Matapos higpitan ng South Korea ang regulasyon sa leverage, dagsa ang mga lokal na retail investor sa US 3x ETF
Matapos higpitan ng South Korea ang regulasyon sa single stock leveraged ETF, bumagsak nang halos siyamnapung porsyento ang dami ng kalakalan ng 16 na single stock leveraged at inverse ETF na nakalista sa loob ng bansa. Kasabay nito, ang halaga ng netong pagbili ng South Korea sa US stocks ay tumaas mula $630 milyon noong Hulyo papuntang $4.64 bilyon, kung saan ang mga three-times leveraged na produkto gaya ng SOXL at TQQQ ay naging paborito ng mga mamumuhunan. Sa kabila nito, hindi bumaba kundi lalong lumawak ang aktuwal na panganib na kinakaharap. Lumitaw na ang tinatawag na "balloon effect" sa regulasyon ng South Korea, at mismong mga eksperto mula sa akademya ang nagsasabing may pagdududa sa pagiging epektibo ng nasabing polisiya.
Matapos higpitan ng mga Koreanong awtoridad sa pananalapi ang regulasyon sa mga single-stock leveraged ETF, bumagsak ng mahigit siyamnapung porsiyento ang dami ng kalakalan sa loob ng Korea, ngunit hindi nawala ang pangangailangan sa mataas na panganib na pamumuhunan, bagkus ay mabilis itong lumipat sa pamilihang Amerikano. Ang mga mamumuhunan ay malayang bumibili ng mas malalaking multiplier at mas mapanganib na American leveraged ETF products, at ang aktwal na epekto ng mga patakaran sa regulasyon ay hinahamon.
Ayon sa datos mula sa Korea Securities Depository, mula Hulyo 16 hanggang Agosto 3, ang pinakamalaking halaga ng settlement ng mga stock na binili ng mga Koreanong retail investor sa ibang bansa ay Direxion Daily Semiconductor Bull 3X (SOXL), na umabot ng $4.636 bilyon.
Sa parehong panahon, ang ProShares UltraPro QQQ (TQQQ) ay may buying settlement amount na $393 milyon, Tesla two-times leveraged ETF (TSLL) net buy na $214 milyon, at ang Korea stock market three-times leveraged ETF (KORU) ay nagkaroon din ng $131 milyon na net inflow.
Ang daloy ng pondo ay direktang sumalungat sa orihinal na layunin ng regulasyon. Binanggit ng mga analyst na habang nililimitahan ang mga domestic na produkto, lumilipat naman ang mga mamumuhunan sa mga overseas na produkto na mas mataas ang halaga ng leveraged at may kasamang forex risk, na nagreresulta sa tumaas na aktwal na exposure sa panganib, na nagpapakita ng malinaw na "balloon effect" ng regulasyon.
Bumagsak ng halos siyamnapung porsiyento ang trading volume sa loob ng Korea
Ayon sa KRX Information Data System, matapos ang implementasyon ng regulasyon, ang trading volume ng 16 na single-stock leveraged at inverse ETF na nakalista sa Korea ay bumagsak mula 13.04 trilyong won noong Hulyo 15 patungong 1.33 trilyong won noong Agosto 4, katumbas ng pagbaba ng 89.8%.
Ang pangunahing hakbang ng regulasyon sa pagkakataong ito ay ang malaking pagtaas ng threshold ng basic deposit—mula 10 milyong won (kasama ang available securities) patungong 30 milyong won na cash—at ang pagtatakda ng investment cap para sa mga personal investors.
Noong araw bago ang implementasyon ng regulasyon (Hulyo 30), ang halaga ng stock buy transactions ng indibidwal at foreign investors ay 5.54 trilyong won at 4.86 trilyong won; matapos maging epektibo ang bagong deposito rules noong Hulyo 31, bumagsak ito sa 423.7 bilyong won at 1.02 trilyong won, at lalo pang lumiit sa 309.2 bilyong won at 488 bilyong won noong Agosto 4.
Ang paglalagay ng mas mahigpit na regulasyon ay bunsod ng structural risks ng single-stock leveraged ETF. Ang ganitong produkto ay sumusunod sa dalawang beses na daily return ng underlying asset, na sa panahon ng mataas na volatility ay nagkakaroon ng tinatawag na “negative compounding effect”, kung saan tuloy-tuloy na bumababa ang capital at lalong mahirap mabawi ang pangunahing puhunan.
Ayon kay DB Securities researcher 설태현, ang single-stock leveraged product ay maaaring magdulot ng mas malaking pagkalugi kaysa sa pangunahing asset sa bear market dahil sa volatility decay effect, kaya "kumpara sa impulsibo at emosyonal na pagbili para mabawi ang lugi, mas kinakailangan ang investment strategy na batay sa datos."
Paglabas ng Pondo: Ang mga American triple-leveraged products ang bagong paborito
Habang patuloy na mas humihigpit ang domestic regulation, mas mainit ang interes ng mga Koreanong retail investor sa pagbili ng mga American leveraged products.
Ngayong Hulyo, umabot sa $4.58 bilyon (tinatayang 6 trilyong won) ang netong biniling overseas stocks ng mga Koreanong retail investor, ikalima sa pinakataas sa kasaysayan ng buwanang datos; dito, ang netong biniling American stocks ay tumaas mula $630 milyon noong nakaraang buwan patungong $4.64 bilyon, kung saan ang SOXL, TQQQ, QLD at SK Hynix ADR ay kabilang sa mga nangungunang net buyers.
Dapat bigyang pansin na ang mga leveraged products sa US market ay mas complex ang risk dimension: hindi lang maximum na three times leveraged exposure ang posibleng harapin ng investor, kundi pati na rin ang exchange rate volatility risk, kung kaya’t mas mataas ang overall volatility nito kumpara sa domestic regulated products.
Ayon kay 대표 박창윤 ng 지엘리서치, orihinal na dinala ang single-stock leveraged ETF upang ibalik sa domestic market ang inflow ng mga overseas investments, kasabay na makakatulong ito sa pag-stabilize ng foreign exchange rate.
Aniya, "Ang mabilis na paghigpit ng regulasyon ay posibleng magdulot ng side effect na pagbabalik ng investor sa overseas leveraged products," kaya’t inirerekomenda niya sa mga awtoridad na tiyakin muna ang epekto sa market stability, magbigay ng sapat na advance notice, at i-phase ang pagpapabuti ng sistema, upang mapataas ang predictability para sa mga investor at ang kredibilidad ng polisiya.
Nagdududa ang mga eksperto sa aktwal na bisa ng polisiya, panawagan para sa muling pagsusuri
Nagdududa ang akademya sa aktwal na bisa ng kasalukuyang regulasyon.
Ayon kay Prof. 손재성 ng Accounting Department ng Soongsil University, ang kasalukuyang regulasyon ay may malakas na "palliative" na katangian at iniharap lamang matapos maganap ang pagkalugi, "Masyadong mataas ang volatility ng single-stock leveraged ETF sa Korea, habang mas stable ang US market, kaya natural lamang na lumipat ang investors sa overseas leveraged ETF."
Nagbabala rin siya na hangga't limitado ang lokal na produkto subalit malaya ang overseas products, maaaring hindi mapigilan ang tuloy-tuloy na paglipat ng pondo sa overseas.
May mga boses din sa industriya na dapat muling pag-aralan ang direksyon ng regulasyon—dahil sa kawalang nakikitang epekto ng polisiya, ang tuluy-tuloy na pagdagdag ng regulasyon ay maaaring magdulot ng mas malaking pagbalikwas at kaguluhan sa merkado.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Ang 10-taong US Treasury bond yield ay umabot sa pinakamataas sa halos 20 buwan, hawkish na pahayag ni Walsh at pagtaas ng presyo ng langis, muling pinag-isipan ang inaasahan sa rate hike
Ipinapakita ng pagpepresyo sa pamilihan ng futures na nitong Lunes, ang posibilidad ng Federal Reserve na magtaas ng interest rate sa Setyembre ay tumaas mula 35% bago ang talumpati ni Waller noong Biyernes, papuntang 64%. Nahaharap ang merkado ng US Treasury sa maraming pressure gaya ng “mas mahigpit na Federal Reserve, tumataas na panganib ng inflation, mas maraming suplay ng government bonds, at mas maraming suplay ng corporate bonds.”
Cook nagbitiw bilang CEO ng Apple: Paalam sa lahat ng empleyado matapos 15 taon bilang lider, sinabing mami-miss niya ang trabahong ito
Matapos pamunuan ang Apple sa loob ng 15 taon, opisyal nang nagbitiw si Tim Cook bilang CEO at nagpadala ng taos-pusong liham ng pamamaalam sa lahat ng empleyado. Binanggit niya na hindi siya aalis sa Apple at magpapatuloy bilang Executive Chairman upang tumulong sa mga usaping may kaugnayan sa pandaigdigang pamahalaan at iba pang gawain. Pinuri ni Cook nang husto ang kanyang kahalili na si John Ternus, at binigyang-diin na alam nito ang dedikasyong kinakailangan upang lumikha ng mga produktong kayang baguhin ang mundo.
Sa Setyembre, S&P 500 ay haharap sa “pinakamasamang buwan”: Hindi pa ganap nakakabawi ang sektor ng AI, nagiging mas maingat ang mga analyst
Ang S&P 500 ay nasa kasaysayang pinakamataas na antas, ngunit dumarami ang panganib sa merkado. Nagbabala si Hunter mula sa JPMorgan na ang sektor ng AI ay nananatiling mahina at hindi pa tapos ang adjustment; ayon kay Stockton ng Ned Davis Research, ang damdamin ng merkado ay labis nang mainit; itinuturo naman ni Krinsky ng BTIG na kulang sa momentum ang pag-ikot ng pondo. Dagdag pa rito, dahil sa karaniwang humihinang seasonality tuwing Setyembre, nagbabala ang ilang analista na tumataas ang panganib ng panandaliang pag-urong ng S&P 500.
Malapit nang magsimula ang super IPO ng Anthropic, nagkakaroon ng “unahan” sa merkado ng IPO sa Estados Unidos
Ang Anthropic ay nagbabalak ng isang makasaysayang IPO na maihahalintulad sa SpaceX, kaya maraming kumpanya ang nag-uunahan upang makuha ang pansin ng mga mamumuhunan. Gayunpaman, ang Labor Day ng Amerika, pulong ng rate ng Federal Reserve, at midterm elections ay parehong nagsisiksik sa panahon ng window para sa paglalabas ng IPO. Inaasahan ni Rob Stowe ng Barclays na magkakaroon ng napakataas na konsentrasyon ng paglalabas ng IPO pagkatapos ng Labor Day hanggang bago ang eleksyon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
