Brazilian Real: Maingat na pagpapaluwag ng BCB ay nag-aalok ng limitadong suporta – Societe Generale

Ipinapahayag ni Dev Ashish ng Societe Generale na ang sentral na bangko ng Brazil, Banco Central do Brasil (BCB), ay nagbawas ng Selic rate ng 25bp sa 14.0% gaya ng inaasahan, na nagpapalawig sa 100bp easing cycle mula noong Marso. Inaasahan pa rin ni Ashish ang isang huling 25bp na bawas sa 13.75% ngayong taon, na suportado ng mas malambot na panandaliang implasyon at bumabagal na paglago, ngunit binibigyang-diin ang mga panganib sa pananalapi at hindi na nakasentro na mga inaasahan bilang mga hadlang sa karagdagang pagpapaluwag.

Pinananatili ng BCB ang posibilidad ng easing batay sa datos

"Bumaba ang Selic rate ng BCB ng 25bp sa 14.0% gaya ng inaasahan at pinanatili ang cycle ng easing habang iniiwasan ang tahasang forward guidance. Ang mas gumagandang panandaliang dinamika ng implasyon at bumabagal na paglago ay nagsusuporta sa aming panawagan para sa isang huling bawas sa 13.75% ngayong taon. Gayunman, ang inaaasahang muling pagbilis ng implasyon sa ikaapat na quarter ng 2026, patuloy na hindi nakasentro na medium-term inflation expectations, patuloy na panganib sa pananalapi at mataas na structural interest rates ay malamang na maglimita sa saklaw ng karagdagang easing sa mga susunod na quarter."

"Gaya ng inaasahan, nagbigay ang BCB ng panibagong unanimous na 25bp rate cut sa Agosto Copom meeting, ibinaba ang Selic rate sa 14.0% at pinalawig ang easing cycle sa 100bp mula Marso. Ang desisyon ay ganap nang inasahan ng merkado at sinamahan ng mas maikling pahayag. Iniiwasan ng komite ang tahasang forward guidance, sa halip ay binibigyang-diin na ang kabuuang lawak ng calibration cycle ay nakadepende sa paparating na datos."

"Patuloy naming inaasahan ang isang karagdagang 25bp na bawas ngayong taon, papababain ang Selic rate sa 13.75%, kasunod ng pahinga habang malamang na tumatag muli ang implasyon sa ikaapat na quarter ng 2026 at tumataas ang kawalang-katiyakan sa politika bago ang Oktubre na halalan. Bagama't nais ng BCB na higit pang gawing normal ang mga rate, nananatiling limitado ang saklaw para sa pagpapaluwag dahil sa trajectory ng pananalapi ng Brazil at patuloy na mataas na neutral interest rate."

"Pinananatili namin ang aming forecast ng Selic sa pagtatapos ng 2027 sa 11.50% (vs consensus 12.0%), habang patuloy naming nakikita ang mga panganib para sa pananaw na iyon na nakadikit patungo sa mas mataas na landas ng policy-rate."