米国株式の投資スタイルが転換！Morgan Stanleyが推薦銘柄リストを発表：高品質株のブレークスルーと中期的なセクター切替が全面展開

知通ファイナンスAPPによると、Morgan Stanleyは、高品質株（QUAL）が52週ぶりの高値を突破し、加えて利益修正幅が約10ポイントの差を見せていることから、米国株式市場が「選択型中周期」への苦痛を伴う切り替えに全面的に突入したと述べています。

Morgan Stanleyの総合クオリティファクターは、等ウェイトS＆P 500指数が8月14日にピークを打って以来、約6%上昇し、その間、平均株価は約4%下落しました。ストラテジストのMichael Wilsonは月曜日に発表したレポートで、品質の各側面が幅広く先導しており、収益性が最も際立っていると記しました。資金調達コストの上昇に伴い、投資家は収益性・利益率・キャッシュフローを維持できる企業をより厳選するようになっています。

Wilsonは、市場が低品質サイクル株が主導する初期回復期から、収益の持続性がより重要になる中周期局面へと移行していると考えています。ジャクソンホール会議以降、金利上昇とタカ派的な政策路線が織り込まれ、ほとんどの市場のバリュエーションが抑えられ、S＆P 500指数が平均株よりも強靭性を示しています。

利益修正の状況も品質の論理を強化しています。高品質株と低品質株の利益修正幅の3ヶ月平均差は約10%に達しており、これは2010年以来2番目の大きさです。歴史的に見ると、この差がレンジの上位5分位にある時、高品質株はその後12ヶ月で低品質株を平均約8%上回っています。

注目すべきは、投資家がこの優位性のために追加費用を払う必要がない点です。クオリティファクターの相対バリュエーションは2010年以降の中央値に近く、先行PERも低品質株とほぼ同様で、約0.98倍です。中周期のローテーション継続に賭ける投資家にとっては、今回のファクターブレイクスルーが魅力的な参入ポイントとなっています。

この転換に備えた投資家のポジショニングをサポートするため、Morgan Stanleyはこのロジックに合致する銘柄を選定しています。下表は、時価総額上位1,000、クオリティスコアが最上位四分位、過去3ヶ月間で向こう12ヶ月のEPS修正が改善し、かつMorgan Stanleyアナリストから「オーバーウェイト」評価を受けている企業の一覧です。