West Securities: Pangmatagalang pagtaas ng presyo ng ginto, piliin mula itaas pababa ang mga flexible lider

Ang West Securities ay naglabas ng research report na nagsasabing ang malaking pagbagsak ng presyo ng ginto ay direktang magdudulot ng pagbaba ng net realizable value ng mga inventory na may kaugnayan sa ginto, na maaaring magsanhi ng malaking halaga ng loss sa devaluation ng inventory. Unti-unting nagkakaroon ng pagwawasto sa matigas na pananaw ng merkado, at nagsisimula nang bumawi ang presyo ng ginto; may posibilidad na makinabang ang ginto mula sa paglabas ng panganib ng inflation sa Amerika. Tinataya ng bangko na ang jewelry industry ay maaaring makaranas ng pagbangon quarter-on-quarter sa Q3 ng 2026. Inirerekomenda nilang ituon ang pansin sa mga kumpanyang mataas ang direktang operasyon/mababa ang inventory hedging, at isaalang-alang ang timing ng paglabas ng inventory, dahil inaasahang bubuti ang kita sa susunod na 1–2 quarter.

Mga pangunahing pananaw mula sa West Securities:

Sa unang kalahati ng 2026, ang global na merkado ng ginto ay nakaranas ng malalaking pag-ugoy, kung saan ang presyo ng internasyunal na ginto ay bumaba ng halos 8% sa loob ng anim na buwan; mabilis na umakyat ang presyo ng spot gold sa London sa halos $5,600 bawat ounce sa simula ng taon, umabot sa all-time high at agad na bumaba, kung saan umabot sa halos 30% ang pinakamalaking pagbaba mula sa peak, pinakamalalang adjustment mula 2013. Ang ikalawang quarter ay tradisyonal na panahon ng mababang demand sa industriya, kasama pa ang malaking pag-ugoy ng presyo ng ginto, kaya bumaba ang demand para sa gold jewelry. Bukod pa rito, ang malakas na pagbagsak ng presyo ng ginto ay direktang magpapababa sa net realizable value ng mga stock ng ginto, na posibleng magdulot ng malaking inventory devaluation losses.

Noong Hulyo 2026, nabawasan ng 23,000 ang non-farm payrolls ng Amerika, mas mababa sa inaasahan ng merkado; ang core CPI noong Hulyo ay tumaaas ng 2.5% year-on-year, ngunit humina month-on-month. Unti-unting nagkakaroon ng pagwawasto sa matigas na expectations, nagsisimula nang bumawi ang presyo ng ginto. Panandalian, naging sanhi ang medyo matigas na pananalita ni Waller ng pagtaas ng US Treasury yields/pagbaba ng ginto, ngunit sa pangmatagalang pananaw, ang tuloy-tuloy na pagtaas ng inflation expectations mula Enero ay dulot ng pagtaas ng presyo ng langis, ngunit ito rin ang nagpapalaki ng panganib sa production side ng Amerika: kabilang ang sustainability ng CSPCapex, at pagtaas ng default sa private bonds ng maliliit at katamtamang negosyo. Mula sa pananaw na ito, may posibilidad na makinabang ang ginto mula sa exposed risk ng inflation ng Amerika.

Habang bumabawi ang presyo ng ginto, bumubuti rin ang sales performance quarter-on-quarter. Dahil ang peak season ng benta ay sa Enero at Pebrero, habang ang Marso at Abril ay panahon ng replenishment, parehong ang direct at franchise channels ay nag-replenish ng stock sa medyo mataas na presyo ng ginto. Dahil dito, tinataya ng bangko na ang jewelry industry ay maaaring makaranas ng quarter-on-quarter recovery sa Q3 ng 2026. Ang mga kumpanyang may mataas na direct sales share/mababang inventory hedging at mabilis sa paglilikuida ng stocks ay nakaranas ng mas malaking inventory write-down sa Q2, kaya sa Q3, posibleng mas malakas ang recovery potential nila.

Tagapangasiwa ng Artikulo: Zhu Henan