Ang pinakamataas na kalidad ng asset ay "ipinasa" sa mga bagong mamumuhunan? Balak ng Barrick Gold (B.US) na ihiwalay at ilista ang pangunahing mina ng ginto, galit ang mga shareholder dahil sa pagbawas ng kanilang mga karapatan.

Nalaman ng Zhihui Finance APP na ang Barrick Gold (B.US) ay nahaharap sa lalong tumitinding pagtutol mula sa mga pangunahing shareholder dahil sa plano ng chairman nitong si John Thornton na ihiwalay at ilista sa publiko ang ilan sa mga de-kalidad na yaman ng ginto sa Hilagang Amerika. Ang hakbang na ito ay nagdulot ng sabayang hindi pagkakuntento mula sa mga institusyonal na mamumuhunan.

Sa ilalim ng iminungkahing plano para sa initial public offering (IPO), ang Barrick ay ililista ang operasyon nito sa Nevada, ang proyekto ng Fourmile gold mine, at isang minahan sa Dominican Republic. Mananatili sa Barrick ang karamihan ng shares at tanging maliit na bahagi lamang ang ibebenta sa publiko.

Gayunpaman, ang mga portfolio manager mula sa mga asset management institution gaya ng Van Eck Associates, Mackenzie Financial, at Franklin Equity Group ay hayagang nagpahayag ng pagtutol sa estratehiyang ito. Iniisip ng ilan na ang mga kasalukuyang shareholder ay mapipilitang isuko ang bahagi ng kanilang kita mula sa mga pinakamahalagang asset ng kumpanya, upang mapunta ito sa mga bagong mamumuhunan.

Inaasahan na mas iinit pa ang diskusyong ito kapag inilabas ng Barrick ang kanilang ulat sa kita ngayong Lunes.

Tinututulan ng mga mamumuhunan ang lohika ng paghiwalay

Ipinagtanggol ng Barrick na ang pag-iisa ng mga asset sa Hilagang Amerika bilang hiwalay na kumpanya ay magpapataas ng valuation nito sa market, na hindi madadamay ng mga problema ng iba pang asset sa kanilang portfolio.

Ang operasyon sa Nevada ay lalo nang mahalaga. Ang negosyo na ito ay bahagi ng pinakamalaking gold mining region sa mundo, nagbibigay ng higit sa kalahati ng kita ng Barrick, kahit na patuloy na bumababa ang produksyon nitong mga nagdaang taon.

Para sa ilang investor, walang sapat na dahilan para ibenta ang mga shares ng mga asset na ito. Ang mungkahing transaksyon ay maaaring magresulta sa dilution ng interests ng kasalukuyang shareholder hanggang 15% para sa negosyong ito.

Kasabay nito, ang estruktura mismo ng transaksyon ay komplikado, dahil ang minahan sa Nevada ng Barrick ay co-managed kasama ng Newmont, at ang Newmont ay naghayag na kailangang may pahintulot nila bago maisagawa ang IPO ng joint venture.

Para sa mga shareholder ng Barrick, ang pangunahing isyu ay: Talaga bang makakapagpalaya ang IPO ng mas mataas na valuation para sa mahahalagang minahan, o ito ba ay basta’t pagsuko ng potensyal na paglago sa mga bagong investors? Napakahalaga ng diskusyong ito para sa Barrick—hindi pa nila lubusang napakinabangan ang mataas na presyo ng ginto sa kasaysayan. Patuloy na bumababa ang produksyon, nahuhuli sa performance ang stock price kumpara sa mga pangunahing kakumpitensya, at kritikal ang ambag ng negosyo sa Nevada sa kanilang kita. Ang matagumpay na restrukturisasyon ay maaaring magpakita ng tunay na halaga ng mga asset, ngunit hindi malulutas ng simpleng paghiwalay ang mga batayang problema sa operasyon.

Nababahala kay Thornton, tumitindi ang pagkadismaya ng shareholder

Ang diskusyong ito ay naglalagay din kay Thornton sa mas mahigpit na pagsusuri. Simula 2014, si Thornton ay nagsilbing chairman ng Barrick.

Sa ilalim ng kanyang pamumuno, laging nahuhuli ang Barrick stock price kumpara sa mga tulad ng Newmont at Agnico Eagle, at noong nakaraang taon ay bumaba sa ikatlong pinakamalaking gold producer sa mundo. Ang dating CEO na si Mark Bristow ay tinanggal noong Setyembre dahil sa paulit-ulit na kabiguang maabot ang internal targets.

Ang dismaya ng ilang shareholder ay ngayon ay direkta nang nakatuon kay Thornton. Ayon kay Mackenzie portfolio manager Benoit Gervais, maaaring oras na para pag-isipan ang pagpapalit ng chairman.

Sa pinakabagong botohan ng shareholders, tanging 81.1% lamang ang nakuha ni Thornton na suporta, na mas mababa kumpara sa chairman ng Newmont at Agnico Eagle.

Gayunpaman, may kaunting suporta mula sa pinakabagong datos ng operasyon ng Barrick. Lumagpas sa inaasahan ang gold output sa unang quarter. Ngunit ayon sa mga kritiko, ang pagbabago sa pagmamay-ari ng Nevada assets ay hindi sagot sa matagal nang problema sa produksiyon.

Dahil dito, may dagdag na pressure sa quarterly earnings report na ilalabas ngayong Lunes. Hindi lang gold output at finansyal na datos ang tututukan ng mga investors—ang hinihintay ay konkreto at malinaw na patunay na kaya ng Barrick na pagbutihin ang operasyon ng mahahalagang minahan sa North America, bago hilingin sa mga shareholder na isuko ang bahagi ng kanilang shares.