Bakit hindi na "baliw-baliw" bumili ang pinakamalaking mamimili ng Bitcoin?
Bumagsak ang Bitcoin, ito ba ay dahil hindi na bumibili ang mga institusyon?
Bumaba ang Bitcoin, dahil ba hindi na bumibili ang mga institusyon?
Isinulat ni: Oluwapelumi Adejumo
Isinalin ni: Luffy, Foresight News
Noong karamihan ng 2025, tila matibay ang suporta ng Bitcoin dahil sa hindi inaasahang alyansa ng corporate digital asset treasury (DAT) at exchange-traded funds (ETF), na magkasamang bumuo ng pundasyon ng suporta.
Bumibili ang mga kumpanya ng Bitcoin sa pamamagitan ng paglalabas ng stocks at convertible bonds, habang ang pag-agos ng pondo sa ETF ay tahimik na sumisipsip ng bagong supply. Magkasama, bumuo sila ng matatag na base ng demand na tumulong sa Bitcoin na labanan ang presyur ng paghigpit ng financial environment.
Ngayon, nagsisimula nang lumuwag ang pundasyong ito.
Noong Nobyembre 3, nag-post si Charles Edwards, tagapagtatag ng Capriole Investments, sa X platform na humina ang kanyang bullish expectation kasabay ng pagbagal ng pagdagdag ng mga institusyon.
Itinuro niya: "Sa unang pagkakataon sa loob ng 7 buwan, ang netong pagbili ng mga institusyon ay bumaba sa ilalim ng araw-araw na supply mula sa mining, hindi ito maganda."
Institutional buying ng Bitcoin, Source: Capriole Investments
Ayon kay Edwards, kahit na mas maganda ang performance ng ibang asset kaysa sa Bitcoin, ito pa rin ang pangunahing dahilan ng kanyang optimismo.
Ngunit sa kasalukuyan, may humigit-kumulang 188 na kumpanya na may treasury na may malaking Bitcoin holdings, at marami sa mga kumpanyang ito ay may simple lamang na business model bukod sa Bitcoin exposure.
Bumabagal ang Corporate Bitcoin Treasury Accumulation
Walang ibang kumpanya na mas sumisimbolo sa corporate Bitcoin trading kaysa sa kamakailan lang na pinalitan ng pangalan na "Strategy" na MicroStrategy.
Ang kumpanyang ito na pinamumunuan ni Michael Saylor ay nag-transform mula sa software manufacturer patungo sa Bitcoin treasury company, na kasalukuyang may hawak na mahigit 674,000 Bitcoin, at nananatiling pinakamalaking single corporate holder sa mundo.
Gayunpaman, malaki ang naging pagbagal ng kanilang pagbili nitong mga nakaraang buwan.
Sa ikatlong quarter, tumaas lamang ng humigit-kumulang 43,000 Bitcoin ang hawak ng Strategy, na siyang pinakamababang quarterly purchase ngayong taon. Isinasaalang-alang na ang ilan sa mga pagbili ng Bitcoin ng kumpanya sa panahong ito ay bumaba sa ilang daang piraso lamang, hindi na ito nakakagulat.
Ipinapaliwanag ng CryptoQuant analyst na si J.A. Maarturn na ang pagbagal ng accumulation ay maaaring may kaugnayan sa pagbaba ng net asset value (NAV) ng Strategy.
Ayon sa kanya, dati ay handang magbayad ang mga investor ng malaking "NAV premium" para sa bawat $1 ng Bitcoin sa balance sheet ng Strategy, na sa katunayan ay nagpapahintulot sa mga shareholder na makinabang sa pagtaas ng Bitcoin sa pamamagitan ng leveraged exposure. Ngunit mula kalagitnaan ng taon, malaki na ang ibinaba ng premium na ito.
Matapos humina ang valuation bonus, hindi na nagdadala ng malaking value-added ang pagbili ng Bitcoin sa pamamagitan ng paglalabas ng bagong shares, kaya't bumababa na rin ang insentibo ng kumpanya na mag-fundraise para mag-accumulate.
Itinuro ni Maarturn: "Mas mahirap na ang pagpopondo, bumaba na ang stock issuance premium mula 208% hanggang 4%."
Strategy stock premium, Source: CryptoQuant
Kasabay nito, hindi lang Strategy ang nakakaranas ng pagbagal ng accumulation.
Sinubukan ng Tokyo-listed na Metaplanet na gayahin ang modelo ng kumpanyang ito mula Amerika, ngunit matapos bumagsak ang presyo ng kanilang stock, kamakailan ay mas mababa na ang trading price nito kaysa sa market value ng Bitcoin holdings nila.
Bilang tugon, inaprubahan ng kumpanya ang stock buyback plan, at naglunsad ng bagong fundraising guidelines para palakihin pa ang kanilang Bitcoin treasury. Ipinapakita nito ang kumpiyansa ng kumpanya sa kanilang balance sheet, ngunit binibigyang-diin din ang humihinang interes ng mga investor sa "crypto treasury" business model.
Sa katunayan, ang pagbagal ng Bitcoin treasury accumulation ay nagdulot ng ilang corporate mergers.
Noong nakaraang buwan, inanunsyo ng asset management company na Strive ang pag-acquire sa mas maliit na Bitcoin treasury company na Semler Scientific. Pagkatapos ng merger, magkakaroon ang mga kumpanyang ito ng halos 11,000 Bitcoin.
Ipinapakita ng mga kasong ito ang structural constraints, hindi ang pagkawala ng paniniwala. Kapag hindi na nakakakuha ng market premium ang stock o convertible bond issuance, natutuyo ang pag-agos ng pondo at natural na bumabagal ang corporate accumulation.
Kumusta ang ETF Fund Flows?
Matagal nang itinuturing na "automatic absorber ng bagong supply" ang spot Bitcoin ETF, ngunit nagpapakita na rin ito ng mga palatandaan ng paghina.
Noong karamihan ng 2025, pinangunahan ng mga financial investment tool na ito ang net demand, na patuloy na mas mataas ang subscription kaysa redemption, lalo na noong sumirit ang Bitcoin sa all-time high.
Ngunit pagsapit ng huling bahagi ng Oktubre, naging pabagu-bago ang fund flows. Dahil sa pagbabago ng rate expectations, nag-adjust ng posisyon ang mga portfolio manager, nagbawas ng exposure ang risk departments, at naging negative ang weekly fund flows sa ilang linggo. Ang volatility na ito ay tanda ng bagong behavioral phase ng Bitcoin ETF.
Humigpit na ang macro environment, unti-unting nawawala ang pag-asa sa mabilis na rate cuts, at lumalamig ang liquidity conditions. Gayunpaman, nananatiling malakas ang demand ng market para sa Bitcoin exposure, ngunit mula sa "steady inflow" ay naging "pulsed inflow" na ito.
Direktang ipinapakita ng data ng SoSoValue ang pagbabagong ito. Sa unang dalawang linggo ng Oktubre, umabot sa halos $6 bilyon ang inflow sa crypto asset investment products; ngunit pagsapit ng katapusan ng buwan, dahil sa redemption na umabot sa mahigit $2 bilyon, nabura ang bahagi ng inflow.
Weekly fund flows ng Bitcoin ETF, Source: SoSoValue
Ipinapakita ng pattern na ito na ang Bitcoin ETF ay naging tunay na two-way market. Nagbibigay pa rin ito ng malalim na liquidity at institutional access, ngunit hindi na ito one-way accumulation tool.
Kapag naging volatile ang macro signals, maaaring kasing bilis ng pagpasok ang paglabas ng ETF investors.
Epekto sa Merkado ng Bitcoin
Hindi nangangahulugan ang pagbabagong ito na tiyak na babagsak ang Bitcoin, ngunit tiyak na tataas ang volatility. Habang humihina ang absorption capacity ng mga kumpanya at ETF, mas magiging apektado ang price action ng Bitcoin ng short-term traders at macro sentiment.
Ayon kay Edwards, sa ganitong sitwasyon, maaaring muling pasiglahin ng mga bagong catalyst — gaya ng monetary easing, regulatory clarity, o pagbabalik ng risk appetite sa stock market — ang institutional buying.
Ngunit sa ngayon, mas maingat ang marginal buyers, kaya mas sensitibo ang price discovery sa global liquidity cycle.
Dalawang pangunahing aspeto ang naapektuhan:
Una, humihina na ang structural buying na dating nagsilbing support level. Sa mga panahong kulang ang absorption, maaaring lumala ang intraday volatility dahil kulang ang stable buyers na pipigil sa volatility. Noong Abril 2024, binawasan ng halving ang bagong supply sa mekanikal na paraan, ngunit kung walang tuloy-tuloy na demand, hindi sapat ang scarcity lang para itulak pataas ang presyo.
Pangalawa, nagbabago ang correlation characteristics ng Bitcoin. Habang bumabagal ang balance sheet accumulation, maaaring muling sumabay ang asset na ito sa liquidity cycle ng kabuuang merkado. Ang pagtaas ng real interest rates at paglakas ng dollar ay maaaring magdulot ng presyur sa presyo, habang ang easing environment ay maaaring magbalik ng Bitcoin bilang leader sa risk-on rallies.
Sa esensya, muling pumapasok ang Bitcoin sa macro reflexive phase, na mas kahalintulad ng high beta risk asset kaysa digital gold.
Kasabay nito, hindi nito tinatanggihan ang pangmatagalang narrative ng Bitcoin bilang scarce at programmable asset. Sa halip, ipinapakita nito ang lumalakas na impluwensya ng institutional dynamics — na dating nagprotekta sa Bitcoin mula sa volatility na dulot ng retail, ngunit ngayon, ang mismong mekanismong nagtulak sa Bitcoin sa mainstream portfolios ang nagdudugtong dito nang mas mahigpit sa capital markets.
Sa mga susunod na buwan, susubukin kung mapapanatili ng Bitcoin ang store of value property nito kahit walang automatic inflow mula sa mga kumpanya at ETF.
Kung pagbabasehan ang kasaysayan, kadalasang may kakayahang mag-adapt ang Bitcoin. Kapag bumagal ang isang demand channel, may lilitaw na panibago — maaaring mula ito sa national reserves, fintech integration, o pagbabalik ng retail investors sa panahon ng macro easing cycle.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Sa Setyembre, S&P 500 ay haharap sa “pinakamasamang buwan”: Hindi pa ganap nakakabawi ang sektor ng AI, nagiging mas maingat ang mga analyst
Ang S&P 500 ay nasa kasaysayang pinakamataas na antas, ngunit dumarami ang panganib sa merkado. Nagbabala si Hunter mula sa JPMorgan na ang sektor ng AI ay nananatiling mahina at hindi pa tapos ang adjustment; ayon kay Stockton ng Ned Davis Research, ang damdamin ng merkado ay labis nang mainit; itinuturo naman ni Krinsky ng BTIG na kulang sa momentum ang pag-ikot ng pondo. Dagdag pa rito, dahil sa karaniwang humihinang seasonality tuwing Setyembre, nagbabala ang ilang analista na tumataas ang panganib ng panandaliang pag-urong ng S&P 500.
Malapit nang magsimula ang super IPO ng Anthropic, nagkakaroon ng “unahan” sa merkado ng IPO sa Estados Unidos
Ang Anthropic ay nagbabalak ng isang makasaysayang IPO na maihahalintulad sa SpaceX, kaya maraming kumpanya ang nag-uunahan upang makuha ang pansin ng mga mamumuhunan. Gayunpaman, ang Labor Day ng Amerika, pulong ng rate ng Federal Reserve, at midterm elections ay parehong nagsisiksik sa panahon ng window para sa paglalabas ng IPO. Inaasahan ni Rob Stowe ng Barclays na magkakaroon ng napakataas na konsentrasyon ng paglalabas ng IPO pagkatapos ng Labor Day hanggang bago ang eleksyon.
Ang mataas na temperatura ay nagtutulak ng pangangailangan para sa pagpapalamig; ang future ng natural gas sa Estados Unidos ay bahagyang tumaas; ang demand para sa LNG export ay umabot sa pinakamataas mula noong katapusan ng Hunyo
Bahagyang tumaas ang natural gas futures ng Estados Unidos nitong Lunes matapos ipakita ng mga pinakabagong ulat ng lagay ng panahon na makakaranas ng matinding init ang mga lungsod sa katimugang bahagi, silangan at halos buong silangang baybayin ng bansa sa mga susunod na araw. Inaasahan na lalaki ang pangangailangan sa air conditioning at lalago ang konsumo ng industriya ng kuryente sa natural gas.
Tumindi ang tensiyon sa Gitnang Silangan na muling nagdulot ng pressure sa inflation; Lalong tumitindi ang inaasahan ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve; Ang 10-taong US Treasury yield ay lumampas sa 4.75% na pinakamataas sa loob ng 52 linggo
Ang merkado ng US Treasury ay nakaranas ng pagbebenta nitong Lunes, kung saan ang yield ng 10-taong US Treasury ay umabot sa 4.76%, lampas sa 4.75% at nagtala ng bagong 52-linggong pinakamataas.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
