Nagsimula na ang pagtaas ng interest rate! Maaring muling simulan ng Federal Reserve ang panahon ng paghigpit, at maaaring harapin ng pandaigdigang merkado ang sunod-sunod na pagyanig

Ayon sa ulat ng Smart Finance APP, ang Federal Reserve ng Estados Unidos ay nagpapaluwag ng patakaran sa pananalapi na malamang ay magkakaroon ng malawakang epekto na lampas sa Amerika. Inihayag ng Federal Reserve nitong Miyerkules na itinaas nila ang target range ng federal funds rate ng 25 basis points sa 3.75%—4%. Ito ang unang pagkakataon na nagtaas ng interest rate ang Federal Reserve simula Hulyo 2023. Mas mahalagang pansinin, ipinapakita ng pinakabagong “dot plot,” na sinusubaybayan para sa susunod na hakbang ng Federal Reserve, na sa 18 opisyal na nagsumite ng prediksyon, 16 ang naniniwalang magkakaroon pa ng karagdagang pagtaas ng rate ngayong taon.

Sinabi ni Chairman Walsh ng Federal Reserve na nagpapakita ng lakas ang ekonomiya ng US ngunit ang underlying trend ng inflation ay hindi pa malinaw na bumubuti; ang pangunahing prayoridad ng kasalukuyang patakaran ay ang mapababa ang inflation. Para sa pagtaas ng rate na ito, tinukoy ni Walsh ito bilang "nagbawas ng ilang lebel ng pagiging akomodatibo ng polisiya." Idinagdag niya na ang kasalukuyang kabuuang kondisyon ng pinansya ay mahirap tawaging mahigpit, at karaniwan nang sumasang-ayon dito ang mga miyembro ng Federal Open Market Committee (FOMC).

Sa kasaysayan, kapag nagsimula nang magtaas ng rate ang Federal Reserve, bihirang iisa lang ito. Bago pa ipahayag ang pulong na ito, magiging tanong ng merkado kung kailan at gaano kalaki ang itataas? Ngayon, matapos patunayan ang pagtataas, nababahala ang merkado kung simula na ba ito ng panibagong cycle ng pagtaas ng interest rate at kailan ang susunod. Sa kasalukuyan, inaasahan ng mga trader na magkakaroon pa ng tatlong beses na pagtaas ng rate ang Federal Reserve bago magkalagitnaan ng susunod na taon, higit ng isa kaysa sa inaasahan bago ang anunsyo. Ayon sa interest rate swap, maaaring mangyari ang susunod na pagtaas kasing-aga ng susunod na buwan.

Maaaring hindi isolated policy adjustment lamang ang 25 basis point na pagtaas ngayong linggo. Ang susunod na mga datos sa inflation, employment at presyo ng enerhiya ang magiging susi sa desisyon kung ipagpapatuloy pa ng Federal Reserve ang paghihigpit sa patakaran ngayong taon.

Ayon sa eksperto, para sa global na merkado, ang bagong cycle ng paghihigpit ng US ay posibleng magpataas sa halaga ng dolyar, maglagay ng mas malaking pressure sa iba pang mga pera, at magliit ng espasyo para magpaluwag ng patakaran ang iba pang mga sentral na bangko. Ang mataas na interest rate sa US ay maaaring magpanatili ng mga global bond yield sa mataas na antas, magbigay ng pressure sa pagpapahalaga ng stocks at paglago ng ekonomiya.

Dolyar nasa taas ng pressure; ibang mga currency apektado

Isa sa pinakamadaling paraan kung paano naipapasa ang paghihigpit ng Federal Reserve sa buong mundo ay sa pamamagitan ng dolyar. Ang pagtaas ng interest rates sa Amerika ay nagpapalakas ng dolyar at nagpapahina sa iba pang mga currency.

Ayon kay Mark Zandi, Chief Economist ng Moody's Analytics, ang pagtaas ng Federal Reserve at ang mga pahiwatig ng karagdagang rate hike ay nagdadala ng upward pressure sa dolyar at downward pressure sa ibang mga currency, lalo na sa mga bansa na mahigpit ang ugnayan ng interest rate at monetary policy sa US. Dagdag pa ni Navin Saigal, Global Head of Fixed Income ng BlackRock Asia-Pacific, ang hawkish na interpretasyon ng merkado sa Fed meeting ay “maaaring magdala ng pressure sa Asian currencies at bond markets sa short term.”

Isa ang Japan sa mga sentrong tinitingnan ng merkado. Dagdag ni Mark Zandi, ang kahinaan ng yen ay maaaring dagdag na dahilan para sa Bank of Japan na magpatuloy sa paghihigpit, “Tunay na magdadala ito ng pressure sa Japan upang sumunod at magtaas ng rates.”

Ang pagbaba ng halaga ng currency ay nagpapahirap sa paglaban ng mga sentral na bangko sa inflation, dahil ang mahinang currency ay nagpapatataas ng cost ng imported goods sa lokal na currency. Sa gitna nito, dahil sa tensyon sa Gitnang Silangan, malaki na ang itinaas ng presyo ng langis kung kaya’t nahaharap ang ibang ekonomiya sa panganib ng mataas na gastos sa enerhiya, mahinang currency at mataas na interest rate nang sabay-sabay.

Iba pang mga sentral na bangko apektado sa polisiya ng pananalapi

Habang lumiliko ang polisiya ng Federal Reserve, ang ilang pangunahing sentral na bangko sa mauunlad na mga merkado ay naghihigpit rin. Nitong nakaraang linggo, nagtaas ng 25 basis point ang European Central Bank, at inaasahan ng JPMorgan Asset Management na magtataas rin ng 25 basis points ang Bank of Japan ngayong linggo. Sabi ni Tai Hui, Chief Market Strategist ng JPMorgan Asset Management Asia-Pacific: “Sabay-sabay na naghihigpit ang developed markets’ central banks upang tugunan ang inflation concern.” Tumataas rin ang returns ng US Treasury dahil sa mataas na rate, na nagdaragdag ng posibilidad na daloy ng kapital mula sa ibang merkado patungo sa US, na siya ring naglalagay ng pressure sa ibang sentral na bangko para magresponde.

Gayunpaman, hindi awtomatikong ibig sabihin ng mga kilos ng Federal Reserve na sabay-sabay na magsisimula ang global rate hike cycle. Napakalinaw ng pagkakaiba-iba sa inflation ng Asia. Patuloy na nasa deflation ang China at Thailand, samantalang mas mataas pa rin sa target ng mga sentral na bangko ang inflation sa Australia at Japan. Ayon sa BlackRock, kasalukuyang nasa gitna ng target band ng Reserve Bank of India ang inflation ng India. Ibig sabihin, kahit pa nabawasan ang espasyo ng mga policymakers na magpaluwag ng polisiya dahil sa matatag na dolyar, ang kalagayan ng domestikong ekonomiya sa iba’t ibang bansa ay maaaring manaig pa rin at hindi basta-bastang susunod sa Federal Reserve.

Mataas na interest rates maaaring bumigat sa stock market at paglago ng ekonomiya

Para sa mga financial market, ang pananatili ng mataas na interest rates ay nangangahulugan din ng mas mataas na bar sa stocks at iba pang risk assets. Ang pagtaas ng kita sa government bonds ay ginagawang mas kaakit-akit ang fixed income assets kumpara sa stocks, tumataas ang gastos sa financing ng mga korporasyon, at pinabababa ang kasalukuyang valuation ng inaasahang kita ng mga investors.

Ayon kay Liz Ann Sonders, Chief Investment Strategist ng Charles Schwab, ang lebel ng yield ay maaaring hindi kasing-importante ng bilis ng pag-akyat ng yield at kung paanong nangyayari ang prosesong ito. Sinabi niya, “Ang paglapit ng US 10-year Treasury yield sa 5% ay makatwiran kung susuriin mula sa pananaw ng inflation, inaasahan sa polisiya ng Federal Reserve, at malakas na nominal growth ng ekonomiya.”

Dagdag ni Liz Ann Sonders, “Sa tingin ko, kung magsimulang maranasan ng market ang magulong paggalaw ng yield, mas malaki ang pressure na kakaharapin ng stock market. Ngunit hangga’t ang processong ito ay nananatiling maayos, may kakayahan pa rin ang ekonomiya at merkado na tiisin ang pagbabago.”

Malabong pantay-pantay ang maramdamang pressure. Sabi ni Liz Ann Sonders, ang mataas na interest rate ay nagsimula nang makaapekto sa mga sektor ng merkado na sensitibo sa business cycle, at ang malakas na kita ay maaaring lalo pang gawing komplikado ang inflation outlook sa pamamagitan ng pagsuporta sa employment at hiring.

Ayon kay Tai Hui ng JPMorgan, kung magpapatuloy ang hawkish stance ng Federal Reserve hanggang 2027, maaaring kailangang muling suriin ng mga investors ang valuation, lalo na sa tech stocks na sensitibo sa interest rates.

Para sa global market, isa lamang ang mataas na US rates sa kabuuan. Ang matatag na ekonomiya ng Estados Unidos ay nagbibigay kay Federal Reserve ng espasyo upang maghigpit, at maaari ring suportahan ang export demand at corporate activity sa ibang rehiyon. Ayon kay Navin Saigal ng BlackRock, kahit pa nagdudulot ng pressure ang mataas na interest rate sa maikling panahon, ang matatag na ekonomiyang paglago ng US ay dapat magpatuloy na itulak paangat ang pandaigdigang economic activity, daloy ng kalakalan, at mga pundamental ng korporasyon sa rehiyon ng Asya.