Malawakang pagbebenta ng US Treasury bonds ay nagdulot ng malalaking alon sa pandaigdigang merkado ng utang! Ang average yield sa buong mundo ay halos umabot na sa 4% na antas, habang ang 10-taon ng bansang Japan ay umabot sa pinakamataas nitong antas sa loob ng 30 taon.

Nabalitaan mula sa Zhihui Finance APP na noong Huwebes, lumala ang pagbagsak ng pandaigdigang mga bond ng gobyerno, na nagtulak sa average yield na umabot sa halos 4%, isang lebel na hindi nakikita mula pa noong 2007. Noong Miyerkules, tumaas ng 8 basis points ang Bloomberg Global Aggregate Government Bond Index yield sa 3.99%. Ang US Treasury bonds ang pangunahing nagtulak sa pagbagsak na ito, kasunod ng malakas na datos ng ekonomiya at isang five-year US Treasury auction na itinuturing na pangalawa sa pinakamasama mula noong may data mula 2018, kung saan tumaas sa maraming maturity ang yields sa pinakamataas na antas sa loob ng maraming taon.

Noong Miyerkules, unang beses mula 2007, lumampas sa 5% ang five-year US Treasury yield, habang ang ten-year yield ay nagrehistro ng pinakamalaking pag-akyat mula noong “Liberation Day” tariff shock ng Abril 2025. Ang malakas na datos ng ekonomiya at pagsirit ng presyo ng langis ay nagtulak sa mga trader na dagdagan ang pustahan sa karagdagang pag-higpit ng Federal Reserve. Sa kasalukuyan, ganap nang naka-price-in sa swap market ang tatlong 25 basis point na pagtaas ng rate sa susunod na taon at may malaki ring hedging para sa ikaapat na pagtaas. Dahil dito, maaaring tumaas sa maximum na 5% ang target rate ng Federal Reserve. Ang yield ng nanalong bid sa $70 bilyon na five-year US Treasury auction ngayong Miyerkules ay pinakamataas mula 2006.

Lalong lumala ang pesimismo dulot ng tumitinding volatility. Ang ICE BofA MOVE Index, na sumusukat sa volatility ng US bond market, ay umakyat noong Miyerkules sa pinakamataas mula Marso.

Sinulat ni Padhraic Garvey, Head of Research ng ING Group Americas, sa kanyang ulat: “Maaaring malayo pa ang takbo ng merkadong ito. Hindi rin imposible na makakita ng isa pang malaking pag-akyat ng long-end yields sa mga darating na buwan.”

Noong Huwebes, lumaganap ang pressure sa Asia. Ang three-year government bond yield ng Australia, na sensitive sa policy, ay tumaas ng 13 basis points sa 5.07%, pinakamataas mula Mayo 2011. Ang two-year yield ng New Zealand ay umabot ng dagdag na 17 basis points sa bahagyang mababa sa 4%.

Ang 10-year US Treasury yield ay tumaas sa pinakamataas sa loob ng 19 na taon, sumunod ang 10-year Japanese government bond yield na umabot sa bagong 30-year high, habang ang pahinang yen ay lalong nagpalala ng pangamba sa inflation pressure sa merkado.

Ang benchmark 10-year Japanese government bond yield ay tumaas ng 8 basis points sa 3.055%, pinakamataas mula Agosto 1996. Ang 30-year yield ay umakyat ng halos 7 basis points sa 4.134%. Ang 5-year yield ay tumaas ng 7 basis points sa 2.345%, isang record high.

Ayon sa UOB sa kanilang ulat: “Ang sell-off na ito ay dulot ng rebound ng oil prices, mas malakas na-than-expected na US PMI data, at mahina ang demand sa $70 bilyon five-year US Treasury auction, kaya tumawid pataas ng 5% ang five-year US Treasury yield.”

Mas maaga ngayong buwan, ang benchmark borrowing cost ng Japan ay umabot na sa 30-year high, matapos magbigay pahiwatig si US Treasury Secretary Scott Besant na inaasahan niyang kikilos ang Tokyo at ang Bank of Japan para suportahan ang tuloy-tuloy na pagbagsak ng yen.

Dahil sa nagpapatuloy na digmaan ng Iran, matigas ang inflation, at lalong tumaas ang mga alalahanin sa fiscal, tumibay sa merkado ang pustahan na mananatiling mataas ang interest rates sa matagal na panahon, kahit na mataas na nga ang mga yield, nananatiling maingat ang mga investor sa government bonds. Hindi lang bond market ang apektado ng sakit; ang pagtaas ng yields ay nagtataas ng gastos sa pag-utang mula korporasyon hanggang homeowners, at kinakain din nito ang present value ng hinaharap na kinikita ng mga negosyo, na siyang nagpapabigat sa stock market.

Ayon kay Amy Xie Patrick, fund manager ng Pendal Group: “Sa maraming lugar, nananatiling mataas at matigas ang inflation, at masikip ang labor market sa iba’t ibang dahilan. Kahit tumataas ang fuel at iba pang presyo, maganda pa rin ang pag-unlad ng ekonomiya. Dahil dito, logical ang kilos ng bonds kumpara sa economic fundamentals.”

Ayon sa mga strategist ng JPMorgan at KKR, habang nagpapatuloy ang inflation sanhi ng energy, malakihang pangungutang ng gobyerno, at potensyal na karagdagang pag-higpit ng central bank, may espasyo pa para lalo pang tumaas ang yields ng US Treasury bonds.

Ayon kay Hans Mikkelsen, strategist ng TD Securities: “Maraming fixed income investor ang gusto ng mas mataas na yields, pero gusto nila na manatili doon ang yield—takot silang sumalo ng pumapatak.”

Ayon kay Chris Weston, Head of Research ng Pepperstone: “Hindi lang ito tungkol sa inflation shock. Laging nakatutok ang atensyon sa matinding sell-off sa US Treasury curve at withdrawal ng mga buyer.”