Ang pagtaas ng interes sa Setyembre ay nagdulot ng maagang reaksyon sa presyo ng ginto, pansamantalang negatibong balita ay hindi kayang baguhin ang pangmatagalang lohika

Balitang Hitik Setyembre 7—— Sa kasalukuyan, mataas nga ang posibilidad ng pagtataas ng interes, ngunit mahirap ring pabulaanan sa maikling panahon ang pangmatagalang lohika ng ginto.

Dahil sa higit na matibay na datos ng non-farm employment sa Estados Unidos, nabuhay muli ang inaasahan sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve ngayong Setyembre, kaya bumaba ang internasyonal na presyo ng ginto sa simula ng Setyembre, halos bumalik sa $4400 kada onsa.

Bagama’t ang pahayag ng mga opisyal ng Federal Reserve na may hawkish na tono at matibay na datos ng ekonomiya ay pansamantalang nagpapababa ng walang-perang asset gaya ng ginto, kahit mababa pa sa 60% ang posibilidad ng pagtataas ng interes, tila napapako na ang reaksyon ng merkado na magkakatotoo ito. Subalit, hindi sigurado kung kahit mangyari ito ay kaya talagang baguhin ang lohika sa pagtaas ng presyo ng ginto.

Bago pumasok ang Federal Reserve sa “silent period” at ilabas ang mahahalagang datos ng CPI/PPI, ang merkado ng ginto ay nasa isang sensitibong punto ng matinding labanan sa pagitan ng mga nagba-bulls at bears.

Mas Mataas sa Inaasahan ang Non-farm Data, Posibilidad ng Rate Hike Malapit sa 60%

Ang non-farm employment ng US noong Agosto ay biglang tumaas ng 162,000 katao, malayo sa inaasahan ng merkado na 53,000; ang unemployment rate ay nananatili sa 4.1%, at tumaas ang sahod nang 3.1% taon-sa-taon.

Direktang itinulak ng matibay na datos sa labor market ang posibilidad ng rate hike ng CME "FedWatch" tool para sa Setyembre mula 50% pataas ng halos 60%.

Si Kevin Warsh, Chairman ng Federal Reserve, ay naglabas ng hawkish signal sa Jackson Hole Annual Meeting, tahasang nagsabi na mas mataas ang inflation kaysa sa target ng polisiya na 2%, kung saan maraming opisyal ang sabay-sabay na nagpahayag ng determinasyon na pababain ang inflation.

Kahit malakas na nanawagan ang White House (kabilang si President Trump) na magbaba ng interes at nagbantang gumamit ng taripa, nagpapahiwatig ang Federal Reserve na handa silang magtaas ng interes kung sakaling bumalik ang inflation at mahigpit na pananatilihin ang independence ng polisiya.


(FedWatch Rate Futures Monitor, pinagmulan: CME Group)

Posibilidad at Gastos ng Political Na Kompromiso

Ngunit dapat tandaan, may pananaw sa merkado na may tinatawag na “Potomac Two-step” phenomenon sa politika ng Washington, madalas na iba ang sinasabi ng opisyal sa kanilang aktwal na ginagawa.

Sa papalapit ng midterm elections ng US sa Nobyembre 3, para maiwasan ang pag-abala ng monetary policy sa eleksyon ng Kongreso, maaaring mabawasan ang posibilidad ng rate hike sa mga pagpupulong ng Setyembre 16 at Oktubre 28.

Nabanggit na sa mga nakaraang artikulo na hindi pa sapat ang kasalukuyang datos ng ekonomiya at kailangan pa ng mas maraming halimbawa ng pagmamasid para malaman kung umabot na ba talaga sa antas na dapat magtaas ng interes. Si Greenspan, na pumanaw na kamakailan, ay minsang nagpaliban ng rate hike ngunit bumalik din ang inflation, at ginaya ito ng Federal Reserve noon.

Pinal na pinakamahusay kung bababa ang CPI ng US sa Biyernes, dahil mas madali itong ipaliwanag—na gagamitin bilang malumanay na pagbawi sa hawkish remarks sa Jackson Hole.

Pero may malaking kapintasan dito—kapag nabuo ang pananaw sa merkado na “ang desisyon ng Fed ay naiimpluwensyahan ng pulitika,” mapapalakas ang pagpoposisyon ng mga institusyon sa “currency depreciation hedging trades,” posibleng muling maibenta ang US Treasury bonds, at kahit na kayang i-hedge ng ginto at iba pang precious metals ang malaking fiscal deficit, pati na ang riskong dulot ng monetary at fiscal policy ng US, apektado pa rin ito ng US bond yield—hindi nais ito ng US kaya mataas pa rin ang posibilidad ng rate hike.

Gayunman, kasalukuyan nang lampas $40 trilyon ang federal debt ng Amerika, dahilan upang lalong mag-alala ang merkado sa paghina ng tiwala sa dollar—na kabuuang positibo para sa presyo ng ginto.

Pagsusuri ng Merkado: Ang Pagbagsak ng Presyo ng Ginto ay Resulta ng Profit Taking

Kung babalikan ang merkado, natapos ang pagsasalita ni Warsh ng hawkish at ang presyo ng ginto ay bumaba—malaking bahagi nito ay dulot ng profit taking ng momentum traders matapos ang malaking pag-akyat nitong Agosto.

Noong Agosto, tumaas nang halos 15% ang gold ETF, at nagtapos ang buwan ng may 11% gain. Hindi nangangahulugang magsisimula na ang matagal na pagbagsak ng ginto ang maikling pagsadsad na ito; patuloy na tumataas ang interes ng mga institusyong lokal at dayuhan sa pag-invest sa precious metals, at patuloy ang pagbili ng ginto ng mga sentral na bangko tulad ng China upang ma-diversify ang US Treasury holdings at i-hedge ang mataas na fiscal deficit risk ng US—ito ang nagpapatibay sa basal na suporta ng presyo ng ginto.

Kasabay nito, ang tense na kalagayan sa Strait of Hormuz at ang pagtaas ng presyo ng crude oil ay nagdadagdag ng pangamba sa supply-side inflation, kasama ang tuluy-tuloy na pangangailangan ng mga sentral na bangko sa pisikal na ginto—kaya kahit matindi ang pagbagsak, nananatiling mas mataas ang kasalukuyang presyo kumpara sa mga nakaraang low at kitang-kita ang resistensya sa pagbagsak.

Pinagsamang Mga Pangunahing Pananaw ng Mainstream na Institusyon

Batay sa pinagsama-samang pagsusuri ng mga pangunahing commodity research institution, ang kasalukuyang pag-urong ng ginto ay isang pansamantalang emosyonal na pagwawasto lamang, hindi pagbabago ng trend; malinaw ang pagkakahati ng pananaw ng merkado sa maikli at gitnang panahon, ngunit parehong positibo ang pangmatagalang konsensus.

Ayon kay Ashish Rajodiya, commodity analyst ng PL Capital, itinaas ng napakatibay na non-farm data ang inaasahan sa rate hike ng Fed na nagpapabigat sa presyo ng precious metals, ngunit solid pa rin ang buying support sa merkado; sapat ang demand mula sa institutions at physical investors, kaya ang long-term na trend ng ginto ay hindi pa rin nababago at panandalian lamang ang pagbagsak na ito sa bullish market.

Ayon pa kay Rajeev Sharan, research head ng Brickwork Ratings, mananatiling pressured ang presyo ng ginto sa susunod na dalawang linggo. Ang Setyembre 16 na Fed policy meeting ay mahalagang turning point—maging magpatuloy man sa pagtaas ng interes o maging hawkish, mananatiling mataas ang US bond yields at mababawasan ang atraksyon ng gold bilang investment.

Dagdag pa rito, mag-ingat ang Fed officials sa mga pahayag nila; ang datos ng inflation pa rin ang tutukoy sa direksyon ng polisiya, dagdag pa ang tuloy-tuloy na political pressure sa US para magbaba ng interes, maliit ang tyansang magpatupad ng matinding pagdikit ng monetary policy—nagbibigay ito ng espasyo para bumalik ang gold price.

Buod at Teknikal na Pagsusuri:

Karamihan sa mga top investment banks ay nananatiling optimistiko sa mid-to-long-term forecast; tuloy-tuloy ang pagbil ng ginto ng mga sentral na bangko at humihina ang tiwala sa dollar, pati na ang pandaigdigang debt crisis. Ang short-term correction ay hindi nagbabago sa pangmatagalang bullish market ng ginto, ngunit may risko ng short-term rate hike—subalit kahit matuloy ito, maaaring maging magandang entry point pa nga para sa ginto sa araw ng taas, dahil pambansang problema ng Amerika ang utang at mabagal magpalit ng momentum sa maikling panahon.

Kung mas mag-aakala ang merkado na naiimpluwensyahan ng pulitika ang polisiya ng Fed, maramihang lilipat ang kapital sa ginto at katulad na hedging assets na iniisip na ligtas mula sa political intervention—maaring magdulot ito ng mabilis na pagtaas ng presyo ng ginto.

Pang-teknikal: Ang presyo ng ginto ay nakakuha ng suporta malapit sa ilalim ng trading range; obserbahan ang palibot ng 4430—ito ang critical na antas sa pagitan ng bulls at bears sa mga nakaraang linggo. Kapag nabasag ang resistance na ito, posibleng magbago ng trend ang ginto.


(Daily chart ng spot gold, pinagmulan: Hitik Exchange)

Eastern Time Zone 21:27, ang spot gold ay kasalukuyang nasa $4404 kada onsa.