólny PCE i rdzeń PCE wzrosły odpowiednio o 3,7% i 3,3%, co nadal wyraźnie przewyższa 2% docelowy poziom Fed.
Ekonomista Citi Andrew Hollenhorst zauważył:
Podstawowa inflacja nadal spada do poziomu docelowego, co potwierdzają różne szerokie wskaźniki, co nabiera szczególnego znaczenia w kontekście deklaracji przewodniczącego Wosha o analizie inflacji na podstawie wielu wskaźników.
Przebudowa ram Wosha i oczekiwania rynkowe
Dane średniej przyciętej zdają się być szczególnie istotne z powodu ostatnich wypowiedzi Wosha.
Wyraził on wolę oceniania presji inflacyjnej na podstawie szerokiego zestawu wskaźników, a nie jednego konkretnego.
Andrew Hollenhorst twierdzi, że obecnie dane średniej przyciętej "powinny być bliższe poziomowi zgodnemu z celem". Dodał również:
Biorąc pod uwagę, że przewodniczący Wosh zapowiedział analizę inflacji przez pryzmat szerokiego spektrum wskaźników, fakt, że ukryta inflacja nadal zmierza w kierunku celu, staje się szczególnie istotny. Przewidujemy, że w kolejnych miesiącach rynek będzie stopniowo uwzględniał oczekiwania podwyżek stóp procentowych w odpowiedzi na dane inflacyjne i zacznie kalkulować możliwość ich obniżenia w momencie wzrostu bezrobocia zgodnie z naszą prognozą.
Niemniej jednak Wosh w tym tygodniu dał bardzo ostrożne sygnały. Powiedział, że mimo pewnych pozytywnych sygnałów ze strony produkcji, Fed ma jeszcze wiele do zrobienia:
Nikt z moich kolegów w FOMC nie ma żadnych złudzeń. Otworzyliśmy nowy rozdział i zdajemy sobie sprawę, że ponad pięć lat wysokiej inflacji nie da się rozwiązać w dziewięć tygodni czy jednym miesiącu łagodnego spadku cen.
Wejście wewnętrznych sprzeciwów odzwierciedla rozbieżności w ocenie inflacji
Mimo spadku danych średniej przyciętej, wśród członków Fed panuje wyraźna rezerwa co do jej interpretacji.
Logan, która ma bezpośredni wpływ na ten wskaźnik, wyraźnie ostrzegała przed nadmierną interpretacją tej miary. Powiedziała:
Badacze Dallas Fed zauważyli, że zmiany w zestawieniu wzrostów i spadków cen sprawiają, iż średnia przycięta obecnie wyklucza zbyt wiele pozycji ze wzrostem cen, co może powodować, że średnia przycięta jest niższa niż rzeczywisty trend inflacyjny.
Logan następnie w głosowaniu FOMC opowiedziała się przeciwko utrzymaniu stóp procentowych, postulując ich podwyższenie o 25 punktów bazowych. Wskazała:
Nawet biorąc pod uwagę wzrost produktywności i tymczasowe szoki podażowe, inflacja wydaje się zbiegać do poziomu powyżej 2%, a nie wracać w pełni do 2%, a ryzyko pozostaje w górę.
Kashkari i Hammack podzielają stanowisko Logan, oboje twierdzą, że inflacja pozostaje na niepokojąco wysokim poziomie i Fed powinien natychmiast podjąć działania zamiast czekać.
Rynek obligacji również wyraził wątpliwości wobec decyzji Fed o wstrzymaniu podwyżek stóp, rentowności długoterminowe znacząco wzrosły w tym tygodniu, odzwierciedlając obawy inwestorów o przyszły wzrost i perspektywy inflacyjne.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Przychody MongoDB w II kwartale wzrosły o 30%, zysk o 19% powyżej oczekiwań, jednak akcje spółki spadły po godzinach handlu
Przychody MongoDB za drugi kwartał wyniosły 772 mln dolarów, a skorygowany zysk na akcję to 1,90 dolara – oba wyniki znacznie przekroczyły oczekiwania rynku. Przychody z chmurowej bazy danych Atlas osiągnęły 566 mln dolarów, liczba klientów wzrosła do 69,3 tys., a wartość RPO wyniosła 1,52 mld dolarów – wszystkie wskaźniki operacyjne pozostają bardzo mocne. Mimo to, cena akcji w handlu pozasesyjnym gwałtownie spadła o prawie 14%, głównie dlatego, że w poprzednim miesiącu wzrosła już o 26,7%, co sugeruje, że oczekiwania rynku zostały już wcześniej wycenione.
"Przekształcanie Tokenów w przepływy pieniężne" zaczyna dominować inwestycje w AI! "Mit aplikacji AI" Palantir (PLTR.US) jest na fali i zdobywa zamówienie TITAN od amerykańskiej armii
Armia Stanów Zjednoczonych przyznała swojej w pełni zależnej spółce córce, Palantir USG, główny kontrakt na produkcję i dostawę 8 zestawów systemów naziemnych TITAN. Najnowsze zamówienie obejmuje 4 zaawansowane i 4 podstawowe systemy TITAN, a także integrację techniczną oraz wdrożenie do jednostek bojowych.

Raport finansowy za II kwartał 2026 roku XiaoYing Technology(XYF.US): Wzmacnianie jakości dzięki sztucznej inteligencji i budowanie odporności operacyjnej
24 sierpnia chińska wiodąca firma fintechowa Xiaoying Technology (XYF.US) opublikowała nieaudytowane wyniki finansowe za drugi kwartał zakończony 30 czerwca 2026 roku.

