Malaking kita ng 8.5 billions mula sa pamumuhunan sa Intel ang nagligtas! Tumaas nang higit sa inaasahan ang netong kita ng SoftBank Group, ngunit ang pagkakaantala ng pag-lista ng OpenAI ay nagbibigay ng pangambang ulap.

Ang malaking kita mula sa Intel holdings ay nagbigay ng suporta sa SoftBank, ngunit ang lumalaking kawalan ng katiyakan sa pag-lista ng OpenAI at tumataas na pressure ng utang ay naging matinding pagsubok para sa AI investment ng Japanese technology investment group.

Ipinahayag ng SoftBank Group noong Miyerkules ang quarterly earnings, na nagpapakita ng 18% pagbaba ng net profit year-on-year sa 347.3 bilyong yen (tinatayang $24 bilyon), ngunit mas mataas kaysa sa average expectation ng mga analyst na 166 bilyong yen. Ang outperformance na ito ay pangunahing dulot ng 1.3 trilyong yen (tinatayang $8.5 bilyon) na investment gain mula sa Intel holdings—ang presyo ng shares ng Intel ay umakyat ng 216% sa quarter na nagtapos ng Hunyo.

Ang biglaang kita na ito ay tumulong sa SoftBank sa kritikal na sandali. Kasabay nito, limitado lang ang pagtaas ng valuation ng core bet nito sa OpenAI, at bumaba na rin ang portfolio ng Vision Fund, kaya lalong bumigat ang overall performance. Mahigit kalahati na ng pagtaas ng SoftBank stock ang nabawi ngayong taon, matapos maapektuhan ng mga rumor tungkol sa delay ng pag-lista at AI model safety incidents, kaya humupa ang excitement ng market tungkol sa AI narrative nito.

Ang investment ng SoftBank sa Intel ang naging pinakatampok ng performance ngayong quarter. Bumili ang SoftBank ng Intel shares noong nakaraang taon sa presyong $23 bawat share, na may kabuuang halaga na $2 bilyon, at dahil sa pagtaas ng Intel shares ng 216% sa quarter ng Hunyo, nakapagtala ang investment na ito ng 1.3 trilyong yen na kita, na naging pangunahing buffer laban sa iba pang factors na nagpapabigat.

Gayunman, hindi nito natatabunan ang overall na pagkakaiba-iba ng portfolio. Bumaba ang halaga ng holdings ng Vision Fund, at limitado rin ang pagtaas ng valuation sa OpenAI. Ayon sa mga analyst, hindi pare-pareho ang performance ng AI-related stocks at companies ngayong taon, at bagama’t patuloy sa mabilis na fundraising ang OpenAI at Anthropic PBC—na halos umabot sa kani-kanilang $1 trilyong valuation—may hamon sa business model ng dalawang kumpanyang ito sa San Francisco, at nananatili ang tanong kung magbubunga ang malalaking gastos nila.

Itinodo ng SoftBank founder na si Masayoshi Son ang pagtaya sa AI sector, at dahil dito, makabuluhang tumaas ang leverage ratio ng balance sheet ng kumpanya. Tinatayang aabot sa $65 bilyon ang kabuuang investment ng SoftBank sa OpenAI bago mag-Oktubre ngayong taon.

Upang masuportahan ang malaking halaga ng investment na ito, pumirma ang SoftBank ng $40 bilyong one-year bridge loan, at ginamit ang shares ng chip design company na Arm Holdings sebagai collateral para maayos ang $20 bilyong margin loan. Dahil sa mataas na leverage, ang portfolio ng SoftBank ay lubos na exposado sa matinding volatility ng AI industry.

Sinabi ni BTIG analyst Jesse Sobelson sa research report bago lumabas ang earnings:

"Mas mainit na ang debate ukol sa value ng frontier models, at hindi pa tapos ang usapan tungkol sa financing ng OpenAI."

Ang matinding pagtaas-baba ng presyo ng SoftBank stock ngayong taon ay nagpapakita ng matinding fluctuations ng market sentiment ukol sa AI. Noong Hunyo, naging pinaka-mataas ang market cap ng SoftBank sa Tokyo Stock Exchange, pinadali ng optimism sa Arm, OpenAI, at AI infrastructure investment plans. Ngunit bumaba ang presyo nang lumabas ang balita ukol sa delay ng listing ng OpenAI, at pati ang OpenAI at iba pang AI models ay tinamaan ng mga hacker attacks at unauthorized operation incidents, kaya bumagsak mula sa peak ng taon ang stock price.

Sa simula, itinuturing ng mga investors na mahalaga ang IPO ng OpenAI para sa transparency ng SoftBank portfolio—na may daan-daang unlisted at hindi pa kumikita na startup, at ang ChatGPT parent company ay kabilang dito. Ngunit dahil lumiit ang tsansa ng pag-lista, lalong naging mahirap alamin ang kabuuang halaga ng holdings ng SoftBank. Samantala, patuloy ang pagtaas ng utang ng global AI service providers para sa data center at ibang infrastructure projects, kaya tumataas pa ang pag-aalala ng market sa leverage risk ng SoftBank.