Bernstein prognozuje ponad 100% wzrostu dla Figure, ponieważ miesięczna wartość udzielonych pożyczek po raz pierwszy przekroczyła 1 miliard dolarów

Analitycy z firmy badawczej i brokerskiej Bernstein ponownie potwierdzili cenę docelową 67 USD dla Figure Technology Solutions (FIGR), po jej obniżeniu z 72 USD pod koniec marca, jednocześnie utrzymując rekomendację „przebijającą rynek” po wstępnych wynikach za pierwszy kwartał, które wskazują na rekordowe wolumeny udzielania pożyczek.

Akcje Figure zamknęły się na poziomie 32,30 USD 6 kwietnia, a cel cenowy Bernstein sugeruje około 107% wzrostu względem tego poziomu. Analitycy wyceniają firmę na 25-krotność prognozowanej EBITDA na rok 2027.

W notatce dla klientów w poniedziałek, analitycy pod przewodnictwem Gautama Chhuganiego wskazali, że marzec 2026 był pierwszym miesiącem, w którym Figure przekroczył wartość 1 miliarda dolarów w wolumenie pożyczek – kamień milowy, który przypisali sukcesowi rynku tokenizowanych kredytów firmy.

Rekordowa miesięczna aktywność pożyczkowa

Figure zgłosił około 1,2 miliarda dolarów w wolumenie pożyczek konsumenckich w marcu, co oznacza wzrost o 33% miesiąc do miesiąca. Wolumen za pierwszy kwartał wyniósł 2,9 miliarda dolarów, co stanowi 7% kolejny wzrost i 113% wzrost rok do roku, według notatki. 

Analitycy zauważyli, że pierwszy kwartał jest historycznie słabym okresem dla pożyczek typu home equity line of credit (HELOC). Rozwój Figure w tym okresie, według nich, dowodzi siły sieci partnerów firmy, obejmującej ponad 300 aktywnych partnerów, oraz sukcesu nowszych kategorii pożyczek.

Według notatki, Figure monitoruje około 12 miliardów dolarów zannualizowanego wolumenu pożyczek. Oznacza to wzrost rok do roku o 39% względem roku kalendarzowego 2025, choć firma nie ujawniła podziału wolumenu pożyczek według produktu w miesięcznej aktualizacji.

Bernstein oszacował, że pożyczki zabezpieczone pierwszą hipoteką, które mają niższą stawkę niż standardowe HELOC, nadal rosły. W czwartym kwartale 2025 pożyczki te stanowiły 19% wolumenu, według notatki.

Na rok 2026 Bernstein oczekuje, że Figure wygeneruje 12,8 miliarda dolarów wolumenu pożyczek, co oznacza 53% wzrost rok do roku. Nowe kategorie pożyczek mają przynieść 1,7 miliarda dolarów, czyli 13% całkowitego wolumenu, podczas gdy w czwartym kwartale 2025 był to około 4%.

Jednocześnie firma badawcza i brokerska spodziewa się, że Connect marketplace stanie się dominującym modelem dla Figure, odpowiadając za 56% całkowitego wolumenu do końca roku kalendarzowego 2026, wobec 46% w roku 2025. W czwartym kwartale 2025 wolumen Connect osiągnął 54% wolumenu Consumer Loan Marketplace, wzrastając z 46% w poprzednim kwartale, według najnowszego raportu Figure.

Perspektywy finansowe i ryzyka

Bernstein przewidywał, że zysk na akcję publicznie raportowany przez Figure osiągnie 0,98 USD w 2026 roku i 1,52 USD w 2027, wobec 0,54 USD w 2025. 

Jednak analitycy wskazali na kilka ryzyk makroekonomicznych, w tym potencjalny spadek stóp procentowych, który mógłby zwiększyć konkurencję na rynku refinansowania hipotek oraz zmniejszyć popyt na HELOC. 

Zwrócili także uwagę, że wszelkie opóźnienie ekspansji na kategorie pożyczek inne niż HELOC może wpłynąć na prognozowany udział 20% wolumenu tych sektorów do 2027 roku.

Bernstein i jego podmioty powiązane miały ostatnio relacje bankowości inwestycyjnej oraz inne biznesowe z Figure i spodziewają się uzyskać dodatkowe wynagrodzenie. Gautam Chhugani posiada długie pozycje w różnych kryptowalutach.