アマゾンが1日で5%急騰！AWSの成長が加速、AI投資は株価の再新高を牽引できるか？

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2026/10/20 07:03

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アマゾンが1日で5%急騰！AWSの成長が加速、AI投資は株価の再新高を牽引できるか？ image 0

株価が力強く回復、ウォール街が目標株価を引き上げ

10月19日、アマゾン（AMZN）は4.98%上昇し、262.45ドルで取引を終え、1日の出来高は約5470万株となり、過去3ヶ月の平均日出来高を約40%上回りました。当日NASDAQ指数は1.11%上昇し、アマゾンは明らかに市場全体をアウトパフォームしました。モルガン・スタンレーは同社を最優先銘柄と位置づけ、「オーバーウェイト」の格付けを維持し、目標株価を335ドルから350ドルに引き上げました。最新の終値で計算すると、新たな目標株価はおよそ33%の上昇余地を意味します。市場の関心はAWSの成長の耐性や、AIへの投資が利益規模の拡大にさらに寄与できるかどうかに再び向けられています。

AWSの成長が加速、Eコマースと広告が収益を支える

アマゾンの第2四半期の売上高は前年同期比20%増の2006億ドルで、そのうちAWSの売上は422億ドル、前年同期比37%増で、過去18四半期で最速の成長となりました。AWSの営業利益は166億ドルで、会社全体の営業利益の約60%を占めています。クラウドサービスの需要拡大が利益への貢献として直接反映されています。

モルガン・スタンレーでは、AWS収益が2027年と2028年にそれぞれ47%と42%成長すると予測していますが、この見通しは計算能力の提供、顧客需要、価格設定の動向に依存しています。同時に、AWSの未履行受注残は約5000億ドルに迫り、Bedrockプラットフォームの企業ユーザーも継続的に増加し、AI計算能力の商業化を支えています。

さらに、アマゾンの広告事業は第2四半期に26%成長し、小売フルフィルメントネットワークも自動化によって効率の向上を続けています。モルガン・スタンレーの試算では、商品の10%がロボット倉庫ネットワークで処理されるごとに、年間で20億ドルから40億ドルのコスト削減が期待できるとしています。

バリュエーションの魅力と巨額の設備投資が共存

10月19日時点で、アマゾンの時価総額は約2.83兆ドル、PSRは約3.65倍、ローリングPERは約21.1倍です。しかし第2四半期の純利益には主にAnthropicへの投資による534億ドルの税引前営業外利益が含まれているため、ローリングPERは継続事業の実際のバリュエーション水準を過小評価しています。

現時点での予想PERは約27.9倍です。モルガン・スタンレーが予想する2028年1株当たり利益16.50ドルを利用すると、現株価は約15.9倍のPERに相当し、今後の利益成長によるバリュエーションの魅力が反映されています。ただし、この見積りは今後2年間の高成長と利益率の改善に依存します。

一方、同社は2026年の設備投資計画を約2200億ドルに引き上げており、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは76億ドルのネット流出となっています。AWSの成長が計算能力拡張コストをカバーできるかどうかが、バリュエーション回復の継続性を左右します。

技術面でのブレークスルーが現れ、決算内容が次の方向性を決定

テクニカル面では、アマゾンは約256.84ドルの50日移動平均線を再び上回り、14日RSIは57付近まで回復し、短期的なモメンタムが明らかに改善しました。255~257ドルが初期のサポートとして見なされ、10月19日の高値263.72ドルが直近の抵抗となります。出来高を伴ってこれを突破すれば、270ドル付近が注目ポイント、さらに287.20ドルの52週高値に注目します。50日移動平均線を再び割り込んだ場合、短期的なブレークアウト失敗のリスクに注意が必要です。

アマゾンは10月29日、米国市場の取引終了後に第3四半期業績を発表する予定です。事前の会社ガイダンスでは、四半期の売上高は1970億ドルから2020億ドル、営業利益は225億ドルから265億ドルとされています。投資家は、AWSの成長が強さを維持できるか、営業利益率が向上するか、そしてAIへの設備投資のリターンがより明確になるかどうかを重点的に見極める必要があります。決算発表を控え、これらの要素がアマゾンが現在の上昇トレンドを維持し、さらなる過去最高値に挑むことができるかどうかを左右することになります。

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