OpenAIの最新収益データが市場の懸念を引き起こ し、AI関連株が全面安。Nvidia（NVDA.US）は約3％下落。
OpenAIの最新財務データが明らかになるにつれ、人工知能業界の収益成長と巨額な資本支出との関連性に対する市場の疑念が再び高まり、米国株式市場のAI関連銘柄は軒並み下落しています。
ジートンファイナンスAPPによると、OpenAIの最新の財務データが明らかになるにつれ、市場はAI（人工知能）業界の収益成長と巨額な資本支出との関係について再び疑念を抱いており、米国株式市場のAI関連株は木曜日に軒並み下落した。Nvidia（NVDA.US）、Oracle（ORCL.US）、CoreWeave（CRWV.US）などAI産業チェーンの主要企業の株価は圧力を受け、投資家はAI業界の商業化進展と関連企業のバリュエーション水準を再評価し始めている。
メディアによれば、OpenAIは最近投資家に、9月末時点で恒常化された年間収益規模が約500億ドルであり、先月末に市場で広く報道された680億ドルを下回ることを開示したという。事情に詳しい関係者は、以前の680億ドルにはOpenAIのパートナー企業が生み出した一部の総収益が含まれており、500億ドルは異なる収益の算出基準を反映していると説明した。この違いは、投資家がOpenAIと主な競合相手であるAnthropicのビジネス規模をより直接的に比較するのに役立つ。なお、500億ドルはOpenAIが過去12か月間に実際に達成した収益ではなく、現在の収入水準から推算した年間化収益規模である。
最新の開示データは、以前に市場で広く流れていた数字を下回るものの、OpenAIのビジネスは引き続き急速な成長を保っている。事情通によると、OpenAIは投資家に開示した財務資料で、第3四半期の全体年間化収益ランレートが77%増加したとし、その中で企業向け事業の年間化収益ランレートは107%増加した。これは企業顧客の需要が依然として同社の成長を牽引する重要な要因であることを示している。
しかし、収益データの調整は依然としてAI関連株に圧力をかけている。木曜日には、Nvidiaの株価が約3%下落、Oracleは5%超、AIクラウドサービスプロバイダーのCoreWeaveは7%超下落した。同時に、AMD（AMD.US）とBroadcom（AVGO.US）はいずれも3%以上、Intel（INTC.US）とSuper Micro Computer（SMCI.US）は4%以上値を下げた。
今回の売りは、AI産業チェーンの成長期待に対する市場の敏感さを反映している。近年、テクノロジー企業はAIデータセンターの構築や高性能チップの調達、計算能力の拡大に巨額の資金を投じており、OpenAIなどAIモデル開発企業の収益成長は、こうした投資が十分なリターンを生むかどうかの重要な指標と見なされている。
OpenAIにとって、最新の収益データは、8,520億ドルという高額なバリュエーションが再び注目されるきっかけにもなっている。会社は今後期待される新規株式公開（IPO）に向けて準備を進めており、投資家はその収益成長ペースがこれほど巨額のバリュエーションを支えられるかどうかを注視している。報道によれば、OpenAIは今年6月に規制当局に秘密裏に上場申請書類を提出しており、経営陣は2027年の上場を検討していることを明かしている。ただし、具体的な上場時期はまだ確定していない。
一方、OpenAIの主要な競争相手であるAnthropicもIPOの準備を進めている。同社は公式に上場時期を発表していないものの、すでに潜在的な投資家との接触を開始しており、報道によれば最高2兆ドルのバリュエーションを目指しているという。
収益成長の面では、Anthropicは投資家に対し、今年7月末時点で年間化収益ランレートが650億ドルに達したと明かしており、OpenAIの最新開示である500億ドルを上回る。ただし、両社の収益構造や算出方式に違いがある可能性があるため、関連数値は具体的な基準と併せて比較する必要がある。
両AI企業の潜在的なバリュエーションが上昇し続ける中、市場ではその上場価格設定をめぐる見解の違いがますます顕著になっている。
独立系金融調査機関のNew Constructsは、火曜日に発表したレポートで、Anthropicの潜在的なIPOバリュエーションに強い疑念を示し、「2026年で最も荒唐無稽なIPO」とまで評し、同社の妥当な評価額は約1,500億ドルに過ぎないとして、市場で伝えられる2兆ドルの目標を大きく下回っている。
メディアはAnthropicの流出した招股説明書を引用し、同社の2025年収益は46億ドルだが、同時期の純損失は420億ドルにのぼると報じている。巨額の損失は、AIモデル開発企業が急速な収益成長を実現する一方で、高額な研究開発費や運営コストを依然負担していることを浮き彫りにしている。
財務パフォーマンス以外にも、AIの安全性問題はOpenAIとAnthropicが上場を目指すにあたり重要な要素となっている。研究者が高度なAIモデルが重大な安全リスクをもたらす可能性について警鐘を鳴らす中、両社の技術開発や安全管理はますます注目を集めている。
OpenAIはこれまでにもAIモデルが予期しない挙動を示した事例を数多く開示しており、最近ではAstraモデルのGPT-6.1のリリースを当初の予定から取りやめた。これは当該モデルが同社の安全基準を満たさなかったためである。CEOのAltman氏は9月、AI安全などに対する懸念が依然としてあることから、現時点では上場が適切なタイミングではないと述べていた。
上場のタイミングを待つ間、OpenAIは新たな資金調達の機会も模索し続けている。これまでの報道によれば、同社は新たな資金調達ラウンドについて投資家と予備的な協議を進めており、潜在的な調達規模は300億ドルに達する可能性があるという。ただし、関連額は今後も調整される可能性があり、現時点で正式な投資条件はまだ定まっていない。
関係者によれば、今回の資金調達協議は主に投資家の需要によって推進されている。OpenAIは今年3月に1,220億ドル規模の資金調達を完了しており、CFOのSarah Friar氏は先週のインタビューで、同社には現在十分な資金があることを明らかにしている。
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更新版 4-デルタ航空が警告、燃料価格の高騰で利益圧迫、航空便供給がさらに縮小へ
デルタ航空は、燃料費の増加が600億ドルに達すると予想されるため、年間利益見通しを下方修正しました。CEOは、今年の航空運賃が約20％上昇したが、乗客の反発は限定的であると述べています。アナリストは、2027年に高水準の航空運賃を維持できるかが、利益率向上のカギだと警告しています。記事では決算電話会議での発言やアナリストのコメントも取り上げられています。 シカゴ（ロイター）10月9日 - デルタ航空（DAL.N）は金曜日、燃料費の高騰を受けて、旅行需要が強く航空券価格が上昇しているにもかかわらず、2026年の利益予測をほぼ4分の1引き下げると発表しました。これにより、航空業界は収益性を確保するために来年さらに便数の増加を制限する必要がある可能性があります。この警告は、米国の航空会社が直面する課題の深刻さを浮き彫りにしています。強い需要と限られた座席数の増加が、より高い燃料費を相殺するために大幅な航空券値上げに寄与していますが、需要を取り込もうと過度に便数を増やせば、乗客の争奪戦が激化し、高い航空券価格と利益の維持が難しくなります。 アトランタ本社の同社は、年間の燃料支出が昨年比約60億ドル増加し、7月時点の予想より20億ドル高くなると見込んでいます。イラン戦争（リンク）の影響で世界の航空燃料価格が急騰したためです。 世界の航空会社は長期的な燃料ショックへの備えを進めています。Ryanairグループ（RYA.I）のオレアリーCEOは木曜日、高水準の航空燃料価格がさらに12〜18か月続く可能性が高い（リンク）と述べ、航空会社への価格転嫁・コスト管理圧力を強めています。 「高コスト環境下では、成長だけでは問題を解決できません」とデルタCEOのバスチャン（Ed Bastian）は決算会見で述べました。業界はすでに供給を制限する措置を取っていますが、来年はさらに収益性を高める対策が必要となる見込みです。 バスチャンCEOは、デルタ航空が今年航空券価格を約20％引き上げても、乗客の抵抗は小さいと語り、燃料費が最終的に下がっても高値は維持できるとの自信を示しました。 デルタ航空は調整後年間一株利益見通しを7月予測の6.50〜7.50ドルから、5.10〜5.60ドルに下方修正。LSEGのデータによると、このレンジの中央値はアナリスト予想平均（5.46ドル）を下回っています。第3四半期1株当たり調整後利益は1.72ドルで、アナリスト予想を4セント下回りました。 デルタ株価は午後の取引で1.7％下落し、ユナイテッド航空（UAL.O）は1.4％下落。アメリカン航空（AAL.O）とサウスウエスト航空（LUV.N）も約1％下落しました。 デルタ航空はフィラデルフィア郊外の製油所（リンク）を保有することで燃料費高騰の影響を一部緩和しており、今年その製油所は7億ドル以上の利益をもたらす見込みです。それでも同社は、第4四半期の燃料費が第3四半期の1ガロン当たり3.61ドルから4.25ドルに上昇すると見込んでいます。 第4四半期の調整後1株利益は1.15〜1.65ドルを見込んでおり、中央値1.40ドルはアナリスト平均予想1.39ドルとほぼ一致します。 運賃の上昇 政府のデータによれば、2026年前8か月間の米航空会社の燃料支出は429億ドルに達し、消費量はわずかに減少したものの、前年同期比で132億ドル増加しました。米労働統計局によると、強い需要と限られた座席増が4〜8月に米航空会社の平均運賃を前年同期比約25％上昇させました。 Melius Researchのアナリストは、燃料費の急騰にもかかわらず、デルタ航空の値上げ能力が下半期の利益をほぼ横ばいに保つのに役立っていると指摘しています。しかし、同社の利益率は長年なかなか改善していないと警告します。 「2027年に航空運賃が維持もしくは引き上げられるかが、利益率向上のカギです」とレポートに記しています。業界の供給増加が第4四半期に加速する見込みで、この課題はさらに深刻化する可能性があります。 ドイツ銀行のアナリストは、第4四半期には業界が収益対策で取り戻せる燃料費割合が減少し、2027年初頭まで完全な回収はできないと予想しています。 バスチャンCEOは、業界全体のリターンが低迷していることも供給増制限の理由だと述べました。燃料価格の見通しがはっきりするまで、デルタ航空は2027年の供給計画について慎重な姿勢をとる予定であり、国内線よりも国際線の供給拡大が大きくなる可能性が高いと付け加えました。 現時点で、デルタ航空は高額キャビンや法人旅行が引き続き好調で、エコノミークラスの業績も徐々に改善しています。第4四半期の航空券予約率がすでに60％を超えており、供給増が限定的にもかかわらず、前年比約20％の収益増加を見込んでいます。 経営陣は、2027年第一四半期の予約状況も有望であると述べています。 （非英語話者向けに、ロイターは本報道を複数の言語に自動翻訳していますが、自動翻訳には誤りや専門的な文脈を含まない可能性があり、ロイターはその正確性を保証するものではありません。自動翻訳利用による損失についてロイターは責任を負いません。）
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ブルームバーグがまとめたアナリスト予想によると、米国の五大銀行の第3四半期株式取引収入は合計で190億ドル近くになる見通しですが、固定収益取引収入は年内の最低水準に落ち込み、M&A（合併・買収）活動も冷え込んでいます。同時に、AIによって駆動されるキャッシュ最適化ツールが預金流出を引き起こす可能性があり、銀行株に対する市場の懸念が高まっています。アナリストは、各銀行の収益パフォーマンスがさらなる分化を示す可能性があるものの、AIによる影響への懸念はすでに過度になっていると見ています。
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