Kung Malakas ang PCE ng Agosto, Dapat Bang Mag-ingat ang mga Tech Stock ng U.S.? Maaaring Tumagal pa nang Mas Matagal ang Panahon ng Mataas na Interes

Malapit na ilabas ang Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE) ng Agosto ng U.S. Ang atensyon ng merkado ay hindi lang nakatuon sa mga numero ng inflation mismo, kundi pati rin sa kung sapat ang lakas ng datos upang baguhin ang pagtatasa ng Federal Reserve sa monetary policy.

Sa gitna ng hindi tiyak na progreso ng inflation, umaakyat na presyo ng enerhiya, at matatag na paggastos ng mga konsyumer, naghatid kamakailan ng hawkish signals ang Federal Reserve Governor Michael Barr. Naniniwala siya na hindi pa malinaw na bumalik ang presyon sa presyo sa U.S. sa sapat na komportableng saklaw, na nagmumungkahi na maaari pa ring kailanganin ang karagdagang pag-aayos ng patakaran.

Para sa mga merkado, ibig sabihin nito ay maaaring manatiling limitado ang mga inaasahan sa rate cuts. Kahit hindi agad kumilos ang Fed, ang mas malakas kaysa inaasahang PCE at datos ng consumption ay magpapataas ng posibilidad na mananatili ang mataas na interest rates sa mas matagal pang panahon. Ang mga bond, growth stocks, at mga asset na kaugnay sa dollar ay maaaring mag-reprice para sa mas mataas na landas ng interest rate.

Mga Inaasahan ng Merkado: Nananatiling Mataas ang Headline PCE, Habang ang Core Inflation ay Nasa Itaas pa rin ng Target

Kasalukuyang inaasahan ng mga merkado na tataas ang headline PCE Price Index ng Agosto ng 0.4% month on month at 3.7% year on year, na malaki-laking hindi nagbabago mula noong nakaraang buwan. Ang Core PCE, na hindi kinabibilangan ng pagkain at enerhiya, ay inaasahang tataas ng 0.3% month on month at 3.3% year on year.

Kung ang datos ay malapit sa inaasahan, ipinahihiwatig nito na hindi nawawalan ng kontrol ang inflation, ngunit malayo pa rin ito sa 2% long-term target ng Fed. Partikular, kung nananatili ang core PCE sa itaas ng target, ipinahihiwatig nito na hindi pa lubusang nawawala ang mga presyon mula sa mga presyo ng serbisyo, sahod, pabahay, at ilang gastos sa produkto.

Ang mas mahalaga para sa Federal Reserve ay hindi ang antas ng anumang isang buwanang release, kundi kung ang inflation ay bumababa nang sustineable. Kung ang core PCE ay patuloy na lumalago sa mataas na bilis sa loob ng ilang sunud-sunod na buwan, maaaring mas hilig ang mga gumagawa ng patakaran na tapusin na masyadong maaga pa upang lumipat patungo sa pagpapagaan.

Naunang binanggit ni Barr na nanatili ang inflation ng U.S. sa itaas ng 2% target nang matagal na panahon, at limitado ang bilang ng mga buwan kung saan ang core inflation ay talagang lumapit sa layunin ng patakaran. Ang mga komentong ito ay sumasalamin sa isang mahalagang alalahanin sa loob ng Fed: maaaring hindi bumaba agad ang inflation at tumatag sa target, kundi mananatili itong mataas sa mahabang panahon, na nagresulta sa "sticky inflation."

Ang mga Hawkish na Komento ni Barr ay Nagpapanatili sa Pokus ng Patakaran sa Pagbawas ng Inflation

Sinabi ni Barr na kung hindi bumalik ang inflation sa 2% sa loob ng makatwirang takdang panahon, maaaring kailanganin ng Federal Reserve na higit pang isaayos ang kanyang posisyon sa patakaran. Hindi ito nangangahulugan na napagpasyahan na ang isa pang rate hike, ngunit ipinahihiwatig nito na hindi pa handang ideklara ng mga gumagawa ng patakaran ang tagumpay laban sa inflation.

Nagbabago rin ang trade-off ng patakaran. Dati, natatakot ang mga merkado na maaaring mapinsala agad ng mataas na interest rates ang employment at economic growth, na humantong sa mga inaasahan na mabilis na lilipat ang Fed sa rate cuts. Gayunpaman, kung mananatiling suportado ang labor market at hindi lubusang humina ang growth, magkakaroon ng mas malaking puwang ang Fed upang mapanatili ang restrictive policy.

Batay sa kasalukuyang mga obserbasyon ng merkado, ang unemployment rate ng U.S. ay nasa paligid ng 4.1%. Bumagal ang paglikha ng trabaho kumpara sa naunang mga panahon, ngunit walang malinaw na senyales ng makabuluhang paghina ng labor market. Ang average na buwanang pagdagdag ng trabaho ay nananatiling malapit sa antas na kinakailangan upang matugunan ang paglago ng labor force, na nagpapahiwatig na lumalamig ang demand sa pag-hire ngunit hindi kinakailangang nangangahulugan na pumasok na sa recession ang ekonomiya.

Para sa Fed, ang pinakamahirap na bahagi ng kapaligirang ito ay hindi lubusang humina ang employment, ngunit hindi rin ito lumamig nang sapat upang makalikha ng malaking pagbaba sa inflation. Kung mananatiling matatag ang paggastos ng consumer at employment, maaaring manatili ang inflation sa itaas ng target, na higit pang magtataas ng hurdle para sa rate cuts.

Enerhiya, Taripa, at Pamumuhunan sa AI: Tatlong Variable para sa Inflation

Ang kamakailang pag-tumaas ng presyo ng enerhiya ay isang mahalagang dahilan kung bakit maaaring manatiling mataas ang headline PCE. Ang mga geopolitical risks, kawalan ng katiyakan sa suplay ng crude oil, at mas mataas na gastos sa transportasyon ay maaaring makaapekto sa presyo ng mga konsyumer sa pamamagitan ng gasolina, logistics, at gastos sa input ng mga kumpanya.

Maaaring subaybayan ng mga investor ang mga pagbabago sa presyo ng enerhiya sa pamamagitan ng United States Oil Fund (USO) at United States Brent Oil Fund (BNO). Gayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga ETF na ito ay mga instrumento ng merkado na naka-link sa presyo ng langis, hindi direktang sukatan ng inflation. Maaari rin maapektuhan ang kanilang performance ng mga futures-roll cost at market structure.

Bukod sa enerhiya, ang patakaran sa taripa ay isa pang pinagmumulan ng presyon sa gastos na dapat patuloy na tasahin ng Fed. Kapag tumaas ang taripa, hindi agad ipapasa ng mga kumpanya ang buong pagtaas ng gastos sa mga retail price. Maaaring hanguin muna ang ilang gastos ng mga importer, retailer, o manufacturer. Gayunpaman, habang naubos ang imbentaryo at nire-renew ang mga kontrata, maaaring unti-unting maipasa ang mga gastos na ito sa mga konsyumer.

Isa pang variable na dapat subaybayan ay ang pamumuhunan sa AI infrastructure. Patuloy na tumataas ang gastos ng mga malalaking kumpanya sa teknolohiya sa data center, server, advanced chips, kagamitan sa power, at network infrastructure. Sa maikling panahon, maaaring itaas nito ang demand at presyo ng kagamitan sa ilang bahagi ng supply chain.

Ang Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ), AI Powered Equity ETF (AIEQ), VanEck Semiconductor ETF (SMH), at iShares Semiconductor ETF (SOXX) ay maaaring magsilbing mga tool sa merkado para sa pagsubaybay sa momentum ng pamumuhunan sa AI at semiconductors. Gayunpaman, apektado ang mga presyo ng mga ETF na ito ng corporate earnings, valuations, interest rates, capital flows, at industry cycles. Hindi dapat ituring ang mga ito bilang direktang indikador ng mga trend ng inflation.

Ang AI ba ay Isang Tagapagtulak ng Inflation o Isang Solusyon para sa Hinaharap na Produktibidad?

May dalawang-panig na epekto ang pamumuhunan sa AI sa inflation.

Sa maikling panahon, ang tumataas na demand para sa data center, kuryente, chips, advanced packaging, network equipment, at mataas na kasanayang engineering talent ay maaaring magpataas ng gastos sa ilang partikular na industriya. Kapag limitado ang suplay ng kaugnay na kagamitan at nagiging konsentrado ang capital expenditure ng mga kumpanya, maaaring kumalat ang mga presyon sa presyo mula sa technology supply chain patungo sa iba pang sektor.

Sa katamtaman hanggang mahabang panahon, gayunpaman, maaaring makabuo ang AI ng productivity gains kung mapapabuti nito ang efficiency ng mga kumpanya, mababawasan ang administrative expenses, mapapahusay ang inventory management, at mataas ang efficiency ng research, development, at manufacturing. Maaari nitong ibaba sa huli ang unit production cost.

Ang susi ay nakasalalay sa dalawang hindi tiyak na bagay. Una, kailan lalampas ang pamumuhunan sa AI sa capital expenditure ng malalaking kumpanya sa teknolohiya at maisasalin ito sa mas malawak na productivity gains sa kabuuan ng ekonomiya? Ikalawa, papalitan ba ng AI ang ilang trabaho at babawasan ang gastos, o lilikha ito ng mas mataas na sahod na technical roles at itataas ang demand sa sahod?

Bago ganap na maipakita ang mga benepisyo ng productivity, mas malamang na unang makita ng mga merkado ang presyon sa presyo na nagmumula sa mas mataas na pamumuhunan sa kagamitan, enerhiya, at paggawa. Isa ito sa mga dahilan kung bakit nananatiling maingat ang Federal Reserve sa pagsubaybay sa AI investment boom.

Kung Mananatiling Malakas ang Paggastos ng Konsyumer, Magiging Mas Mahirap para sa Fed na Mabilis na Lumipat

Bukod sa datos ng presyo, isasama rin sa PCE report ang mga figure ng personal income at personal spending. Kung lalampas ang paglago ng consumption sa inaasahan ng merkado, mapapatibay nito ang senyales na nananatili ang spending power ng mga sambahayan ng U.S.

Inaasahan ng mga merkado na tataas ang personal consumption expenditures noong Agosto ng 0.8%, mula sa 0.2% noong nakaraang buwan. Kahit maubos ng mataas na presyo ang ilang real purchasing power, hangga't patuloy na lumalawak ang paggastos ng sambahayan, maaaring mas may kakayahan ang mga kumpanya na ipasa ang mga gastos sa pamamagitan ng mas mataas na presyo, na nagpapabagal sa bilis ng disinflation ng inflation.

Ang katatagan ng konsyumer ay isang positibong senyales para sa economic growth, ngunit gumagawa rin ito ng mas mahirap na mabilis na paglipat ng monetary policy. Kapag hindi malinaw na humihina ang demand, mas kaunti ang urgency ng Fed na magbawas ng rate. Kung nananatili rin sa itaas ng target ang inflation, natural na mas hihilig ang policy communication patungo sa pagpapanatili ng restrictive interest rates sa mas matagal pang panahon.

Kaya, dapat hindi lamang tumuon ang mga merkado sa year-on-year rate ng PCE, kundi dapat din subaybayan ang tatlong detalye:

• Kung Bumabagal ang Buwanang Pagtaas ng Core PCE: Mas mahusay na isinasalamin ng buwanang figure ang kasalukuyang momentum ng inflation.

• Kung Lumalamig ang Inflation ng Serbisyo: Partikular ang core services prices na hindi kasama ang pabahay.

• Kung Patuloy na Lumalago ang Real Consumption: Kung mananatiling malakas ang consumption pagkatapos i-adjust para sa inflation, maaaring magpatuloy ang presyon sa demand.

Paano Maaapektuhan ng PCE ang mga Inaasahan sa Interest Rate?

Kung lalampas ang parehong headline at core PCE sa mga forecast ng merkado, partikular kung mataas ang buwanang reading ng core PCE, maaaring muling itaas ng mga merkado ang pricing para sa Fed na mapanatili ang mataas na rate o posibleng higit pang paigtingin ang patakaran. Sa maikling panahon, maaaring lumakas ang U.S. Treasury yields at dollar, habang ang mga growth stock, tech stock, at long-duration bond na sensitibo sa interest rate ay maaaring harapin ang tumaas na volatility.

Kung mas mababa sa inaasahan ang PCE at lumamig din nang sabay ang core services prices, maaaring tumaas ang mga inaasahan para sa mga rate cut sa hinaharap. Gayunpaman, karaniwang hindi sapat ang isang buwan ng datos upang lubusang baguhin ang policy outlook. Patuloy na tatasahin ng Fed ang susunod na employment, sahod, consumption, pabahay, at financial conditions.

Sa ibang salita, ang mataas na PCE reading ay hindi kinakailangang nangangahulugan na agad magtataas ang Fed ng rate, samantalang ang mababang PCE reading ay hindi nangangahulugan na malapit na ang rate cuts. Ang talagang nakaka-impluwensya sa patakaran ay ang trend na nabubuo mula sa serye ng mga paglabas ng datos, hindi ang resulta ng isang report.

Sa Kapaligirang May Mataas na Rate, Dapat Higit na Tumuon ang mga Retirement Portfolio sa Cash Flow at Risk Tolerance

Para sa mga investor na nakatuon sa retirement planning, ang pananatili ng mataas na interest rates ay ginagawang mas mahalaga pa ang asset allocation.

Ang mga portfolio na may mas mataas na bond allocation ay dapat unang suriin ang duration, maturity structure, at cash-flow needs. Karaniwang hindi kanais-nais ang tumataas na interest rates para sa presyo ng mga umiiral na long-duration bond, samantalang ang mga short-duration bond ay medyo hindi masyadong sensitibo sa pagbabago ng rate. Gayunpaman, ang mga short-term bond ay nahaharap din sa reinvestment risk kung bababa ang yields sa hinaharap, kaya dapat pa ring i-align ang allocation sa layunin ng paggamit ng pondo.

Sa bahagi ng equity, ang mga growth-oriented technology stock ay karaniwang mas sensitibo sa discount rate. Kapag itinaas ng mga merkado ang mga inaasahan sa terminal rate o ipinagpaliban ang inaasahang rate cuts, maaaring makaranas ng mas malaking volatility ang mga high-valuation technology stock. Ang mga Taiwanese equity investor na kalahok sa large-cap growth sa pamamagitan ng 0050, o gumagawa ng cash-flow exposure sa pamamagitan ng high-dividend ETF tulad ng 0056, ay dapat din tasahin ang sector concentration, ang pinagmumulan ng dividend distributions, at total-return performance.

Hindi dapat tumuon lamang ang retirement planning sa yields, at hindi rin dapat umasa lamang sa mga dividend na binayaran sa isang taon. Dapat magsama ang mas komprehensibong pagtatasa ng mga pagbabago sa presyo ng asset, dividend o interest income, mga buwis at bayarin, pagguho ng inflation, at inaasahang pangangailangan sa withdrawal sa mga susunod na taon.

Sa kapaligiran kung saan maaaring tumaas ang volatility ng interest rate at technology stock, ang pagpapanatili ng makatwirang equity-bond allocation, ang pagtatago ng emergency cash reserve, at ang pag-iwas sa labis na konsentrasyon sa isang sektor o pananaw sa interest rate ay karaniwang mas mahalaga kaysa sa pagsubok na hulaan nang eksakto ang timing ng susunod na rate hike o rate cut.

Konklusyon: Ang PCE ay Isang Mahalagang Piraso ng Palaisipan ng Patakaran, Hindi ang Tanging Sagot

Naghahatid ang mga hawkish remarks ni Barr ng isang malinaw na mensahe: malabo na ideklara ng Federal Reserve ang tagumpay hangga't hindi bumalik ang inflation sa 2% nang matatag. Ang enerhiya, taripa, capital expenditure sa AI, at matatag na consumption ay maaaring gawing mas komplikado ang landas patungo sa mas mababang inflation.

Kung mananatiling mataas ang PCE ng Agosto, maaaring makaranas muli ng presyon ang mga inaasahan sa rate cuts, at maaaring maging muling sentral na tagapagtulak ng asset pricing ang isang higher-for-longer rate environment. Kung ipinapakita ng datos ang malinaw na trend ng paglamig, maaari itong makatulong na mabawasan ang presyon sa tightening, ngunit hindi pa rin ito sapat mag-isa upang kumpirmahin ang isang policy pivot.

Para sa mga investor, sa kabila ng pagtaya sa resulta ng isang datos, mas maingat na hakbang ang tasahin kung kaya ng kanilang portfolio na tiisin ang pagbabago ng mga inaasahan sa interest rate, volatility ng presyo ng bond, at mga pagwawasto sa valuation ng technology stock. Kapag tumataas ang kawalan ng katiyakan sa patakaran, madalas na nag-aalok ang disiplinadong allocation, pamamahala sa cash flow, at risk control ng mas malaking halaga sa mahabang panahon kaysa sa pagsubok na hulaan ang direksyon ng interest rate.

Ang lahat ng edukasyon sa pagtrade na ibinigay ng Bitget ay para sa layuning edukasyonal lamang at hindi dapat ituring na payo sa pananalapi. Ang mga estratehiya at halimbawang ibinahagi ay para sa sanggunian lamang at maaaring hindi isinasalamin ang aktwal na kondisyon ng merkado. Ang pagtrade ng CFD ay may kinalaman sa malaking panganib, kabilang ang posibleng pagkawala ng kapital. Ang nakaraang performance ay hindi ginagarantiyahan ang mga resulta sa hinaharap. Mangyaring magsagawa ng masusing pananaliksik at tiyaking naiintindihan mo ang mga panganib na kasangkot. Hindi mananagot ang Bitget para sa anumang desisyon sa pagtrade na gagawin ng mga gumagamit.