輸送費の高騰が原油の価格差を再構築し、Brentに支援をもたらす

⑴ タンカーの運賃が大幅に上昇しており、北海ブレント原油が欧州市場で明確な優位性を獲得しています。ブレント原油は欧州の製油所への輸送コストが遠距離の代替原油よりも低くなっています。⑵ ブレントの価格は、ブレント・フォーティス・オセバーグ・エコフィスク・トロールの5種類の北海原油を基準としており、産地が欧州北西部の製油所に近いため、天然の輸送距離の優位性を持っています。⑶ JPMorgan Stanleyの推計によると、長距離輸送の代替原油と比べ、ブレント連動の北海原油は1バレルあたりおよそ10～15ドルのコスト優位を有しています。⑷ 欧州北西部は毎日約450万バレルの原油を海上輸入しており、北海およびその周辺油田からの輸送距離は数百マイルに過ぎませんが、米国やカザフスタンなどからの競合原油は輸送距離が4,000～5,000マイルに達します。⑸ 通常、運賃の差は小さく、アフラマックスタンカーの運賃は1,000マイルあたり1バレル約0.9ドル程度ですが、JPMorgan Stanleyによれば現在は約5.5ドルにまで上昇しています。⑹ 運賃が原油価格に与える影響は一律ではなく、油種ごとに影響の度合いが異なり、ブレント原油は輸送距離が短いという理由で追加的な価格サポートを受けています。⑺ 市場のセンチメントは輸送コストと地域的な供給構造の両方に左右されるため、短期的には運賃動向や欧州製油所の近距離原油への調達傾向に注目する必要があります。