借入額が過去最高を更新、破産が増加：米国農場の負 債リスクは過小評価されているのか？
米国の農家が経営維持のために借り入れている資金規模は過去最高を記録したが、非伝統的なクレジットやサプライヤークレジットの増加により、連邦政府が現在農場の債務を測定し追跡する能力にギャップが生じている。
米国農務省の関係者によると、米国の農家が事業維持のために借り入れている資金規模は過去最高を記録しているが、非伝統的なクレジットや供給業者クレジットの増加により、連邦政府が現在農場債務を把握・追跡する能力にギャップが生じている。
農場債務が記録更新、公式データは過小評価の可能性
金融的なプレッシャーが米国農業分野全体に広がっている。農産物価格の低迷や投入コストの高騰により、生産者は数年連続して利益率の圧迫に直面している。最近では、米国が主要な輸出先との貿易摩擦で輸出市場が混乱し、同時にイスラエルとイランの戦争により肥料や燃料の価格も上昇している。
農場の破産申請件数が増加する中、一部の銀行はクレジットを引き締めており、生産者は他の資金調達手段に頼るようになっている。米国農務省の最新推計によれば、インフレ調整後の農場債務は2000年以降2倍以上に膨らみ、およそ3,000億ドルから今年は6,050億ドル超へと、過去最高を記録している。
しかし、この数字は農家の実際の負債額を過小評価している可能性がある。農家は供給業者、農業協同組合、機器メーカー、フィンテック企業、その他の非伝統的な金融機関からの借り入れを増やしており、米国政府はこれらの債務を包括的に把握するのが難しくなっている。
非伝統的クレジットが急増、追跡が困難に
関係者によると、米国農務省はこれらの債務をより正確に追跡し、農業分野の財務的ストレスが経済全体に与える影響を把握するための研究プロジェクトを開始している。
「新しい貸出機関が次々と登場しており、こうしたデータを取得する方法を見つけなければなりません」と米国農務省経済調査局代理アシスタントディレクターのジェフリー・ホプキンスは述べている。
カンザス州立大学の農業金融教授ジェニー・イフテは現在、米国農務省と共同で非伝統的農業ローン機関を調査する研究を進めている。彼女は、実際の債務規模が米国農務省が「個人およびその他」カテゴリで報告している債務規模の2〜3倍に達している可能性があると推計している。同省は2025年にはこのカテゴリーの債務が450億ドルに達すると見込む。
供給業者クレジットを提供する機関には、ミネソタ州の乳業企業Land O’Lakesがある。同社は米国最大の農業協同組合の一つで、生産者にクレジット枠を提供している。CEOのベス・フォード氏は、火曜日にニューヨーク経済クラブで、同社の金融部門が昨年秋に約1億ドルのコミットメントローンを提供し、2027年作付年度までに10億ドル超に達すると述べた。
ホプキンス氏によると、供給業者クレジットのデータ収集のため、米国農務省は農家への調査と同省農場サービス局のローン記録の突合および非伝統的ローン市場の規模を分析する研究などを進めており、2年以内に成果を上げることを目指している。
「波及効果」：リスクはさらに広範な経済へ
Meridian Agribusiness Advisorsのパートナーであるウェスリー・デイビスによれば、前期は米国の商業規模の農場の約半数が供給業者や非伝統的なローン機関を利用して運営費用を賄っており、前年同期より約10%増加している。
このためホプキンス氏は、「経済の他分野へ波及する可能性のあるリスク領域が存在するかどうか」を米国農務省が調べていると述べている。彼は、かつて2007年から2010年のサブプライム危機のような事例では経済全体に波及し、当時は健康的な債務と問題債務を区別するのが困難だったことを指摘した。
歴史的に、米国農務省の農場債務データは、銀行や農業クレジット機関などの監督機関への報告データに由来している。供給業者クレジットの把握には「農業資源管理調査」（全24ページの生産者アンケート）を利用しているが、同省データによると回答率は2009年の約68%から2025年には33%近くまで低下している。
メディアは中西部および南部7州で52人以上の商業規模の作物生産者に取材し、そのほとんどが7〜10本の独立したクレジット枠を持ち、一部は30本を超える場合もあった。アイオワ州の家庭では42本ものクレジット枠があり、これは主に機器ディーラーが新たな機械を購入又はリースするたびに、個別のクレジット枠を要求するためである。
過去の研究では、米国農務省が機器関連の債務を大幅に過小評価している証拠があることが明らかになっている。
2024年にカンザス州立大学、米国農務省経済調査局、全国信用協同組合監督局が査読した研究で、2001年から2019年の間、14の農業州で440万件超の機器留置権を分析した。この研究では非伝統的な貸出機関による機器債務が米農務省データの4倍にも上ることが分かった。
「最も困難な借入人にサービスを提供する多くの貸出機関が、債務総額や農場の財務的ストレスを一切報告しない場合、貸出機関および政策立案者、規制当局、主要なステークホルダーは、どのように正確な債務量や農場の財務ストレスを評価できるのでしょうか？」と研究の著者の一人イフテは述べている。
ホプキンス氏は、供給業者ファイナンスの一部は米国農務省が分析する連邦データに取り込まれていると述べた。また、一部の生産者が「供給業者ファイナンス」だと考えているローンが、実際には農業クレジット制度や商業銀行からの貸し出しであり、そうした機関はこの種の債務を監督機関に報告していることも指摘した。
デイビス氏によると、クレジットを提供する供給業者や小売業者は顧客が自社製品を購入するのを支援しているが、特に提供するクレジットが無担保の場合、これら企業自身も追加的なリスクを負う可能性がある。彼は「リスクの顕在化は農家そのものだけでなく、農業関連ビジネスのエコシステム全体に財務的困難が波及する可能性がある」と述べている。
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