Bumagsak ang Korean stock sa makasaysayang “murang” presyo ngunit walang nais bumili, babala ng JPMorgan: Maaaring magpatuloy ang pagbebenta ng leveraged funds
Kung aalisin ang epekto ng mga higante tulad ng Samsung at SK Hynix, ang KOSPI ay overall na nagte-trade lamang sa 8.4 na beses ng forward price-to-earnings ratio, na nasa ika-11 percentile sa kasaysayan. Sa kasalukuyan, natapos na ang stock buyback ng Samsung at SK Hynix, ang mga foreign investor ay net sellers, at mahina ang demand ng mga domestic institution, kaya nawalan ng pinagmumulan ng buying power ang Korean stock market sa pinakamahalagang panahon na kinakailangan ng suporta. Ipinunto ng JPMorgan Chase na kahit malaki ang naganap na pagbebenta sa leveraged ETF holdings, nananatili pa rin itong mataas, at hindi maaalis ang posibilidad ng panibagong selling wave.
Ang valuation ng stock market ng South Korea ay bumagsak na sa makasaysayang sukdulan, ngunit ang mga mamimili ay hindi pa rin lumalabas. Sa ikatlong pagkakataon ngayong taon, naranasan ng KOSPI ang higit 15% na pagbagsak sa loob ng limang araw, ang forward price-earnings ratio ay pumalo sa pinakamababang antas sa kasaysayan, subalit hindi naman lumala nang malaki ang mga pangunahing salik—ang bihirang pagkakahiwalay na ito ay nagdudulot ng mataas na atensyon mula sa merkado.
Ayon kay JPMorgan, parehong nagpapakita ng malakas na signals na dapat mag-buy on dip ang kasalukuyang valuation at technicals ng Korean stocks, ngunit ang mga marginal buyers ay mabilis na nawawala.
Ang mga stock buyback program ng Samsung at SK Hynix ay malapit nang matapos, patuloy ang net selling ng mga dayuhang pondo, at mahina pa rin ang domestic institutional demand, kaya nawawala ang pinakamahalagang pinanggagalingan ng buying power sa panahong pinaka-kailangan ito ng merkado.
Kasabay nito, bagaman malaki ang naibentang positions, nananatiling mataas ang halaga ng mga leveraged ETF holdings, kaya patuloy ang mekanikal na pagbebenta. Nagbabala ang JPMorgan na hangga’t hindi pa nililinis nang tuluyan ang nakabinbing panganib ng leverage, hindi maitatanggi ang posibilidad ng panibagong wave ng pagbebenta.
Bumagsak sa makasaysayang sukdulan ang valuation, ngunit ang “murang halaga” hindi nangangahulugang ito na ang bottom
Ang kasalukuyang forward price-earnings ratio ng KOSPI ay bumagsak na sa pinakamababang antas sa kasaysayan. Kahit alisin ang epekto ng mga memory giants gaya ng Samsung Electronics at SK Hynix, ang KOSPI ay nagte-trade lamang sa 8.4x forward P/E, nasa ika-11 percentile sa kasaysayan.
Kasabay nito, ang Relative Strength Index (RSI) ay bumagsak na sa pinakamababang antas mula sa “equal tariff,” at ang bilang ng mga over-sold na stocks ay nasa matinding antas.
Ang KOSPI ay kasalukuyang nasa paligid ng mahalagang long-term trendline, at malayo na ito sa 200-day moving average. Labis nang oversold ang technicals, ngunit gaya ng alam ng mga beterano sa merkado, ang state ng oversold ay maaaring magtagal nang higit sa inaasahan.
Mukhang parami nang parami ang pagkakatukso ng investors sa kombinasyon ng valuation at technicals, ngunit ang tanong: hindi nangangahulugan na ang “mura” ay dapat nang matapos ang sell-off.
Sabayan ang pag-atras ng tatlong pangunahing pinanggagalingan ng buying power, support system nanganganib bumagsak
Ang pagkasira ng support system ang pinakapansin-pansin na structural change sa pagbagsak ng Korean stocks.
Mula noong Agosto ng nakaraang taon, ang corporate buybacks ang naging pangunahing lakas ng suporta sa merkado. Pero tapos na ang buyback program ng Samsung, at patapos na rin ang SK Hynix, kaya nanganganib na umatras ang key source ng buyers.
Kasabay nito, patuloy ang net outflow ng foreign funds, at nananatiling limitado ang local institutional demand. Sa panahong humihina ang global AI sentiment, nawala pa ang pinakamahalagang “buyer of last resort.” Dahil sabay-sabay na umatras ang tatlong pwersa, napunta sa buying vacuum ang KOSPI sa panahon ng sobrang hina ng technicals.
Mula matinding net long, lumipat sa net short ang trend strategy funds, at nagpapatuloy ang long-term funds sa pagiging magmatiyaga
Matinding reversal din ang naganap sa positioning. Ang mga trend-following investors ay lumipat mula sa matinding net long patungo sa net short matapos ang pagbagsak na ito.
Kung tactical ang pagtingin, maaaring good news ito—ang extreme oversold at short covering ay nagbibigay ng potensyal na short-term rebound.
Ngunit nananatiling marupok ang kabuuang liquidity landscape: ang mga long-only investors ay tila naghihintay pa rin na maging stable ang volatility at hindi pa pumapasok. Hangga’t walang substantive convergence ng volatility, mahirap pa ring magkaroon ng coordinated systemic buying.
Mataas ang leveraged ETF holdings, hindi pa natatapos ang mekanikal na selling pressure
Ito marahil ang pinakanakakabahalang bahagi ng kasalukuyang market. Kahit dumaan na sa malawakang selling, matigas pa rin at mataas ang leveraged ETF holdings.
Ayon kay JPMorgan, kabirang ng inaasahan, limitadong-limitado ang outflow ng kaugnay na pondo, at ang natitirang leveraged positions ay patuloy na nagbibigay ng mekanikal na bentahan sa mga panic days.
Bagaman nangyaring malaking position flush sa merkado, hindi pa talaga natutunaw ang leveraged positions. Ang nakabitin na risk exposure na ito ay ibig sabihin, hangga’t hindi nababawasan ng tuluyan, hindi pa rin maiwawaksi ang posibilidad ng panibagong selling wave.
Ito rin ang isa sa mga dahilan kung bakit ang attractive valuation at technicals ay hindi pa nagpapakita ng aktwal na buying sa merkado.
Bagsak ang presyo ng stocks pero pataas ang earnings forecast, ang divergence ay nagpapahiwatig ng liquidity-driven na galaw imbes na fundamental collapse
Ang pinakanakakaintrigang signal ay ang divergence sa pagitan ng presyo at fundamentals. Bagsak ang stock price ng Samsung at SK Hynix, ngunit sa kabila ng adjustment noong Oktubre, patuloy pa ring tinaasan ang kanilang forward earnings forecast.
Hindi lamang sa memory sector ito nangyayari. Ang earnings forecast ng sectors gaya ng industrial, financial, at healthcare ay patuloy ring tumataas, kahit pa maliit lang ang impact sa presyo ng stock.
Ipinapakita nito na ang repricing ng Korean stocks ay mas dulot ng mga paggalaw ng pondo at risk appetite, imbes na ng fundamental deterioration. Ibig sabihin, kapag humupa ang selling pressure, posibleng malakas ang rebound. Ang pangunahing tanong ay: kailan babalik ang mga buyers?
Lalong lumalayo ang divergence ng KOSPI at Philadelphia Semiconductor Index, patuloy ang panganib sa global AI sentiment
Isa pang mahalagang signal na dapat bantayang mabuti ay ang patuloy na lumalaking divergence sa走势 ng Philadelphia Semiconductor Index (SOX) at KOSPI.
May mga senyales na ng initial stabilization ang US semiconductor sector, ngunit patuloy pa ring pinapahirapan ang Korean stocks. Hindi maaaring magtagal ang divergence na ito—tiyak na mauuwi ito sa convergence o resonance.
Kung hindi mapapanatili ng KOSPI ang kasalukuyang mga key support, maaaring mabilis na mawalan ng momentum ang rebound ng US semiconductor stocks. Bilang isa sa pinakamahalagang barometro sa global AI supply chain, posibleng nagbibigay ng babala ang galaw ng Korean stock market sa mas malalim na panganib—na lampas pa sa hangganan ng South Korea.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang pagbagsak ng CoreWeave bonds ay nagbabalas ng babala, maaaring kailangang muling pag-isipan ng Federal Reserve ang ritmo ng pagtaas ng interest rate
Ang mga yield ng CoreWeave bonds ay umabot nang minsan sa 15%, na ang mga junk grade at investment grade yields ay parehong nagtakda ng bagong mataas simula 2025 at 2023, ayon sa ulat ng Bloomberg. Binanggit sa kolum ng Bloomberg na papalapit na ang 2028 high-yield bond maturity peak, at kung magulo ang paglawak ng credit spreads, maaaring magdulot ito ng pagdami ng defaults at pagtaas ng unemployment. Dapat magpatuloy ang Federal Reserve sa kanilang kasalukuyang pag-iingat sa October meeting, panatilihin ang interest rate sa 3.75% hanggang 4% na range, at maingat na pag-isipan ang desisyon para sa December.
Naglunsad ang Nvidia ng bilyong dolyar na pamumuhunan sa Germany, sinabi ni Jensen Huang: Ang dating makabagong bansa sa teknolohiya ay nahuhuli na ngayon, labis akong nasasaktan.
Sa summit na "Mag-invest sa Germany" sa Berlin, pumirma ang Nvidia ng kasunduan sa gobyerno ng Germany para sa kooperasyon at nag-invest sa apat na German startup na sumasaklaw sa robotics, medikal, generative AI, at satellite na mga larangan. Nakipagtulungan din sila sa Siemens para bumuo ng AI factory na solusyon na maaaring magpababa ng gastos hanggang 20%. Ikinabahala ni Jensen Huang ang pagiging atrasado ng Germany sa kumpetisyon sa teknolohiya, na binanggit na ang mga Europeo ay masyadong nag-aalinlangan at sobra ang pag-iisip sa paggawa ng mga bagay.
Pinaka-direktang senyales ng pagtaas ng US stock: Pag-export ng mga chip ng South Korea?
Sa kasalukuyan, ang US stock market ay sinusuportahan lang ng sobrang taas na inaasahang kita. Kung bumagsak ang semiconductor exports ng Korea at China Taiwan, maaaring magbigay ito ng babala 3-6 buwan nang mas maaga na abot na ang tuktok ng capital expenditure. Kapag nagbago ang inaasahan, ang mataas na yield ay biglang magpapabagsak sa valuations.
Ang krisis sa utang ng CoreWeave ay mas kahalintulad sa panic ng SVB noong 2023 kaysa sa subprime crisis noong 2008?
Ang kasalukuyang mahalaga ay hindi kung babagsak ang CoreWeave, kundi kung ang presyo ng computational power ay sapat upang suportahan ang lohika ng pagpopondo sa cycle na ito. Ang sagot sa tanong na ito ang magpapasya sa magiging hantungan ng panic na ito.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
