Mataas pa rin ang implasyon! Babala ng miyembro ng European Central Bank: Maaaring kailanganin muling itaas ang interes, ngunit hindi pa tiyak ang tamang panahon

Ayon sa APP ng Pananalaping Matalino, sinabi ng miyembro ng Lupon ng Pamamahala ng European Central Bank at Gobernador ng National Bank of Belgium na si Pierre Wunsch na maaaring kailanganin ng European Central Bank na magtaas pa ng interest rates. Sa isang panayam, sinabi niya: "Maaaring kailangan naming magtaas muli ng interest rate. Pero hindi na ako tumataya ngayon, dahil masyadong maraming kawalang-katiyakan sa larangan ng enerhiya, at marahil pati na rin sa artificial intelligence (AI)."

Ayaw isapubliko ni Wunsch kung nangangahulugan ba ito na kikilos ang European Central Bank ngayong buwan o magtataas ng interest rate sa huling rate decision ngayong taon. Sinabi niya: "Sa madaling salita, kung Oktubre o Disyembre, hindi yan ganoon kaimportante. Ang kasalukuyang presyo sa merkado ay nagpapakitang kailangan pa nating kumilos. Kaya ito ang mukhang makatwirang baseline scenario, pero inuulit ko, tayo ay nasa isang mundo na lubhang puno ng kawalang-katiyakan."

Sa kasalukuyan, tinatalakay ng European Central Bank kung magtataas pa ng interest rate ngayong taon matapos magtaas na ng dalawang beses, upang mapigil ang inflation na papalapit sa 4%. Inaasahan ng mga ekonomista na ang huling pagtaas ng interest rate ay magaganap ngayong Disyembre, na magtataas sa deposit rate sa 2.75%. Tinatayang ng merkado na kapag naabot ang antas na ito, sisimulan na ng interest rate na limitahan ang mga aktibidad ng ekonomiya.

Tumaas sa pinakamataas na antas sa loob ng tatlong taon ang inflation sa Eurozone

Ayon sa datos mula sa Estadistika ng European Union, umakyat sa 3.8% ang inflation rate ng Eurozone ngayong Setyembre, mas mataas kaysa 3.2% noong Agosto; tumaas naman ng 18.8% year-on-year ang presyo ng enerhiya, na naging pangunahing dahilan ng pagtaas ng inflation. Kahit tumataas ang presyo ng enerhiya, nagsagawa ng mga hakbang ang ilang bansa sa Europa tulad ng pagpapababa ng buwis sa langis, pag-intervene sa presyo ng enerhiya, at pagbibigay ng subsidy sa mga residente at negosyo upang matugunan ang sitwasyon. Gayunpaman, pansamantalang ginhawa lamang ang maidudulot ng subsidy at hindi nito kayang alisin ang pinakapuno’t dulo ng pagtaas ng presyo ng enerhiya.

Sinabi ni Wunsch: "Masyadong mataas ang inflation." Idinagdag pa niya, "Nagbago na ang expectations ng merkado" at ngayon "hindi na inaasahan ang pagtaas ng interest rate ngayong Oktubre," "Sinabi natin na magdedesisyon tayo batay sa datos, kada meeting. Maaari tayong makakuha ng bagong datos, kaya hindi ko isinasara ang anumang posibilidad."

Ang pagtaas ng presyo ng enerhiya dahil sa sigalot sa Gitnang Silangan ay lalong nagpapabigat sa inflation sa Eurozone. Subalit, binibigyang-diin ng mga tagapagpatupad ng polisiya na hindi pa nila nakikita ang 'second round effects' tulad ng pagtaas ng sahod. Kabilang ang chief economist ng European Central Bank na si Philip Lane sa mga opisyal na nagsasabing ang paggamit ng "maingat" na hakbang sa polisiya ay dapat sapat upang maibalik ang price stability.

Sa isa pang talumpati, sinabi ni European Central Bank President Christine Lagarde na ang mataas na inflation sa Eurozone na pinapangunahan ng mahal na presyo ng enerhiya ay hindi pa kumakalat sa mas malawak na sektor ng ekonomiya. Sinabi niya na ang mga opisyal ng European Central Bank ay nagsusuri kung "gaano karami ang mga hindi direktang epekto na naililipat sa ekonomiya, at kung paano tayo makakapagdesisyon nang maaga kung magsimula nang lumitaw ang mga second round effects." Dagdag pa niya: "Sa ngayon, hindi pa natin nakikita ang anumang ganitong senyales, pero kailangan nating maging napakaingat at siguraduhing mapapansin ang anumang maliit na palatandaan at indikasyon ng mga pangalawang epekto."

Bagaman nagpapakita ng hindi inaasahang tibay ang paglago ng ekonomiya sa Eurozone, ang patuloy na pagtaas ng tensyon sa Gitnang Silangan at mataas na yield ng bonds ay nananatiling mga pangunahing panganib. Nagbabala si Lagarde na ang biglaang pagtaas ng bond yields ay mas malaki ang magiging negatibong epekto sa ekonomikong aktibidad kaysa inaasahan. Pareho ring pahayag ang ibinigay ng Banque de France Governor na si Emmanuel Moulin noong Miyerkules. Sinabi niya: "Ang pagtaas ng yields ay nagbibigay ng presyon sa financial conditions." "Maaaring magkaroon ito ng epekto sa demand, at maaaring magdulot ito sa atin na tugunan ang inflation shock sa mas banayad na pamamaraan, sapagkat ang pagtaas ng yield ay bahagi na rin ng proseso."

Tulad ni Lagarde, si Moulin ay may katulad na posisyon pagdating sa isyu ng inflation. Sinabi niya, inaasahan ng European Central Bank na "mananatiling kontrolado ang mga hindi direktang epekto at second round effects," at ang pangunahing inflation indicator sa Eurozone ay inaasahang "bahagya" lamang lalakas. Sinabi niya: "Kasama sa ating obserbasyon—sa tingin ko ito ay mahalagang salik—na ang inaasahan, maging ng mga negosyo at sambahayan, para sa medium-term na inflation ay nananatiling matatag." Dagdag pa niya, "May malinaw na pagkakaunawa ang merkado sa response function ng European Central Bank."

Bukod dito, ang malakihang pagtaas ng gastos sa financing ng gobyerno ng France ay muling nagbaling ng pansin ng merkado sa mga crisis response tool ng European Central Bank, kabilang ang tinatawag na "Transmission Protection Instrument" (TPI) na idinisenyo ng bangko noong 2022. Layunin ng instrumentong ito na pigilan ang hindi makatwirang paggalaw ng merkado at pahintulutan ang European Central Bank na bumili ng unlimited government bonds.

Sinabi ni Wunsch: "Ayokong hulaan kung kailan at paano maaaring makialam ang European Central Bank. Mayroon tayong ganyang instrumento, na nabanggit mo, iyon ang TPI. May ilang grey area dito, at ayokong mag-isip tungkol sa lahat ng maaaring grey area. Pero umiiral ang tool na ito, at kung hindi na makatwiran ang mga pangyayari, mayroon tayong kaukulang instrumento."

Gayunpaman, lumalabas na sa kasalukuyan ay hindi natutugunan ang mga kondisyon para paganahin ang tool na ito, dahil ang mga investor ay tumutugon—kahit paano—sa politikal na deadlock tungkol sa budget ng France. Nagbabala rin si Moulin na ang European Central Bank ay hindi nandito para "lutasin ang mga isyu ng bawat bansa sa pananalapi."

Sinabi ni Wunsch: "Sa isang banda, may ilang market pressure na maaaring nakakabuti pa nga, dahil maaaring sabihin ng mga gobyerno sa kanilang mga botante, 'Tingnan ninyo, kung hindi natin gagawin ito, haharapin natin ang mas mataas na bayarin sa interes ng utang.' " Dagdag pa niya: "Pero alam nating mahirap ang pagbabawas ng deficit mula sa pananaw ng politika, at ito ang katotohanan."