Citadel Securities: Wala nang puwang para sa pagkakamali sa AI trading, ang capital expenditure ay nagiging "dalawang panig na panganib"

Ang pagtaya ng merkado sa AI trading ay malalim nang na-integrate sa ekonomiya at capital market; kapag ang napakalaking gastusin ay hindi nagtamo ng inaasahang balik, halos wala nang puwang para huminga.

Sa isang ulat na pananaliksik, tinukoy ni Nohshad Shah, pinuno ng fixed income sales ng Citadel Securities para sa Europa, Gitnang Silangan, at Africa, na ang matinding bentahan ng tech stocks kamakailan ay nagpapakitang nagiging mas maingat ang mga mamumuhunan kung talagang maisasalin ang dambuhalang capital expenditure ng AI sa sapat na kita.

Binalaan niya na kung magpatuloy ang paghina ng AI investment at financing, malalagay sa panganib ang growth momentum at yaman ng mga mamamayan na dati nang nagpanatili sa ekonomiya laban sa mataas na gastos.

Kasulukuyang nagiging mahigpit ang mga senyal ng merkado. Noong nakaraang linggo, ang mabilisang pagsasara ng AI-related positions ay nagpabagsak sa tech stocks; ang risk signals ng credit market ay umabot sa pinakamataas sa mahigit isang taon, at ang pagsabay ng tumataas na gastos sa utang at iba’t ibang global risks ay nagpapakumplikado sa financing environment.

Kasabay nito, nitong Lunes ay nagsumite ng IPO application ang AI model developer na Anthropic PBC, na siyang kauna-unahang kompanya na nakatutok sa malakihang AI model development at naghahanap mag-public listing.

Sa report, binigyang-diin ni Shah ang pangunahing kontradiksyon gamit ang maikling pananalita:

Habang lalong umaasa ang mga ekonomiya at stock market sa AI trading, halos walang natitirang room for error sa harap ng iba pang mga nakaambang panganib.

Idinagdag niya pang itinuring ang capital expenditure bilang “double risk”: Kapag pinutol ito, magbubunsod ng duda sa sustainability ng buong investment cycle; pero kung ipagpapatuloy, haharap sa mas malalalim na tanong ukol sa financing capacity, pagpapatupad, at pinal na return on investment.

Ang ganitong pagsusuri ay tumutugma sa pahayag ng Citadel Securities founder na si Ken Griffin noong isang linggo—nabanggit ni Griffin na pinaghihirapan ng mga kumpanyang Amerikano na timbangin kung gaano kalaki ang dapat ilaan sa AI kumpara sa value na maaaring makuha rito, at nagbabala ukol sa bubble risk.

Lalong umiinit ang debate ukol sa benepisyo at panganib ng AI trading sa mga nangungunang mamumuhunan. Ang president ng Blackstone Group na si Jon Gray ay may kabaligtarang pananaw—naniniwala siyang ang kasalukuyang demand ay nagpapakita ng halos parabolic na paglago at walang dapat ikabahala.

Sa isang bihirang public interview, inihayag ng co-chief investment officer ng Citadel Securities, Pablo Salame, na ang napakalaking pangangailangan sa capital ng AI revolution ay tuwirang sumasalungat sa risk appetite ng mga nagpapautang na nagiging mas maingat.

Ipinunto ni Shah na ang patakaran sa taripa, epekto ng fiscal stimulus, at patuloy na mataas na presyo ng enerhiya ay tumataas ang gastos sa financing at operasyon ng AI investment.

Kasabay nito, ang publiko ay tila tumututol sa pagtatayo ng data centers, na maaari pang magpabagal sa takbo ng mga proyekto at magpataas sa kaugnay na gastos.

Hanggang sa ngayon, ang dahilan kaya natitiis ng ekonomiyang Amerikano ang mga nabanggit na pressure ay dahil malakas pa rin ang corporate profitability at nananatiling matibay ang kumpiyansa ng merkado.

Subalit babala ni Shah, kapag nagpatuloy ang pag-urong ng AI investment at financing, malalagay sa matinding panganib ang dati nang growth momentum at wealth effect ng mga mamamayan na nagsilbing "buffer" ng ekonomiya. Sa ganitong sitwasyon, lalong hihina ang kakayahan ng kabuuang ekonomiya na maipagtanggol ang sarili laban sa high-cost environment.