Sa susunod na linggo, hindi magtataas ng interes ang Federal Reserve. Anong mga kondisyon ang kinakailangan upang magbago ang resulta na ito?

Ang tanging sitwasyon na naiisip kong maaaring magtulak sa Federal Reserve na magtaas ng rate ay ang biglaang pagkakaroon ng peace agreement sa Iran. Sa ganitong pagkakataon, babagsak nang malaki ang presyo ng langis, bababa ang long-term bond yields, at lalong luluwag ang financial environment. Dito, maaaring umaksyon ang Federal Reserve para kontrahin ito. Pero dapat aminin, sobrang liit ng tsansa na mangyari ang peace agreement na ito bago ang midterm elections. Para makamit ito, kailangan tanggapin ng US ang mga kondisyon ng Iran, at bago Nobyembre 3, imposible itong mangyari.

Bago mag-analisa ng iba't ibang senaryo, pag-usapan muna natin ang kasalukuyang kalagayan ng market. Papalapit ang policy meeting ng Federal Reserve sa susunod na linggo at nakakagulat ang pagiging kalmado ng merkado. Balikan natin ang gabi bago ang meeting noong Hulyo 29: ilang linggo bago iyon, steady lang ang core consumer price index (CPI) ngunit naka-presyo pa rin ang market para sa 10 basis point rate hike. Pero tulad ng makikita sa orange na curve sa itaas, kahit na sobrang taas ng CPI data, i-pre-price lang ng market ang 4 basis points na pagtaas—halos walang inaasahan na hike.

Malaki ang ibinago sa market psychology kumpara sa ilang buwan na ang nakalipas. Marahil dahil sa September unanimous rate hike na kahit paano ay pansamantalang nagpalamig sa alinlangan ukol sa credibility ng Federal Reserve. Ang ganitong shift sa market psychology ay ibig sabihin, napakababang cost ng pagpapanatili ng rate. Kung babalikan ang meeting noong Hulyo 29, ang pagpapahinto sa rate hike noon ay nagpasabog agad ng bond market. Sumunod, Agosto 19, nang naglabas ng hindi inaasahang anunsyo ang US Treasury, tapos Agosto 28 si Waller ay nagbigay ng signal ng pagbabago sa Jackson Hole conference—sa wakas natapos din ang pag-uga ng bond market.

Ngayon, suriin natin ang iba't ibang posibilidad.

Ang kasabihan, "Huwag mang-gulo." Sa puntong ito, kalmado ang market at dapat nating sundan ang hatol ng merkado: walang rate hike sa Oktubre 28. Sa hinaharap, madami pang policy meetings ng Federal Reserve na magiging magulo at mabalasik tulad ng noong Hulyo 29, pero hindi iyon sa susunod na linggo.

Editor: Guo Jian