先物取引におけるマーク価格とは？

[推定読了時間：3分]

マーク価格は先物マーケットの公正な価格を示す指標であり、未実現PnLの計算、ファンディング率の決済、清算の発動に使用されます。先物取引において最も重要な価格指標の1つであり、マーケット運営の主要な基準となります。そのため、マーケットの変化を反映する際に、過度に敏感になったり、反応が遅れたりしてはなりません。

マーク価格の計算

無期限先物

無期限先物では、3つの基礎価格を計算し、その中央値を最終的なマーク価格として採用します。このマーク価格は200msごとに更新されます。

3つの基礎価格は以下のとおりです：

• 価格1：Bitget先物マーケットの最終価格

• 価格2：インデックス価格とファンディング率に基づいて計算

• 価格3：インデックス価格と先物オーダーブックのベーシスに基づいて計算

最終マーク価格 = 中央値（価格1、価格2、価格3）

価格2の計算：

• 価格2 = インデックス価格 ×（1 + 最新のファンディング率 ×（次回決済までの時間 ÷ ファンディング率の決済間隔））。ファンディング率の決済間隔と次回決済までの時間は分単位で測定され、具体的な時間は先物のファンディング率決済間隔に基づいて決まります。たとえば、ファンディング率が2:00 PM間ごとに決済される場合、ファンディング率の決済間隔 = 60 × 8 = 480分です。

例：

• BTCUSDT無期限先物の現在のインデックス価格：91,500

• BTCUSDT無期限先物のファンディング率決済間隔：4:00 PM間 = 480分

• 現在時刻は4:00 PMで、次回決済（16:00:00）まで残り15:45:00間です。したがって、次回決済までの時間 = 2 × 60 = 120分です。

• 最新のファンディング率 = 0.01%

• 価格2 = 91,500 ×（1 + 0.01% × 120 ÷ 480）= 91,502.2875

価格3の計算：

• 価格3 = インデックス価格 + MA（30秒間のオーダーブックデータに基づく）

• ステップ1：オーダーブックのベーシスを計算します。オーダーブックのベーシス =（Bid1 + Ask1）÷ 2 − インデックス価格。オーダーブックのベーシスは1秒ごとに計算されます。Bid1、Ask1、インデックス価格は同時に取得されます。

• ステップ2：30秒間のオーダーブックのベーシスの算術平均を計算します。MA（30秒間のオーダーブックのベーシス）=（Basis1 + Basis2 +... + Basis30）÷ 30。オーダーブックのベーシスは1秒ごとに更新され、30秒間で30個のデータポイントが生成されます。 各データポイントの加重は同一です。

• ステップ3：価格3 = インデックス価格 + MA（30秒間のオーダーブックデータに基づく）。

特殊なケース

• マーケットで価格が急変した場合、マーク価格が実際のマーケットの動きより遅れて反映されることがあります。この差により、ポジション決済時の未実現PnLと実現PnLに差異が生じる場合があります。これは意図された仕組みであり、一時的な価格急騰やマーケット操作による値動きによってユーザーが清算されるのを防ぎます。

• このような場合、Bitgetは、価格変動が非常に激しいマーケット状況に対応するため、価格3のMA計算期間を調整するか、マーク価格の計算を価格1に切り替える場合があります。

受渡先物

受渡先物では、決済までの残り時間に応じてマーク価格の計算方法が異なります：

1. 通常期間（受渡しまで30分超）

• マーク価格 = インデックス価格 + MA（5分間のオーダーブックのベーシス）。上記の無期限先物の価格3と同じ方法で計算されます。

• 受渡時刻がかなり先になることが多いため、時間価値によってマーク価格がインデックス価格から大きく乖離する場合があります。

2. 受渡しまで30分未満

• マーク価格 = MA（30分間のインデックス価格）で、1秒ごとに計算されます。受渡時刻までに合計1800個のデータポイント（30分 × 60秒）が使用されます。残り時間が30分未満の場合、利用可能なデータに基づいて移動平均が計算されます。たとえば、受渡時刻が16:00:00、現在時刻が15:45:00（残り15分）の場合、マーク価格 = MA（15分間のインデックス価格）となります。

よくある質問

1. マーク価格とは何ですか？

マーク価格は先物マーケットの公正な価格を示す指標であり、未実現PnLの計算、ファンディング率の決済、清算の発動に使用されます。

2. マーク価格はどのくらいの頻度で更新されますか？

無期限先物のマーク価格は、マーケット状況をリアルタイムで反映するため、200msごとに更新されます。

3. 無期限先物の3つの基礎価格とは何ですか？

• 価格1：Bitget先物マーケットの最終価格

• 価格2：インデックス価格とファンディング率に基づいて計算

• 価格3：インデックス価格と先物オーダーブックのベーシスに基づいて計算

4. 受渡時刻が近づくと、マーク価格はどのような影響を受けますか？

受渡先物では、残り時間が30分未満の場合、利用可能な移動平均データを使用してマーク価格が計算され、受渡しまでの残り時間のみが反映されます。