Ang trend ng mga rate ng interes sa Europa at Amerika ay maaaring magkaiba! Castle Securities: Ang energy shock at mataas na interest rate ay maaaring magpalala ng pababang presyon sa ekonomiya ng Europa

Ayon sa balita mula sa Filipino na aplikasyon ng pananalaping智通, naniniwala ang Citadel Securities na bagamat ang pagtaas ng presyo ng enerhiya at pagsasailalim ng mas mahigpit na patakaran ng Europa Central Bank ay nagtutulak sa patuloy na pagtaas ng yield ng mga bond sa Europa, posibleng ang dalawang puwersang ito rin ang maghihigpit ng espasyo para sa karagdagang pagtaas ng yields sa hinaharap. Ang dahilan dito ay ang mataas na halaga ng enerhiya at mataas na interest rates ay magbubunga ng higit na presyon sa paglago ng ekonomiya ng Europa, at habang lumalago ang pag-aalala ng mga namumuhunan hinggil sa pagbagal o stagnation ng ekonomiya, maaaring malimitahan ang karagdagang pagtaas ng interest rates sa Europa.

Noong nakaraang linggo, habang dumanas ng matinding bentahan ang pandaigdigang merkado ng mga bond, kitang-kita ang matinding epekto sa mga bond ng Europa at UK. Dahil sa patuloy na pagtaas ng panganib ng inflation, muling nagtaas ng interest rate ang Europa Central Bank, na nagpalala pa ng inaasahan ng merkado sa karagdagang paghihigpit ng polisiya. Samantala, dahil mataas ang pagdepende ng Europa sa inaangkat na enerhiya, ang pagtaas ng presyo ng enerhiya bunsod ng digmaan sa Iran ay nag-udyok sa mga namumuhunan na tumaya na posibleng kailanganin ng Europa Central Bank na magtaas pa uli ng rate para labanan ang inflation.

Gayunpaman, ayon kay Nohshad Shah, Head ng Fixed Income Sales ng Citadel Securities para sa Europe, Middle East, at Africa, maaaring minamaliit ng merkado ang negatibong epekto ng energy shock at paghihigpit ng monetary policy sa economic growth ng Europa, at ang ganitong presyon sa paglago ay sa bandang huli ay maaaring maglimita sa pagtaas ng rates.

Pahayag ni Shah: “Habang nagiging sentro ng atensyon ng mga namumuhunan ang mga resulta ng paghihigpit ng polisiya at energy shock sa economic growth, lalo akong nagdududa kung magpapatuloy pa sa pagtaas ang forward rates sa mid-curve ng Europe yield curve.”

Magkaibang Kakayahan ng Ekonomiya ng Amerika at Europa sa Presyon; Posibleng Mas Mataas pa ang Pag-akyat ng US Treasury Yields

Kumpara sa Europa, naniniwala ang Citadel Securities na mas matibay ang Amerika pagdating sa pagtanggap ng mataas na presyo ng enerhiya at mas mataas na interest rate, kung kaya't nananatili pang may mas malapad na espasyo para tumaas ang rates sa Amerika.

Bagamat itinataas din ng pagtaas ng energy cost at pangamba sa inflation ang US Treasury yields, malaki ang industriya ng langis at natural gas ng Amerika kaya’t hindi ito gaanong sensitibo sa pagtaas ng presyo ng inaangkat na enerhiya kompara sa Europa. Bukod dito, ang walang patid na investment wave sa artificial intelligence ay nagbibigay ng karagdagang suporta sa ekonomiya ng Amerika, na siyang nagpapahintulot dito na matagalan ng mas matagal ang mataas na interest rates.

Pahayag ni Shah, mas may kakayahan ang Amerika kaysa Europa na harapin ang mataas na rates, samantalang mas matindi ang panganib ng stagflation sa Europa.

Ang pagkakaibang ito sa pundasyon ng ekonomiya ay posibleng magpakita sa paggalaw ng mga merkado ng interest rates ng Amerika at Europa. Ayon kay Shah, habang unti-unting lumilitaw ang presyon sa paglago, posibleng bumaba ang mid-to-long term forward rates ng Europa kumpara sa Amerika. Sa madaling salita, kahit parehong naapektuhan ang mga bond ng pagtaas ng presyo ng enerhiya at pangamba sa inflation kamakailan, maaaring magkaiba na ang kalakaran ng yield sa dalawang rehiyon sa hinaharap.

Para sa Europa, hindi lamang nagpapataas ng inflation ang pagtaas ng presyo ng enerhiya, nagdadagdag din ito sa mga gastos ng mga negosyo at mamamayan, nagpapahina ng aktwal na purchase power at bumabagal sa economic activity; habang ang karagdagang interest rate hike ng Europa Central Bank para pigilan ang inflation, ay magdadagdag pa sa gastos ng paghiram ng kapital at magdudulot ng karagdagang presyon sa pangangailangan. Ibig sabihin nito, mas nagiging mahirap para sa Europa Central Bank ang gumawa ng policy decision: ang patuloy na paghihigpit ng policy ay makakatulong sa inflation ngunit baka magpalala ng pagbagsak ng economic growth.

Kaya't ang mga dahilang nagtutulak sa pagtaas ng yields ng Europe bonds kamakailan, ay maari ring maging dahilan para mapaigting ang presyon pababa sa yields. Sa oras na mapalitan ang fokus ng merkado mula sa “inflation na nagpapilit sa central bank magtaas ng rate” patungo sa “mataas na rate at energy shock na nagpapabigat sa ekonomiya”, maaring bumaba ang expectation ng mga namumuhunan para sa karagdagang rate hike ng Europa.

Iran Digmaan pa rin ang Pinakamalaking Variable; Hindi Dapat Maliitin ang Inflation Risk sa Amerika

Gayunman, binalaan din ni Shah na hindi lubusang ligtas ang Amerika sa epekto ng energy shock. Habang tumatagal ang digmaan sa Iran, nananatiling mataas ang riskong dala ng oil price shock.

Ayon sa kanya, sa nalalapit na midterm election sa Amerika, maaaring magkaroon ng mas matibay na motibasyon ang Tehran na palawakin ang girian, kabilang ang mga aksyon laban sa commercial shipping at energy infrastructure sa Middle East. Kung lalala pa ang sigalot, mas matindi ang banta sa global supply ng langis at natural gas, at maaaring magpatuloy pa ang pagtaas ng energy prices, na magbibigay ng dagdag na presyon sa inflation ng Amerika. Ang pagtatasa ng Citadel Securities sa mga merkado ng bond ng Europa at Amerika ay hindi nangangahulugang tapos na ang panganib ng inflation sa Europa, kundi mas mahirap para sa Europa ang tiisin ang sabayang energy shock at mataas na interest rates. Sa Amerika, dahil sa domestikong energy industry at ang suporta ng AI investment, mas malaki ang kanilang buffer sa polisiya at growth.

Ibig sabihin, matapos ang kasalukuyang pandaigdigang bentahan ng bond, posibleng magkaibang direksyon na ang tatahakin ng interest rates ng Amerika at Europa: maaaring mapigil ng mahina at stagnant na paglago ang karagdagang pag-akyat ng yields sa Europa, samantalang kung magpapatuloy ang tibay ng ekonomiya ng Amerika at mataas pa rin ang presyo ng enerhiya, posibleng panatilihin ng US Treasury yields ang mas matagal na upward pressure.