Ang higanteng kagamitan sa kuryente na hinahalintulad sa presyo ng software stock? GE Vernova (GEV.US) tinarget ng GLJ short seller, Bernstein tumugon: hindi lang data center, kundi ang utility sector ang tunay na trump card

Napag-alaman ng Filipino Finance APP, matapos ang malaking pagbagsak noong Lunes, nakabawi at naging matatag ang GE Vernova (GEV.US) noong Martes. Gayunpaman, patuloy na umiinit ang debate sa merkado hinggil sa higanteng tagagawa ng kagamitang elektrikal na ito: Sa isang panig, binigyan ng GLJ Research ng "ibenta" na rating ang kumpanya at nagtakda ng pinakamababang target price na $470 sa Wall Street, habang sa kabilang panig ay muling tiniyak ng Bernstein ang "bilhin" na rating at pinuri ang kakayahan nitong "wired to win".

Bumagsak ng 8.6% ang GE Vernova noong Lunes at nanguna sa pagbaba sa sektor ng electric infrastructure stocks sa US, tinutuloy ang pababang trend na nagsimula isang buwan na ang nakalipas. Kahit pa bumagsak nang malaki noong Lunes, may paglago pa ring halos isang-katlo ang stock nito ngayong taon, subalit bumaba naman ng 16% ang value nito sa nakaraang isang buwan. Noong Martes, tumaas ito ng 0.9% at pansamantalang naagapan ang pangmatagalang pagkalugi.

Biglang Sagupaang Bear: Mga Cyclical Stock na Kina-rate na Para Bang Software Stock

Ang direktang dahilan ng panic selling ay ang pagbaba ng rating ng GLJ Research sa stock bilang "ibenta" at pagtatalaga ng $470 na target price, pinakamababa sa Wall Street. Ayon kay Gordon Johnson ng GLJ, ang GE Vernova ay "isang cyclical gas turbine manufacturer na itinuring na parang long-term compound growth stock." Sa tingin niya, may pangunahing mismatch sa paraan ng pagtataya ng merkado para sa kumpanyang ito.

Ipinunto ni Johnson na ang GE Vernova ay "isang cyclical industrial enterprise pero binibigyan ng valuation tulad ng mga software company." Binanggit niya na ang forward EV/EBITDA ratio nito ay 38.9 na beses, halos apat na beses ng Micron Technology (MU.US), na ang kita ay umaasa din sa supply at demand na hindi nito kontrolado.

"Sa tagal ng panahong sinubaybayan ang stock na ito, dalawang buong cycle na ng boom at bust ang dinaanan ng gas turbines. Pero sinasabi ng market na ngayon ay iba na. Naniniwala kami na masyadong maaga ang desisyong ito mula sa market," sulat ni Johnson.

Dagdag pa niya ukol sa cycle ng mga order: ang period mula order hanggang delivery ng GE Vernova ay umabot na sa 4 hanggang 5 taon, at ang mga mataas na presyo ng order ay matatapos lamang pagdating ng 2029, samantalang delikadong magpatong-patong ang cycle risks pagsapit ng 2030. Tiyak naman ni Johnson na lahat ng orders noong 2026 at 2027 ay idi-deliver sa 2030-2031, at base sa kanyang modelo, magiging 104-113 gigawatts ang effective industry capacity, samantalang nasa 88-90 gigawatts lang ang dami ng orders. Ang gap na ito ay nangangahulugang ang kasalukuyang long-term growth narrative na sinusubaybayan ng market ay maaaring harapin ang problema ng oversupply at cyclical reversal.

Dagdag pa rito, may pangamba ang mga investor na dahil sa muling paglakas ng sentimento sa gastos sa AI, maaaring malantad ang GE Vernova sa panganib ng order cancelation. Noon, ang demand para sa kuryente ng AI data centers ang isa sa malalaking growth engines ng kumpanya, pero kung babagal ang kapital na paggasta ng malalaking tech companies, magiging sentro ng usapin sa merkado kung matutupad ang mga order na iyon.

Kontra ng Bulls: Hindi lang Data Center, Public Utilities ang Tunay na Sandigan

Sa gitna ng negatibong pananaw ng GLJ, nanguna si Bernstein analyst Sunaina Ocalan noong Martes sa pagtatanggol sa GE Vernova. Muling tiniyak ang rating na "bilhin", may target price na $1,298, at sinabing ang kumpanya ay mayroong "wired to win" na kakayahan.

Binigyang diin niyang ang narrative ng GE Vernova ay "hindi lang tungkol sa data centers".

Base sa report ni Ocalan, noong unang kalahati ng 2026, may $5 bilyong data center orders ang GE Vernova, katumbas ng 38% ng kabuuang electrification orders; ang natitirang 62% ay hinihila ng public utilities. Sa tingin niya, magtutuloy ang paglago ng gastos ng public utilities na sinusuportahan ng investments sa reliability at resilience ng power grid.

"Ang pagbagal ng demand mula sa data centers ay maaaring magpahupa sa bottleneck sa generation, ngunit halos walang epekto ito sa mga kasalukuyang limitasyon ng power grid," ani Ocalan. Sa madaling salita, kahit magkaroon ng pagbaba ang konstruksyon ng AI data centers, magpapatuloy pa rin ang pangangailangan para sa pagpapabago at pagpapalakas ng luma nang power grid.

Sa pangkalahatang sentimento sa Wall Street, hindi nag-iisa ang Bernstein. Base sa FactSet, halos 80% ng mga analyst na sumusubaybay sa GE Vernova ay may "bilhin" na rating dito. Noong Biyernes, sa isang ulat sinabi rin ng Jefferies na positibo sila tungkol sa stock, idinagdag na habang lumalaki ang pangangailangan sa kuryente at lumalawak ang base ng GE Vernova sa pag-install ng kagamitan sa kuryente, tiyak na tataas din ang kita nito sa parts at services.

Tuloy ang Mga Order: Japanese Wind Power Deal Napirmahan

Sa gitna ng matinding diskusyon sa capital market, nagsisimula ring sumagot ang GE Vernova sa mga pagdududa sa pamamagitan ng bagong mga order. Noong Martes, inanunsyo ng kumpanya na pumirma sila ng kasunduan kasama ang Eurus Energy Holdings para mag-supply ng pitong 4.2MW wind turbines (na may 117-metrong turbines) para sa 29.4MW na Eurus Hiyamizutouge wind farm sa Aomori Prefecture ng Japan. Kasama sa kasunduan ang dalawang taong service contract na maaaring palawigin ng dalawang taon pa.

Ayon sa kumpanya, ang kanilang 4MW platform ay sadyang dinisenyo para sa kondisyon ng hangin sa Japan, at mahigit 2 milyong oras ng operasyon na ang naitala ng mga naturang wind turbines. Ang proyektong ito ay susuporta sa layunin ng Japan na gawing 36%-38% ng kuryente nito ang renewable energy pagsapit ng 2030. Noong 2025, nakakuha ang GE Vernova ng 339MW na order sa Japan, na ang teknolohiya nito ay umaabot sa 25% ng total onshore wind capacity at halos 50% ng kapasidad ng heavy-duty gas turbines ng bansa. Sa buong mundo, higit 59,000 wind turbines ang nasa operasyon, gamit ang standardized na "workhorse" strategy na nagbibigay diin sa repeatability at pangmatagalang reliability.

Bukod diyan, natapos ng GE Vernova at ng SPIC Brasil ang modernization ng ikatlong generator ng 1,710MW São Simão hydropower plant sa loob ng 10.3 buwan, mas maaga kaysa 12-buwan regulatory limit; pamumunuan ng kumpanya ang consortium para sa mas malawak na modernization plan, na may higit P1.2 bilyong real na investment, na layong tapusin ang lahat ng anim na units bago mag-2029.