TS Lombardのシナリオ分析：AIバブル崩壊はS&P 500の30%暴落、20兆ドル（約1.1billions）相当の市場価値が消失する可能性、それでもショートを急ぐべきではない！

智通财经APPによると、TS Lombardのダリオ・パーキンス（Dario Perkins）は木曜日に発表したシナリオ分析で、AIの設備投資が崩壊した場合、米国株式市場の時価総額が約20兆ドル蒸発し、1250億から1900億ドルの信用損失が発生し、穏やかな景気後退がもたらされると予測しています——しかし、投資家はグローバル株式の分散投資と機会を見て債券を購入することで自身を守ることができます。

パーキンスはAI設備投資の急減による金融ショックをシミュレーションし、S&P500指数は30%下落、テクノロジー株は40%下落、その他のセクターは20%下落すると予測しています。

「市場の集中度から、AI関連の支出減少は米国株式市場に大きな打撃を与える」とパーキンスは書いています。「これによってテクノロジーセクターの大規模な損失と信用圧力が引き起こされるでしょう。」

信用損失はCoreWeaveのような新興クラウドサービス企業、OpenAIやAnthropicなどの独立系モデル開発企業、そして建設業者など、AIエコシステム内の脆弱な部分に集中します——超大規模クラウド企業ではありません。後者は強固なバランスシートを持っているため、ショックに耐えられるはずです。2027年末までに、非超大規模企業のAIエコシステム部分は約5450億ドルの未払い債券、9200億ドルの銀行ローン、6500億ドルのプライベートクレジットのエクスポージャーを保有すると予測されています。

富の破壊は驚異的ですが、パーキンスは1990年や2001年のような穏やかな景気後退しか起こらないと予測しています。AIデータセンターのブームが終わることで米国のGDPが約2ポイント減少し、約80万件の建設関連雇用が削減される見通しです。「今回の景気後退は特に深刻にはならないと思う」と彼は指摘し、その理由として民間部門のバランスシートが健全であり、FRBが十分な利下げ余地を持っていることを挙げています。

木曜日、AIの持続性、コスト上昇、商業的リターンへの懸念が再燃し、投資家が株式、特にテクノロジー株から撤退し、政府債券へと資金を避難させました。Meta PlatformsとIBMが決算発表後に警告信号を出したことも背景にあります。

こうした不確実性への対処を考える投資家に対し、パーキンスは忍耐と分散投資を推奨し、積極的な空売りは勧めていません。「AI設備投資ブームがいつ終わるかは誰にもわかりません」と彼は認め、「米国テクノロジー株を早期に空売りした（または久期債券を購入した）投資家は必ず出遅れるでしょう」と述べています。

推奨される戦略は、分散された国際株式ポートフォリオによって通常のリスクエクスポージャーを維持することです——もしブームが続けば、そのポートフォリオもまずまずのパフォーマンスとなり、崩壊しても市場を上回れるでしょう。「このバブルはインターネットバブルとは異なり、より米国とAIサプライチェーンに集中しています」とパーキンスは説明し、非米市場は単一テーマへの集中投資にはならないと述べています。

レポートによると、政府債券は「脆弱な兆候が現れた後」にのみ追加投資すべきだとしています。FRBがAIによって引き起こされる需要ショックに対応することで、長期金利は大幅に低下する見通しです。同時に、米ドルは「最終的に値下がりする」見込みであり、損失が米国金融システムに集中するためです。