Ibinahagi ng mga analyst ang ATM equity issuance, 2.5x mNAV floor, pagbawas ng bahagi pagkatapos tinanggal ng Strategy Inc. ang floor; bantayan ang NAV premium ng bitcoin ng MSTR, at bilis ng issuance.
Inalis ng Strategy ang 2.5x mNAV Floor sa ATM Equity Issuance, Bakit Ito Mahalaga
Noong Agosto 18, 2025, binago ng Strategy Inc. (MSTR), dating MicroStrategy, ang kanilang patakaran sa at-the-market (ATM) equity issuance upang alisin ang dating regulasyon na hindi maglalabas ng common stock kapag ang shares ay nagte-trade sa ilalim ng 2.5× bitcoin mNAV, maliban kung ito ay para sa preferred dividends o pagbabayad ng interes ng utang. Ngayon ay pinapayagan na ang pag-issue sa ibaba ng threshold na ito kapag itinuturing na kapaki-pakinabang para sa kumpanya, ayon sa ulat ng FXStreet.
Ang floor na ito ay nagsilbing sariling gabay upang maiwasan ang anumang dilutive issuance kapag ang premium ng stock kumpara sa bitcoin-derived net asset value ay lumiit. Bumaba na ang premium mula humigit-kumulang 3.4× noong huling bahagi ng 2024 hanggang mga 1.6–1.7× pagsapit ng kalagitnaan ng 2025, ayon sa FA Magazine.
Agarang Epekto: Dilution ng Share, mNAV Premium, at Kalayaan sa Pag-isyu
Ang mga agarang epekto ay umiikot sa panganib ng dilution, kilos ng premium, at kalayaan sa pag-raise ng kapital. Isang kitang-kitang datos: matapos ang pagbabago sa patakaran, humigit-kumulang $359 milyon ang nalikom sa loob ng isang linggo sa pamamagitan ng common equity, na nagpapakita ng flexibility sa pag-isyu ngunit pati na rin ng posibilidad ng dilution.
Inilalarawan ng mga sumusuportang analyst ang update bilang makatotohanang tugon sa kondisyon ng merkado at paraan upang mapanatili ang opsyonalidad ng treasury. "Isang rasyunal na pagwawasto ng kurso na nagbigay ng mas malawak na flexibility," ayon kay Lance Vitanza, senior analyst ng TD Cowen.
Ipinunto ng mga kritiko na ang pag-isyu kapag mababa ang premium ay maaaring magdulot ng feedback loop kung saan mas bumababa ang kumpiyansa at lalo pang lumiit ang premium. Nagbabala si Jake Ostrovskis, principal analyst ng Wintermute’s OTC Desk, na maaari itong maging isang “negative flywheel.”
Isa pang factor ay ang halo ng financing instruments. Ang demand para sa preferred-share ATM ng Strategy ay mababa kamakailan, kaya mas napapabigat ang paggamit ng common-stock issuance, ayon sa TipRanks.
Matematika ng Dilution at Paglilinaw sa Extended-hours
Paano naaapektuhan ng pag-isyu sa ilalim ng mNAV ang Dilution at Premium Dynamics
Ang mNAV ay tinatayang per-share value ng bitcoin holdings ng Strategy matapos ibawas ang mga liability at bilang ng share. Ang premium ng stock sa mNAV ay sumasalamin sa handang bayaran ng mga investor lampas sa look-through value na iyon para sa liquidity, management, at strategy.
Kapag naglalabas ng bagong shares sa premium na mas mababa sa umiiral na market premium, nababawasan ang share value ng mga existing holder at karaniwang sumisikip ang average premium. Halimbawa: kung ang mNAV ay $100, maglalabas sa 1.6× ($160) habang ang market ay nasa 1.7× ($170), magki-shift ang blended outcome sa $160, nababawasan ang bawat share exposure at ang premium.
Sa kabilang banda, ang pag-isyu nang mas mataas sa mNAV ay pinalalawak ang bitcoin treasury na may mas kaunting dilution kada dolyar na nalikom. Ang lawak ng epekto ay nakadepende sa laki ng issue kumpara sa float at ang agwat ng issue price at premium.
Pagbenta ng Shares sa Extended-hours: Walang nakumpirmang pagbabago sa tuntunin maliban sa karaniwang ATM
May ilang komentaryo na nagkamali ng pagkakatulad sa update ng patakaran at ang pahintulot na magbenta ng shares sa premarket o after-hours sessions. Ayon sa Crypto.news, ang coverage ay nakatuon sa mNAV-based ATM policy at hindi nagbanggit ng bagong tuntunin na nagbibigay-daan sa extended-hours na pagbenta ng shares lampas sa karaniwang ATM practices.
Sa praktika, ang ATM programs ay dumadaan sa mga broker na maaaring magtransaksyon sa regular o extended sessions, depende sa terms ng programa. Ang mahalagang punto ayon sa nasabing ulat ay ang pagtanggal ng 2.5× mNAV floor, hindi ang pagbabago ng trading-hours rules.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Nagpapatuloy ng pasulong sa gitna ng 'AI slowdown' storm? Iniuulat na plano ng Kioxia na mag-IPO sa US upang makalikom ng hindi bababa sa $10 bilyong dolyar
Ayon sa ulat, ang Kioxia ay sinasabing pinag-iisipan na magtayo ng $10 bilyon na pondo sa pamamagitan ng paglista sa Estados Unidos.
Ang pagtatayo ng AI computing power ay mula sa "kulang sa kuryente" tungo sa "kulang sa tao": Modularisadong pag-usbong, Schneider, Vertiv, Eaton ay may bagong oportunidad
Kamakailan, naglabas ng ulat ang Bernstein na nagsasaad na sa mabilis na paglawak ng AI computing power, ang pangunahing suliranin na pumipigil sa pag-unlad ng mga data center ay nagbabago.
Hindi natatakot sa mataas na presyo ng langis, mahahabang bond, at pagtaas ng interes! Maraming institusyon sa Wall Street ang nananatiling optimistiko sa US stock market, pinapahina ni Yardeni ang alalahanin sa bumagal na AI
Karamihan sa mga strategist ng Wall Street ay naniniwala pa rin na hangga't kontrolado ang bilis ng pagtaas ng interest rate, malakas ang kita ng mga kumpanya, at hindi lumalayo ang inflation, may pag-asa pang magpatuloy ang bull market ng stocks sa Amerika.
Malaking taya ng Amerika sa lokal na supply chain ng tungsten! Elmet (ELMT.US) nakatanggap ng $450 milyon investment commitment mula sa Department of War + $2 bilyong major defense order, mabilis ang pagtaas ng presyo ng stock
Ipinahayag ng Elmet Group noong Lunes na nakatanggap sila ng $450 milyon na pamumuhunan mula sa US Department of War. Ang kanilang buong pag-aari na subsidiary, Elmet Technologies, ay nakatanggap ng kontrata mula sa US Defense Logistics Agency na may pinakamataas na halaga na umaabot sa $2 bilyon.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
