Nakamit ng ginto ang makasaysayang tagumpay, tila makatuwiran ang "malamig" na tugon ng Federal Reserve ngunit iniiwasan nito ang pangunahing trend

Balitang Pinansyal Setyembre 7 —— Maaaring gamitin ng Federal Reserve ang iba’t ibang teknikal na detalye para ipaliwanag ang ‘pagkakataon’ ng pagkakasungkit ng ginto sa US Treasury bonds, ngunit hindi nila maiiwasan, lalong hindi pwedeng alisin ang lalim ng pagbabagong nagaganap sa likod ng makasaysayang pangyayaring ito: Ang ginto ay muling naging isang napakahalagang pangunahing asset na salapi sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.

May isang matandang kasabihan sa mundo ng negosyo: Kung ang isang bagay ay labis-labis nang pinag-uusapan ng lahat, ngunit may pilit na nagpapaliwanag na ‘hindi naman ito ganoon kaimportante’, iyon mismong dahilan ang magpapatunay na ang bagay ay mas mahalaga pa sa inaakala ng marami.

Kung babasahin ang pinakabagong pag-aaral ng Federal Reserve, makikita kung gaano katotoo ang kasabihang ito. Kamakailan, nagkaroon ng makasaysayang tagumpay ang ginto: Noong 2025, pormal na nalampasan ng kabuuang market value ng opisyal na gold reserves ng lahat ng bansa ang market value ng mga hawak nilang US Treasury bonds.



Ang milestone na ito ay unang naganap noong 2025 at pagkaraan ay kinilala pa ng International Monetary Fund (IMF) at iba pang pinakamalalaking institusyong pinansyal, tuluyang binago ang kalakaran ng global reserve assets. Ngunit agad namang nagtangkang magpababa ng tension ang Federal Reserve, at sinubukang paliitin ang kahalagahan nito sa perspektibo ng teknikalidad.

Maganda ang timing ng pahayag ng Federal Reserve. Kamakailan lang, inanunsyo ng US Department of the Treasury na dodoblehin nila ang pagbili ng long-term US Treasury bonds sa pamamagitan ng bond buyback plan. Kahit hindi nila direktang inaming yield curve control ito, hindi maaaring balewalain ng merkado ang signal na ito.
Napakasimple ng dahilan: Kung sapat ang demand para sa long-term US bonds mula sa pribado at institusyonal na mamumuhunan, hindi na kailangang mismong US government ang magpatagal ng liquidity. Sa ganitong kalagayan, ang patuloy na pag-angat ng estado ng ginto sa global reserve system ay hindi dapat maliitin, bagkus, kinakailangang tutukan ng buong merkado.

Sa pagiging patas, may saysay din naman ang interpretasyon ng Federal Reserve, lalo na ang dalawang punto ng kanilang pagdududa.

Una, ang pangunahing dahilan kung bakit lumampas ang value ng gold reserves sa US Treasury bonds ay ang malaking pagtaas ng presyo ng ginto sa pandaigdigang merkado, hindi dahil sa biglang pagdami ng pagbili ng ginto ng mga central bank. Walang matinding paglobo sa central bank gold purchases kamakailan, ngunit ang pagtaas ng gold valuation ang nagresulta sa kasaysayang agwat na ito.

Pangalawa, ang kasalukuyang kabuuang halaga ng global gold reserves ay malaki ang bahagi mula sa mga natirang asset simula pa noong Bretton Woods system—ito ay bunga ng mga dekadang akumulasyon, hindi dahil sa mga estratehikong pagkilos ng mga bansa nitong mga nakaraang taon.

Ngunit ang mga teknikal na detalye na ito ay hindi kailanman mabubura ang pangunahing kahulugan ng milestone na ito.

Maging ang datos ng Federal Reserve ay nagpapakita: Kahit tanggalin ang napakalaking gold reserves ng US mismo, umabot pa rin sa $4 trilyon ang market value ng global sovereign gold reserves sa pagtatapos ng 2025, na bahagyang mas mataas kaysa sa $3.9 trilyon na hawak na US Treasury bonds ng mga bansa.

Ang mas mahalaga pa, nagpapatunay ang aktuwal na kilos ng mga central bank ng mga bansa na patuloy na tumataas ang estratehikong halaga ng ginto.

Sa mga nakaraang taon, hindi bumababa ang pagnanais ng mga central bank na bumili ng ginto, at ang taonang volume ng binibiling ginto ay doble kaysa sa average ng nakaraang dekada. Ayon sa survey ng industriya, 45%—pinakamataas na porsyento sa kasaysayan—ng mga central bank ang nagbabalak pang magdagdag ng gold reserves sa susunod na 12 buwan; 89% ng mga institusyon ang naniniwala na patuloy na tataas ang global gold reserves ng mga central bank.

Sa mas mahabang tanaw, 84% ng mga institusyong sumagot ang nagsasabing tataas pa ang proportion ng ginto sa global reserves sa susunod na limang taon; 74% naman ang sigurado na unti-unti namang mababawasan ang bahagi ng dollar sa pandaigdigang sistema ng reserves.

Siyempre, hindi ibig sabihin ng pagbabagong ito na agad mawawala ang dollar bilang pangunahing world reserve currency, at hindi rin nawawala ng kwenta ang US Treasury bonds. Hanggang ngayon, ang US Treasury bonds ay nananatiling pinaka-liquid at may pinakamalalim na trading volume sa core financial assets sa buong mundo, at hindi basta-basta matitinag ang estado nito sa maikling panahon.

Ngunit hindi iyan ang pinaka-importante. Ang tunay na mahalagang bigyang pansin ngayon ay ito: Tuluyan nang nagbago ang lohika ng global central bank reserve allocation.

Hindi na umaasa lamang ang mga bansa sa dollar at US Treasury bonds, kundi tinitingnan na ang ginto bilang katumbas ng dollar reserves, at maging kapalit ng bahagi ng dollar assets bilang pangunahing tool ng estratehiya.

Maaaring gamitin ng Federal Reserve ang iba't ibang teknikal na detalye para ipaliwanag ang "pagkakataon" ng ginto laban sa US Treasury, ngunit hindi nila maiiwasan o mapapaliit ang malalim na pagbabagong nagaganap: muling naging isang pangunahing asset na salapi ang ginto sa pandaigdigang sistema ng pananalapi.