Ang 80% na puwang para sa pagtaas ng SpaceX (SPCX.US) ay nakatago sa Starship? Morgan Stanley: Ang ika-15 na test flight ay magiging malaking katalista

Ayon sa impormasyon mula sa APP ng Pananalapi ng Zhihui, sinabi ng Morgan Stanley na ang nalalapit na ika-15 na flight mission ng Starship ng SpaceX (SPCX.US) ay maaaring magmarka ng mahalagang hakbang tungo sa lubos na magagamit muli nitong susunod na henerasyon ng rocket, na inaasahang magpapalawak ng mga oportunidad ng kumpanya sa larangan ng satellite communications at artificial intelligence (AI).

Sa isang research report na inilathala noong nakaraang Linggo, muling iginiit ng chief analyst na si Adam Jonas ang "Outperform" rating sa SpaceX at target price na $300, na nangangahulugan ng halos 84% na potential upside mula sa closing price na $163.42 noong Lunes. Tinukoy ni Jonas na ang susunod na dalawang Starship missions ay maaaring baguhin ang pananaw ng mga namumuhunan tungkol sa potensyal na paglago ng kumpanya.

Ayon sa impormasyon, pansamantalang nakatakda ang ika-15 test flight sa ika-8 ng Nobyembre local time, na posibleng sumubok gamitin ang mechanical arm ng launch tower upang mahuli ang bumabalik na Starship na sasakyan. Kamakailan ay nagsabi si SpaceX CEO Elon Musk na inaasahan ng kumpanya na subukan ang operasyon na ito, ngunit ito ay hindi pa nakukumpirma. Batay sa preliminary air traffic notification na binanggit ng Morgan Stanley, ang ika-16 na test flight ay maaring mangyari sa Disyembre 10 sa pinaka-maagang petsa. Parehong petsa ay hindi pa kumpirmado ng SpaceX.

Para sa mga mamumuhunan, hindi lamang teknikal na tagumpay ang halaga ng reusability ng sasakyan. Kapag naipatupad ang reusable technology, malaki ang bababa ng launch cost, at ang payload na kayang dalhin ng SpaceX sa isang launch ay kapansin-pansing mas lalaki, na magpapabuti sa profit model ng Starlink satellite network nito at susuporta sa pagpapalawak ng kumpanya sa orbit computing, paggawa sa kalawakan at iba pang mga umuusbong na larangan.

Pinagpalagay ng Morgan Stanley na ang bawat Starship mission na may dalang bagong henerasyon ng Starlink satellites ay maaaring mag-deploy ng bandwidth na katumbas ng kabuuang dalawang buwang launch ng Falcon 9 rocket. Ayon sa ulat, bawat Starlink V3 satellite ay may downlink bandwidth na halos 10 beses kaysa sa V2 Mini satellite na inilulunsad ng Falcon 9 rocket.

Matapos mag-deploy ng 26 Starlink V3 satellites sa ika-14 na test flight, inaasahan ni Jonas na ang susunod na mission ay magdadala ng kapareho o mas malaking dami ng payload. Ang Starship ay may kakayahang magdala ng hanggang 60 ganitong uri ng satellite, na nagbibigay ng oportunidad para sa mas mabilis na deployment at nababawasan ang bilang ng launches na kinakailangan para mapalawak ang Starlink network.

Nagbabala ang analyst na mahirap pa rin ang mga teknikal na hamon, lalo na ang paulit-ulit na engine failures sa mga kamakailang Starship test flights. Sa tatlong launches na may V3 configuration, nagkaroon ng booster engine problem bago mag-splashdown, at sa dalawa sa mga ito ay nagkaproblema pa ang vacuum engine ng Starship. Kahit na bumuti ang bilang ng matagumpay na booster engine ignitions sa landing attempts, kung muling mabibigo, maaantala ang hardware reuse at malilimitahan ang launch cadence pagsapit ng 2027.

Inaasahan ng Morgan Stanley na hindi susubukang hulihin ang booster gamit ang mechanical arm sa ika-15 na test flight dahil sa engine problem sa nakaraang mission. Gayunpaman, tinukoy ng institusyon na ang matagumpay na pag-recover ng parehong spacecraft at booster sa isang test flight, at kasunod na V3 hardware reuse, ay mahalagang milestone para makamit ang business goals ng planong ito.

Ang $300 target price ay sumasalamin sa sum-of-the-parts valuation: $118 per share mula sa connectivity business, $165 per share sa enterprise AI, $8 per share mula sa external launch business, at tig-$8 bawat share mula sa X platform at consumer AI business. Itinataas ng valuation na ito ang pananaw ng Morgan Stanley: ang Starship ay maaaring magdala ng pinakamalaking financial contribution sa pamamagitan ng pagpapaigting sa ibang business lines, hindi lang sa pag-generate ng kita mula sa commercial launches.

Tinaya ni Jonas na sa presyong halos $160 per share, ang valuation ng mga namumuhunan sa SpaceX launch at connectivity business ay nasa $127 per share, at halos $33 lang ang kaugnay sa AI. Ang implicit na AI valuation ay nasa 3 beses ng inaasahang 2028 enterprise value/sales ng isang cloud infrastructure business, na nagpapakita ng malaking room for growth ng stock kapag matagumpay na naipatupad ng kumpanya ang computing power strategy nito.

Tinukoy ng Morgan Stanley na ang karagdagang progreso sa Starship R&D, paglalabas ng bagong AI products, at karagdagang cloud infrastructure deals na presyong $30-50 kada watt ay mga posibleng catalyst papunta sa $300 target price. Naniniwala rin ang institusyon na ang pagpapalawak ng satellite connectivity at deployment ng computing infrastructure sa orbit ay may dala ring mga oportunidad.

Ipinunto ng ulat na kung bababa ang stock price sa $100 sa susunod na 12 buwan, malamang ay may kasamang maraming kundisyon: malakihang pagbagal ng AI development, matinding kabiguan sa Starship tests, at malaking equity dilution. Kabilang sa iba pang mga risk ay mas mabagal na user growth para sa Starlink kaysa inaasahan, tumataas na capital expenditures sa infrastructure, delay sa regulatory approvals, at mahina ang monetization ng enterprise AI services kaysa projected.

Pinre-predict ng Morgan Stanley na ang SpaceX ay magkakaroon ng earnings per share na $0.55 sa 2026, $2.54 sa 2027, at $6.01 sa 2028. Ang mga projection na ito ay nagpapahiwatig ng malaking pabilisin ng kita, kahit na ang valuation ng kumpanya ay nakabase pa rin sa ambisyosong growth assumptions at tagumpay ng multiple business lines.

Ang pangunahing punto ng institusyon ay ang progreso ng Starship sa full reusability ay maaaring maging pangunahing driver ng growth, at ang ika-15 test flight ay magsisilbing simula ng pagsusuri kung kayang makamit ang mga inaasahan na ito.