"Bagong Federal Reserve News Agency": Walang ibang daan si Waller kundi ang magtaas ng interest, Ang "tiwala" kay Trump ay nahaharap sa pagsubok
Naniniwala si Nick Timiraos na ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ngayong linggo ay tumaas nang malaki matapos ang mas mataas sa inaasahang CPI noong Agosto. Ang matatag na pahayag ni Waller tungkol sa inflation ay nagdulot na halos wala siyang “pag-urong.” Ang pagtaas ng rate pitong linggo bago maghalalan, at kung itutuloy ni Waller ang pagtaas, direktang susubok kung gaano katagal mapapanatili ni Trump ang “tiwala” sa kanya. Dati, ginamit ni Waller ang taktika ng “mas kaunting salita, iwas-pag-udyok” upang panatilihin ang balanse sa pagitan ng White House at Federal Reserve. Pagkatapos ng meeting na ito, hindi na magiging kalasag ang pananahimik.
Noong nakaraang taon, pinilit ni Trump ang Federal Reserve na magbaba ng interes, ngunit ang mismong chairman na pinili niya ngayon ay napipilitang isaalang-alang ang pagtaas ng interes dahil sa pressure ng merkado.
Noong Setyembre 14, sumulat si Nick Timiraos ng “Bagong Tagapagbalita ng Federal Reserve” sa Wall Street Journal tungkol sa mahalagang desisyon na kinakaharap ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh: Sa gitna ng patuloy na matigas na inflation at pagtaas ng presyo ng enerhiya, magpapasya ba siyang magtaas ng interes sa pulong ng linggong ito.
Ayon kay Timiraos, sa mga naging pahayag ni Walsh sa mga nakaraang buwan, halos wala na siyang natitirang espasyo upang pumili ng “walang kilos.” Ang datos ng CPI noong Agosto ay lumagpas sa inaasahan, tuluyang “sinara” ang huling landas ng pag-atras. Samantala, hindi malinaw ang tindig ng White House—sa bibig ay sinabing “100% igagalang ang pagiging independent,” subalit nagbigay ng pahiwatig na baka hindi sila masiyahan kung magtataas ng interes.
Pitong linggo na lang bago ang midterm elections sa Amerika, at kung papabor si Walsh sa pagtaas ng interes, ito’y direktang susubok sa "pagtitiwala" sa kanya ni Trump na ilang buwan na ring inuugong. Subalit kung hindi magtataas ng interes, paano na ang kredibilidad ni Walsh? Dati, napapanatili ni Walsh ang balanse ng White House at Federal Reserve sa pamamagitan ng “kaunting salita, iwasan ang komprontasyon,” ngunit pagkatapos ng pulong na ito, hindi na makakatulong ang pananahimik.
Paano dinala ni Walsh ang sarili sa ganitong sitwasyon?
Pag-upo ni Walsh bilang chairman ng Federal Reserve noong Mayo, naglabas siya ng malakas na signal kontra-inflation sa kanyang unang press conference noong Hunyo, kaya agad nag-expect ang merkado ng mas agresibong aksyon mula sa kanya. Ngunit sa mga sumunod na pulong, pinanatili niya ang interes, at wala siyang sapat na paliwanag kung bakit nanatiling ganoon ang polisiya pagkatapos ng mahigpit na pahayag.
Ang resulta, habang nagsasalita siya, ang long-term interest rates ay hindi bumaba at bagkus ay tumaas pa. Isinulat ni Nick Timiraos na ito ay signal na "hindi sigurado ang mga investor kung ang kanyang matitinding salita ay isasakatuparan sa polisiya."
Noong Agosto, sa isang pangunahing talumpati, sinubukan ni Walsh na baguhin ang impresyon na iyon. Sinabi niya, “Halos walang ebidensya na nagpapakitang pinipigil ng mga kondisyon ng utang ang ekonomiya,” at kahit maganda ang inflation data ng tag-init, hindi siya kumbinsido na mayroong tunay na pagbabago. Sa totoo lang, naglalatag siya ng daan para itaas ang interes.
Pero ang tunay na “nagsara sa huling pinto” ay ang CPI data ng Setyembre. Isinulat ni Nick Timiraos na, “Lumagpas sa inaasahan ang pagtaas ng mahalagang consumer price index noong Agosto, tinapos nito ang two-month improvement trend,” na kung saan sana ay preliminaryong beripikasyon ng sariling forecast ng Federal Reserve. Matapos lumabas ang data, pumalo agad sa 90% ang probabilidad ng market bet sa pagtaas ng interes ngayong linggo.
At higit pa doon, ang datos ay ipinasa panahon ng “silent period” ng Federal Reserve bago ang pulong, wala ni sinuhang opisyal na pwedeng magpaliwanag para “pagaanin.” Papalapit na ang pulong sa Setyembre 17, at paliliit nang paliliit ang pagpipilian ni Walsh.
Ano nga ba ang ibig sabihin ng “100% suporta” mula sa White House?
Sa bisperas ng pulong, ang director ng White House National Economic Council na si Kevin Hassett ay hayagang nagpahayag sa TV noong Linggo na gumaganda ang inflation at walang dahilan para magtaas ng interes ang Federal Reserve. Kasabay nito, nilinaw niya na “100% igagalang ni Trump ang pagiging independent ni Kevin Walsh” at “100% susuportahan” ang anumang desisyon ng Federal Reserve.
Mukhang maganda pakinggan ang mga sinabi, ngunit agad nagdagdag si Hassett: Hindi magiging masaya si Trump sa pagtaas ng interes.
Nilahad din niya na ang pag-adjust ng interes malapit sa halalan ay “makakasira sa reputasyon ng Federal Reserve bilang di-pampulitika.” Sa artikulo ni Nick Timiraos, binaliktad niya ang interpretasyon nito: Kung hayagang hilingin ng White House ang pagbaba ng interes at nanatiling walang kilos ang Federal Reserve sa kabila ng market expectation na magtaas, puwede ring isipin ng publiko na kinakaluguran ni Walsh ang nagtalaga sa kanya.
Sa madaling salita, anuman ang piliin ni Walsh, may magdududa sa kanyang motibo. Ito ang sentrong dilemma sa independence ng Federal Reserve.
Trump at Federal Reserve: mula “digmaan” tungo sa “tigilan”
Noong nakaraang taon, inilunsad ni Trump ang “pinakamahabang pampublikong pressure” sa Federal Reserve makalipas ang mga dekada. Matagal niyang binatikos si dating chairman Powell, at nagbantang maghain ng reklamo laban dito. Itinalaga niya ang economic advisor na si Stephen Miran sa Federal Reserve Board, na anim na beses bumoto para sa maluwag na polisiya. Tinangka ring tanggalin ni Trump bilang board member si Lisa Cook—ang unang beses na nagtangkang tanggalin ng presidente ang miyembro ng Federal Reserve board, ngunit nabigo dahil sa aksyon ng Korte Suprema, at nananatiling nakabinbin ang kaso hanggang ngayon.
Ang pagdating ni Walsh ay pansamantalang nagtapos ng “digmaang” ito. Paulit-ulit na sinabi ni Trump na “kumpiyansa siyang gagawin ni Walsh ang tama,” na siyang nagpa-iiwas kay Walsh sa uri ng pampublikong batikos na inabot ni Powell.
Ngunit ayon kay Nick Timiraos, may kundisyon ang “tigil-putukan” na ito. Sa pagtataas ng interes pitong linggo bago ang eleksyon, susubukin agad kung hanggang saan ang “pagtitiwala” ni Trump kay Walsh.
Kapansin-pansin na mismong si Walsh, noong isang taon, ay hayagang pumuna dahil sa bagal ng Federal Reserve sa pagbaba ng interes. Noong tinanong kung naapektuhan ang kanyang tindig ng posibilidad na siya ay italaga ng presidente, sinabi niya sa CNBC: “May tamang panahon ang pagbabago ng balahibo ng ibon, dapat sumabay sa panahon. Wala itong kinalaman sa presidenteng ito.”
Ang paninindigan ni Walsh: independence o isolation?
Sa kabila ng mga haka-haka, bulgaran at matindihan ang diin ni Walsh sa kanyang independence tuwing nagsasalita siya sa publiko.
"Pumili sila ng independenteng tao para gawin ang isang independenteng trabaho, iyon ang eksaktong plano kong gawin," sabi ni Walsh nitong tag-init sa pagdinig sa Kongreso.
Isiniwalat pa ni Nick Timiraos na, ayon sa mga nakausap kay Walsh, naniniwala si Walsh na naging mas magulo ang Federal Reserve noong panahon ni Powell dahil sa mga sinabing “hindi kailangang kontra-pahayag”—tulad ng hayagang paglarawan kung paanong nagpapataas ng presyo ang taripa, o hayagang pagtatanggol sa independence ng Federal Reserve. Ang kanyang estratehiya: “kaunting salita, iwasan ang paghamon.”
Ang ganitong mababang-loob na istilo ay nakatulong panatilihin ang kapayapaan sa White House. Subalit kung may tunay na pagtaas ng interes ngayong linggo, hindi na sapat ang pananahimik bilang panangga.
Ano kaya ang tingin ng mga ekonomista?
Tungkol sa pagtaas ng interes ng pulong na ito, hindi nagkakaisa ang mga ekonomista.
Direkta ang pahayag ng dating CBO director at Republican economist na si Douglas Holtz-Eakin. Sabi niya, bago mag-July, hindi niya akalaing kailangan pang isugal ni Walsh ang banggaan sa White House bago ang eleksyon. Ngunit mula July, dahil sa mga sinabi ni Walsh at sa economic condition na nilikha ng energy shock at AI boom, “wala na siyang pwedeng pagpilian.”
“Wala siyang magawa kundi kumilos na,” sabi ni Holtz-Eakin, “Magaling na pulitiko si Kevin Walsh, at kailangan niyang hanapan ng paraan ang problemang ito.”
Nagbigay din siya ng posibleng mangyari: Maaaring magkaintindihan sina Trump at Walsh na papayagang batikusin ni Trump si Walsh sa publiko, at tahimik lang siyang tatanggap; o kaya ilihis na lang ni Trump ang isyu at magkunwaring walang nangyari. “Si Trump ang lilihis ng usapan, hindi siya haharap ng harapan, dahil hindi siya pwedeng umamin na nagkamali siya,” ani Holtz-Eakin.
Ngunit iba ang pananaw ni Michael Strain, isang conservative economist sa American Enterprise Institute (AEI). Naniniwala siyang dapat nang magtaas ng interes noon pang July, pero dahil hindi ginawa noon, hindi raw magandang timing na gawin ito ilang linggo bago maghalalan.
“Ang malungkot na reyalidad para sa Federal Reserve, hindi nito pwedeng balewalain ang matinding antagonismo ni President Trump dito,” sabi ni Strain. Aniya, mas mabilis ma-aabsorb ng mga investor ang pagpapasya ulit na 'walang kilos', kaysa sa tagal ng pagbangon ng Fed mula sa banggaan kay Trump.
Ano ang susunod: pagkatapos ng tigilan
Gaano katibay ang prinsipyo ng independence ng Federal Reserve sa harap ng political pressure?
Ayon sa artikulo, hindi bago ang adjustment ng interest rate bago at pagkatapos ng eleksyon—may ganitong kaso noong 1988, 1994, 2004, 2018 at maging sa termino ni Biden noong 2022. Sa kasaysayan, hindi bihira ang pagtabi ng monetary policy at political cycle.
Ngunit ang natatanging ngayon, sobra nang tindi ang record ng antagonismo ni Trump sa Federal Reserve, at mahigpit ang pagsisiyasat sa bawat galaw ni Walsh.
Para kay Holtz-Eakin, marahil ito ang pinaka-praktikal: Anuman ang maging resulta, kailangang ipadama ni Walsh na nagdedesisyon siya batay sa economic data, hindi sa pressure ng pulitika.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Pinuno ng Hedge Fund ng Goldman Sachs: "Zero-date options" ay nagpapababa ng volatility ng US stock market, teknolohiya at enerhiya pa rin ang pinakamahusay na pagpipilian
Ang S&P 500 ay nagtala ng sunod-sunod na 27 trading days na may intraday volatility na mas mababa sa 1%, na siyang pinakamahabang rekord ng mababang volatility mula noong pandemya. Nagbabala ang Goldman Sachs na ang katahimikan na ito ay bunga ng mga zero-day option strategy na pilit na kinukulong ang galaw ng merkado, at kapag lumitaw ang isang katalista, ang naipong enerhiya ng volatility ay maaaring sabay-sabay na sumabog. Samantala, tumataas ang inaasahan ng rate hike sa Setyembre, bumagsak ang market sentiment sa pinakamababang antas ngayong taon, at may panganib pa rin sa fiscal sustainability—hanggang kailan ba magpapainit ang kalderong ito bago tuluyang kumulo?
Isang bagong yugto ng pagbebenta ang paparating? Matinding kalaban ng AI bull market lumitaw — "Angkla ng global asset pricing" pumapalo sa higit 5% super threshold
Matapos muling lumampas sa kritikal na antas na 5% ang 10-year na kita ng US Treasury, mas posible ang isang panahon ng mataas na volatility at mabilis na pagdedepensa ng mga asset, lalo na bago humupa ang epekto ng energy shock at ang patuloy na malakihang pagtaas ng fiscal deficit ng US. Sa ngayon, hindi pa sapat ang mga kondisyon para mabilis na maulit ang malaking pagbaba ng kita noong katapusan ng 2023.
Muling naglabas ng artikulo ang Anthropic: Ano ang magiging hitsura ng ekonomiya sa panahon ng AI?
Inilabas ng koponan ng ekonomiya ng Anthropic ang AI economic scenario model, na nakatuon sa tatlong mga senaryo: banayad na unti-unting paglago, malaking pagbabago kung saan doble ang GDP, at isang ekstremong kaso na may 15% taunang paglago ngunit maraming nawawalan ng trabaho sa mga knowledge workers. Tinuturing ng modelo ang trabaho bilang “pakete ng mga gawain,” sinusuri ang epekto ng AI sa pagpapahusay at pagpapalit ng iba’t ibang klaseng gawain. Binibigyang-diin ng Anthropic na hindi pa tiyak ang kalagayan ng ekonomiya sa 2030, at mahalaga kung paano tiyakin na ang mga benepisyo ng AI ay malawakang mapapakinabangan.
Tutol si Trump sa “bakod ng AI”: Itinutulak ng Kongreso ang batas sa limitasyon, lalong lumalalim ang hidwaan ng dalawang partido
Ang pangulo ng Estados Unidos na si Trump ay tumutol sa paglalagay ng mga safeguard para sa artificial intelligence (AI), na nagdudulot ng pagkakaiba ng pananaw sa dumaraming mga mambabatas mula sa parehong partido. Habang papalapit na ang midterm elections, ang pag-aalala ng mga botante tungkol sa kaligtasan ng AI ay nagpapalalim ng kanilang mga pagdududa sa teknolohiyang ito.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
