Tygodniowe podsumowanie TradFi (21–25 września)

Rosnące oczekiwania dotyczące wysokich stóp procentowych i geopolityczne zagrożenia dla podaży: CFD na złoto, indeksy giełdowe i ropę wchodzą w fazę wysokiej zmienności wycen

I. Tygodniowe podsumowanie rynku

Aktywność rynkowa w tym tygodniu była napędzana przez dwa główne czynniki. Po pierwsze, solidne dane gospodarcze z USA skłoniły rynki do zwiększenia oczekiwań dotyczących kolejnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną (Fed) oraz wyższej stopy docelowej. Po drugie, rosnące zagrożenia dla transportu surowców energetycznych na Bliskim Wschodzie wywołały gwałtowne zwroty cen ropy, ponieważ rynki zestawiały perspektywy negocjacji dyplomatycznych z obawami o zakłócenia podaży.

Na rynku obligacji zysk z 5-letnich obligacji skarbowych USA na krótko wzrósł powyżej 5%, co wskazuje, że inwestorzy ponownie wyceniają możliwość utrzymania stóp procentowych na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Rynki zaczęły nawet uwzględniać możliwość około czterech dodatkowych podwyżek stóp przez Fed w ciągu najbliższych 12 miesięcy, co utrzymuje zyski z krótko- i średnioterminowych obligacji skarbowych na podwyższonym poziomie.

Na rynkach akcji widoczna była wyraźna rozbieżność. NAS100 nadal rósł dzięki spółkom związanym z AI, półprzewodnikami i technologiami o największej kapitalizacji, a indeks Philadelphia Semiconductor Index zwiększył swoje zyski. Z kolei US30 pozostawał relatywnie słabszy, co sugeruje, że kapitał nie napływał szeroko na rynek akcji, lecz koncentrował się w sektorach technologicznych związanych z nakładami inwestycyjnymi na AI i długoterminowymi trendami wzrostowymi.

Zmienność na rynku ropy była jeszcze wyraźniejsza. Ropa Brent początkowo taniała przez kilka kolejnych sesji, ponieważ kontakty między USA a Iranem doprowadziły do spadku premii za ryzyko geopolityczne. Jednak po ataku na saudyjski rurociąg Wschód–Zachód i wstrzymaniu jego działania rynki ponownie oceniły ryzyko wąskich gardeł transportowych w rejonie Cieśniny Ormuz, Morza Czerwonego i cieśniny Bab al-Mandab, co wywindowało cenę ropy Brent z powrotem w okolice 100 USD za baryłkę.

Ogólnie rzecz biorąc, rynek wykazywał w tym tygodniu następujące cechy:

- Oczekiwania dotyczące docelowej stopy Fed zostały skorygowane w górę, co podniosło zyski z krótko- i średnioterminowych obligacji skarbowych;

- Dolar amerykański i realne zyski pozostawały głównymi źródłami presji na złoto;

- NAS100 zyskiwał wsparcie dzięki trendom związanym z AI, choć wysokie wyceny i wysokie zyski z obligacji powodowały przeciąganie liny między kupującymi a sprzedającymi;

- US30 i sektory skupione na wartości pozostawały relatywnie ostrożne, co odzwierciedlało ograniczoną szerokość rynku;

- UKOUSD odnotował znacznie większą zmienność z powodu wydarzeń geopolitycznych i zmian w łańcuchach dostaw;

- Rynki weszły w fazę handlu napędzaną jednocześnie przez dane, zmiany polityki i nieoczekiwane wydarzenia.

II. Kluczowe tematy rynkowe w tym tygodniu

1 - Zysk z 5-letnich obligacji skarbowych USA przekracza 5%, gdy rynki ponownie wyceniają docelową stopę Fed

Zysk z 5-letnich obligacji skarbowych USA na krótko wzrósł do około 5,03%, co wskazuje, że rynki nie koncentrują się już wyłącznie na tym, czy Fed podniesie stopy na najbliższym posiedzeniu FOMC. Zamiast tego inwestorzy ponownie oceniają ścieżkę stóp procentowych w nadchodzących kwartałach oraz prawdopodobny okres utrzymywania ich na podwyższonym poziomie.

Zysk z 5-letnich obligacji jest ogólnie postrzegany jako zbiorcze odzwierciedlenie oczekiwań dotyczących średnioterminowych stóp procentowych, inflacji i wzrostu gospodarczego. Jego szybki wzrost sugeruje, że inwestorzy uwzględniają w wycenach następujące czynniki:

Obecne wyceny rynkowe wciąż pozostawiają przestrzeń na kilka dodatkowych podwyżek stóp, przez co utrzymywanie stóp na wyższym poziomie przez dłuższy czas staje się kluczowym motywem w różnych klasach aktywów. Jeśli inflacja, wzrost wynagrodzeń i wydatki konsumpcyjne pozostaną wysokie, zyski z krótko- i średnioterminowych obligacji mogą utrzymać się na podwyższonym poziomie, wywierając presję na złoto i wysoko wyceniane akcje.

Instrumenty do obserwacji: US02Y, US05Y, US10Y, DXY, XAUUSD, NAS100, US500

2-Rosnące zyski z krótkoterminowych obligacji skarbowych wywierają na złoto podwójną presję ze strony realnych stóp i dolara amerykańskiego

Gdy rosną oczekiwania dotyczące docelowej stopy procentowej, wpływ ten jest zwykle widoczny najpierw w zyskach z obligacji skarbowych USA o terminach zapadalności od 2 do 5 lat. Jeśli krótkoterminowe zyski będą nadal rosnąć wraz z umacnianiem się dolara amerykańskiego, XAUUSD może znaleźć się pod większą presją związaną z kosztem alternatywnym.

Złoto nie generuje dochodu odsetkowego. Dlatego gdy rosną zwroty z instrumentów o stałym dochodzie, względna atrakcyjność posiadania złota może spadać. Nie należy jednak postrzegać złota wyłącznie przez uproszczony pryzmat zasady „wyższe stopy oznaczają spadki cen złota”. Osoby handlujące powinny nadal monitorować zależności między realnymi zyskami, dolarem amerykańskim i popytem na bezpieczne aktywa.

Scenariusze spadkowe dla złota

- Bazowy PCE, CPI lub wzrost wynagrodzeń przekracza oczekiwania rynku;

- Przedstawiciele Fed jeszcze mocniej podkreślają potrzebę podwyżek stóp lub utrzymania ich na wysokim poziomie przez dłuższy czas;

- Zyski z 2-letnich i 5-letnich obligacji skarbowych USA nadal rosną;

- Indeks dolara amerykańskiego rośnie równolegle;

- Akcje pozostają mocne, a popyt na bezpieczne aktywa słabnie.

Scenariusze sprzyjające złotu

- Wysokie stopy procentowe zaczynają ciążyć konsumpcji, rynkowi mieszkaniowemu i inwestycjom przedsiębiorstw;

- Na rynkach akcji następuje znacząca korekta z wysokich poziomów;

- Ryzyko geopolityczne nasila się;

- Oczekiwania inflacyjne rosną bez odpowiadającego im gwałtownego wzrostu realnych zysków;

- Zyski z obligacji skarbowych spadają ze szczytów, a dolar amerykański się osłabia.

W rezultacie XAUUSD może wejść w dwukierunkowy i zmienny przedział handlowy. Jeśli zyski i dolar amerykański będą rosły jednocześnie, ceny złota prawdopodobnie pozostaną pod presją. Jeśli jednak na rynkach nasilą się obawy, że podwyższone stopy doprowadzą do spowolnienia wzrostu, napięć finansowych lub większego ryzyka geopolitycznego, złoto może ponownie zyskać wsparcie dzięki przepływom kapitału do bezpiecznych aktywów.

3-NAS100 nadal osiąga nowe szczyty, ale rajd technologiczny jest coraz bardziej zależny od trendów AI i szerokości rynku

Akcje spółek technologicznych i półprzewodnikowych pozostały w tym tygodniu mocne, przy czym NAS100 kontynuował wzrosty, a Philadelphia Semiconductor Index utrzymał impet zwyżkowy. Rynek nie wycenia niskich wskaźników wartości — uwzględnia natomiast pewność długoterminowego wzrostu związanego z infrastrukturą AI, zaawansowaną produkcją chipów, centrami danych i nakładami inwestycyjnymi przedsiębiorstw.

Wzrost notowań ADR spółki TSMC oraz zainteresowanie rynku postępami w zakresie zaawansowanych węzłów również odzwierciedlają utrzymujące się przekonanie inwestorów, że popyt związany z AI jest średnio- i długoterminowym motorem wzrostu. Dla NAS100 AI pozostaje kluczowym filarem wsparcia. Ponieważ jednak indeks znajduje się w pobliżu wysokich poziomów, wzrosła również jego wrażliwość na stopy procentowe, wyniki finansowe i zmiany polityki.

W przyszłości należy uważnie obserwować, czy wzrosty są napędzane głównie przez niewielką grupę spółek technologicznych o największej kapitalizacji, czy też rajd rozszerza się na oprogramowanie, technologie sieciowe, technologie konsumenckie i mniejsze spółki wzrostowe.

Trend NAS100 pozostaje zasadniczo wzrostowy. Jednak w otoczeniu rekordowych poziomów uwaga powinna przesunąć się z pogoni za wzrostowym impetem na ocenę, czy zwyżka rynku pozostaje strukturalnie zdrowa. Jeśli szerokość rynku pozostanie niewielka, a zyski z obligacji ponownie przyspieszą, akcje technologiczne mogą doświadczyć bardziej znaczącej korekty technicznej.

4-Rozbieżność między US500 a US30 pokazuje, że apetyt na ryzyko nie jest powszechny

W porównaniu z siłą akcji technologicznych US30 pozostawał relatywnie ostrożny, co wskazuje, że kapitał nie napływał równomiernie do wszystkich sektorów. US500 plasuje się między tymi dwoma indeksami: jest wspierany przez duże spółki technologiczne, ale jednocześnie musi mierzyć się z presją na wyceny wywołaną wzrostem zysków z obligacji.

Wpływ wysokich stóp procentowych różni się w zależności od sektora:

- Akcje spółek technologicznych i wzrostowych: Są bardziej wrażliwe na stopy dyskontowe i podlegają większej presji na wyceny;

- Akcje spółek finansowych: Umiarkowany wzrost stóp może wspierać marże odsetkowe netto, ale bardziej płaskie krzywe zysków lub rosnące ryzyko kredytowe mogą ograniczać te korzyści;

- Akcje spółek energetycznych: Mogą otrzymywać względne wsparcie ze strony cen ropy i wydarzeń geopolitycznych;

- Przemysł i materiały: Korzystają z odporności gospodarki, choć rosnące koszty finansowania mogą ograniczać przyszłe wyniki;

- Sektory defensywne: Mogą wykazywać względną odporność, gdy wzrasta ryzyko rynkowe.

W przypadku US500 kluczowe pytanie brzmi, czy wyniki przedsiębiorstw mogą zrównoważyć presję na wyceny wywołaną wyższymi stopami. W przypadku US30 należy skupić się na tym, czy spółki przemysłowe, finansowe i cykliczne mogą skorzystać z utrzymującej się odporności gospodarki.

5-Zakłócenie działania saudyjskiego rurociągu wprowadza UKOUSD w fazę wysokiej wrażliwości na wydarzenia geopolityczne

Rynek ropy początkowo reagował na optymizm związany z dyplomacją i zmniejszanie premii za ryzyko. Następnie wyceny szybko się zmieniły po ataku na saudyjski rurociąg Wschód–Zachód. Rurociąg łączy wschodni region wydobycia ropy w Arabii Saudyjskiej z Janbu na wybrzeżu Morza Czerwonego i ma maksymalną przepustowość wynoszącą około 7 mln baryłek dziennie. Jego strategiczne znaczenie wynika z tego, że umożliwia eksport saudyjskiej ropy z pominięciem Cieśniny Ormuz.

Gdy dochodzi do zakłóceń tranzytu przez Cieśninę Ormuz, rośnie ryzyko transportowe na Morzu Czerwonym i w cieśninie Bab al-Mandab, a jednocześnie działanie rurociągu Wschód–Zachód zostaje przerwane, obawy rynku nie ograniczają się już do tego, czy produkcja spadnie. Kluczową kwestią staje się możliwość bezpiecznego i wydajnego dostarczania ropy naftowej na rynki docelowe.

Czynniki wspierające ceny ropy

- Naprawa saudyjskiego rurociągu Wschód–Zachód postępuje wolniej, niż oczekiwano;

- Eksport z Janbu lub poziom zapasów w porcie spada;

- Ryzyko tranzytowe nasila się w Cieśninie Ormuz, na Morzu Czerwonym lub w cieśninie Bab al-Mandab;

- Rosną składki ubezpieczeniowe tankowców od ryzyka wojennego i koszty frachtu;

- OPEC+ jeszcze bardziej zaostrza zarządzanie podażą;

- Zapasy ropy naftowej i produktów rafinowanych w USA spadają.

Czynniki wywierające presję na ceny ropy

- Negocjacje między USA a Iranem przynoszą pozytywne sygnały;

- Rurociąg szybko odzyskuje część lub całość zdolności operacyjnej;

- Ryzyko transportowe maleje;

- Globalne dane dotyczące popytu słabną;

- Silniejszy dolar amerykański i wysokie stopy procentowe obniżają oczekiwania dotyczące popytu.

Okolice 100 USD stały się dla UKOUSD wyjątkowo wrażliwą strefą handlową. Jeśli ryzyko podażowe się nasili, ceny ropy mogą szybko przebić się w górę, a zmienność może wzrosnąć. Z kolei jeśli naprawy będą przebiegać sprawnie, a napięcia geopolityczne osłabną, premie za ryzyko mogą szybko spaść. Dlatego handel ropą nie powinien opierać się wyłącznie na podążaniu za impetem cenowym. Należy uważnie obserwować zmiany oczekiwań dotyczących podaży, transportu i wydarzeń dyplomatycznych.

Instrumenty do obserwacji: UKOUSD, USOUSD, akcje spółek energetycznych, DXY, US10Y

III. Logika handlu głównymi aktywami CFD

IV. Kluczowe obszary zainteresowania w przyszłym tygodniu

Wypowiedzi przedstawicieli Fed i zmiany w wycenie stóp procentowych

Należy obserwować, czy przedstawiciele Fed będą jeszcze mocniej podkreślać uporczywą inflację, wyższą stopę docelową lub potrzebę utrzymania podwyższonych stóp przez dłuższy czas.

Dane o inflacji i rynku pracy w USA

CPI, PCE, liczba miejsc pracy poza rolnictwem, stopa bezrobocia i wzrost wynagrodzeń będą bezpośrednio wpływać na oczekiwania dotyczące liczby przyszłych podwyżek stóp oraz terminu ich ostatecznego obniżenia.

Czy zyski z obligacji skarbowych będą nadal rosnąć

Jeśli zyski z 2-letnich, 5-letnich i 10-letnich obligacji skarbowych wzrosną jednocześnie, presja na złoto i wysoko wyceniane akcje technologiczne może się nasilić.

Zmiany w łańcuchu dostaw AI i aktualności dotyczące polityki USA–Chiny

Ograniczenia eksportu chipów, cła, podaż metali ziem rzadkich i plany nakładów inwestycyjnych największych spółek technologicznych mogą wpływać zarówno na NAS100, jak i na akcje spółek półprzewodnikowych.

Zmiany dotyczące transportu morskiego i infrastruktury energetycznej na Bliskim Wschodzie

Postępy w naprawie saudyjskiego rurociągu, załadunki w Janbu oraz warunki tranzytu w Cieśninie Ormuz i na Morzu Czerwonym będą kluczowymi czynnikami krótkoterminowej zmienności UKOUSD.

V. Podsumowanie tygodnia

W tym tygodniu rynek wysłał ważny sygnał: inwestorzy coraz szerzej akceptują możliwość, że Fed utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas. Przekroczenie poziomu 5% przez zysk z 5-letnich obligacji skarbowych USA nie tylko zwiększyło presję ze strony dolara amerykańskiego i realnych zysków, lecz także utrudniło handel złotem i wysoko wycenianymi akcjami.

Rynki nie przeszły jednak całkowicie w tryb unikania ryzyka. Trendy związane z AI i półprzewodnikami nadal wspierają NAS100, co wskazuje, że zaufanie do długoterminowego wzrostu sektora technologicznego pozostaje nienaruszone. Niemniej wysokie poziomy rynkowe wymagają dokładniejszego monitorowania zmian zysków z obligacji, szerokości rynku i ryzyka związanego z wydarzeniami.

Ropa należała w tym tygodniu do najbardziej zmiennych aktywów. Zakłócenie działania saudyjskiego rurociągu Wschód–Zachód pokazuje, że rynek mierzy się nie tylko z ryzykiem produkcyjnym, lecz także z osłabieniem rezerwowych możliwości globalnego systemu transportu energii. Kolejny ruch UKOUSD będzie w dużej mierze zależał od tempa naprawy rurociągu, warunków tranzytu na Morzu Czerwonym i w Cieśninie Ormuz oraz dalszego rozwoju napięć geopolitycznych.

💡 Obserwuj możliwości międzyrynkowe związane ze stopami procentowymi, technologią i ropą

Ponieważ oczekiwania dotyczące polityki Fed, zmienność zysków z obligacji i wydarzenia geopolityczne nadal wzajemnie na siebie oddziałują, osoby handlujące mogą za pośrednictwem Bitget CFD śledzić główne instrumenty CFD, takie jak XAUUSD, NAS100, US500, US30 i UKOUSD, oraz elastycznie reagować zarówno na wzrostowe, jak i spadkowe warunki rynkowe.

Publikacje najważniejszych danych gospodarczych, wypowiedzi przedstawicieli Fed, wydarzenia związane z infrastrukturą energetyczną i nagłówki geopolityczne mogą wywoływać gwałtowne ruchy cen, spadek płynności, rozszerzenie spreadów lub luki cenowe. CFD są produktami lewarowanymi, co oznacza, że zarówno potencjalne zyski, jak i straty mogą być zwielokrotnione. Przed rozpoczęciem handlu należy dokładnie ocenić rozmiar pozycji, poziom depozytu zabezpieczającego, odległość stop-loss oraz ryzyko utrzymywania pozycji przez noc.

Wszystkie materiały edukacyjne dotyczące handlu udostępniane przez Bitget służą wyłącznie celom edukacyjnym i nie powinny być uznawane za poradę finansową. Przedstawione strategie i przykłady mają wyłącznie charakter poglądowy i mogą nie odzwierciedlać rzeczywistych warunków rynkowych. Handel CFD wiąże się ze znacznym ryzykiem, w tym z możliwością utraty kapitału. Wyniki osiągnięte w przeszłości nie gwarantują przyszłych rezultatów. Należy przeprowadzić dokładną analizę i upewnić się, że związane z tym ryzyko jest zrozumiałe. Bitget nie ponosi odpowiedzialności za żadne decyzje handlowe podejmowane przez użytkowników.