Copper: Ang pagkipot sanhi ng taripa ay humaharap sa panganib ng polisiya – ING

Ipinapakita ni ING Commodities Strategist Ewa Manthey na ang Copper ay muling tumaas malapit sa mga rekord na presyo habang pinabilis ng mga trader ang pagpapadala papuntang US bago ang posibleng ipataw na import tariffs, na pumipigil sa pisikal na merkado at nagpapababa sa mga imbentaryo ng LME. Binanggit niya ang limitadong supply ng mina, mababang treatment charges at malakas na demand na kaugnay ng electrification, ngunit babalang anumang pagkabigo sa polisiya o mas makitid kaysa inaasahang tariffs ay maaaring magdulot ng correction at bahagyang maibalik ang pinakabagong mga pagtaas.

Mga Inaasahan sa Tariff at Pagkakaipit ng Merkado

"Ang Copper ay trading sa higit $14,000/t, malapit sa record high nito. Kasabay nito, patuloy na bumababa ang imbentaryo ng LME, at ang spread ng cash-to-three-month ay mas malalim na nasa backwardation, na nagpapakita ng lalong mahigpit na kondisyon sa pisikal na merkado."

"Ang pagpapadala ng Copper papuntang US ay tumindi bago ang isang posibleng desisyon sa tariff, na nagtulak sa mga imbentaryo ng COMEX sa record high. Lumagpas ang US copper imports sa 200,000 tonelada noong Hulyo lamang – ang pinakamataas na buwanang antas sa hindi bababa sa 12 taon."

"Kasabay nito, nagpapakita ang London copper market ng lumalalang senyales ng pagkakaipit. Bumaba ang LME inventories sa limang-buwan na pinakamababa, habang ang cash-to-three-month spread ay lumawak sa humigit-kumulang $120/t na backwardation – mula sa $40 noong isang linggo at pinakamalawak mula Oktubre, na nagpapahiwatig ng kakulangan sa panandaliang supply."

"Mananatili pa ring limitado ang paglago ng supply ng mina, habang mabababang treatment charges ay patuloy na nagpapakita ng kakulangan sa concentrate availability. Ang demand na kaugnay ng electrification, pamumuhunan sa power grid at AI infrastructure ay nananatiling nagbibigay suporta. Inaasahan naming magtatala ang global refined copper market ng deficit na humigit-kumulang 35k tonelada sa 2026."

"Malaking bahagi ng pinakabagong rally ay sumasalamin sa mga inaasahan na ipatutupad ang tariffs nang malawakan gaya ng inaasahan. Ngunit kung ang mga huling hakbang ay maantala, mas makitid kaysa sa inaasahan o hindi isasama ang refined copper, maaaring maibalik ang bahagi ng rally. Mabagal ang stockpiling papuntang US, magsisimula nang maging normal ang daloy ng imbentaryo, at ang ilan sa kasalukuyang pagkakaipit sa labas ng US ay bumagal. Maaaring mas lalong lumala ang correction kung magbenta ang mga investor ng mga posisyong nalilikha dahil sa tariff expectations."