日本銀行は今月の利上げ予想が弱まる中、関係者によると早ければ12月にも再度利上げの可能性

智通財経APPによると、関係者によれば、日本銀行の関係者は今月の異例の連続利上げには反対する傾向にあるが、最速で12月にも再度利上げを行う可能性を依然として検討している。関係者は、日本銀行の担当者はインフレの上振れリスクが突然激化する兆候がない場合、連続して利上げを行う必要性はそれほど高くないと考えていると付け加えた。また、日本銀行は経済データを慎重に見極め、12月の金融政策決定会合で再利上げの必要性を判断する方針であると述べている。

しかし、関係者は、10月30日の会合での最終的な政策決定が、直前になって変更される可能性もあると述べている。これは、日本銀行が10月の利上げの可能性を完全に排除していないことを示しているが、現時点では、前回の利上げの経済と物価への影響を見極めてから、次の措置を決める姿勢を取っている。

このニュースが伝えられた後、円は当初下落したが、その後一部の損失を回復した。執筆時点で、ドル円相場はわずかに下落し、158.08で推移している。

日本銀行の植田和男総裁が率いる政策委員会は、先月インフレリスクに対応するため、借入コストを1.25%に引き上げた。9月の利上げは日本銀行が3か月間で2回目の利上げとなり、1990年以来最も速いペースでの利上げとなった。

植田和男総裁は、日本銀行が物価高リスクにより重点を置く新たな政策段階に入ったことから、今回の利上げが妥当であると述べている。今回の利上げは、米国財務長官ベソントによる継続的な圧力の中でも実施された。ベソントは日本銀行に金融政策の正常化を推進し、円高を支援するよう要求している。

しかし、1980年以来、日本銀行が2か月連続で利上げを行ったことはなく、同行は長年にわたり政策調整の影響を先に観察し、さらに措置を取るかどうかを決定する傾向にあることを示している。

翌日物金利スワップ市場のプライシングによれば、市場参加者は日本銀行が今月利上げを行う確率を約10%と見ており、12月までに利上げされる確率は88%に上昇している。前月の調査対象となったエコノミストの約3分の1が、日本銀行が12月に利上げすると予想しており、半数以上は日本銀行が来年1月まで待つと予想している。

先月下旬には、日本銀行による10月の利上げの市場ベット確率が一時約40%まで上昇した。しかし、米連邦準備制度理事会の担当者が明確なシグナルを発したことで、投資家は今月の米連邦準備理事会による利上げ予想を取り下げ、日本銀行の10月利上げ予想も弱まった。

日本銀行は再利上げの適切なタイミングを模索　物価動向の安定が鍵

関係者によると、日本の経済とインフレ動向は日本銀行の予想と概ね一致しており、今後18か月以内に物価動向が2%インフレ目標に合致する時期があると見込んでいる。

2013年にインフレ目標を設定して10年以上経過した今、日本銀行はついに潜在的なインフレ率が約2%にあると考えられるようになったが、これはその使命が達成されたことを意味するものではない。関係者は、日本銀行の目標は単に2%のインフレ率を達成することだけではなく、インフレをこの水準近辺で安定させることがより重要であると述べた。植田和男総裁も火曜日の国会発言で、物価動向を2%前後で安定させることが極めて重要だと述べている。

最新の物価データは、日本のインフレ圧力が依然として消えていないことを示している。日本の9月企業物価指数は前年比6.8%上昇し、8月の7.6%から上昇幅が縮小した。これは、日本銀行が現時点で緊急の措置を取る必要はないことを示唆している。円建て輸入物価指数も前年比24.5%上昇しており、円安が依然として輸入コストを押し上げていることを示す。日本銀行は卸売価格の上昇が消費者物価にどの程度波及するかを見極める必要がある。

一方、家計のインフレ期待も高水準で維持されている。日本銀行が発表した調査では、88.6%の家計が今後1年間に物価が上昇すると予想しており、前回調査の90.4%から低下した。今後5年間の物価上昇を予想する家計は6月の86.1%から86.5%に上昇している。

関係者によれば、潜在的なインフレ率がすでに日本銀行の目標に近づいているため、日本銀行は引き続き再利上げの適切なタイミングを探るとともに、これまでの利上げの効果を評価していく方針である。また、日本銀行は、中東情勢、人工知能（AI）関連の需要、および為替レートの変動を注視し、利上げのタイミングを決定することを約束している。

日本銀行は10月30日の金利決定の発表と同時に、最新の四半期経済見通しを公表する予定である。関係者によれば、担当者らは高水準の原油価格の影響を評価するとともに、経済予測に未実施の食品消費税の一時的引き下げ措置の導入を検討する。日本銀行が7月下旬に最新版の四半期経済見通しを作成して以来、原油価格は約15%上昇し、日本が直面するインフレ圧力を一層強めている。日本は天然資源の輸入依存度が高いため、エネルギー価格の上昇の影響を受けやすい。