マレーシア国家石油会社：東南アジアで戦略石油備蓄を構築するには、依然としてコストと立地が制約となっている

市場の情報によると、「United Against Nuclear Iran（UANI）」という組織は、米国によるイランへの封鎖措置が、数十隻の貨物を満載したタンカーを同国沿岸に留まらせていると述べています。また、ペルシャ湾以外に位置するタンカーの一部はスリランカ近海に停泊しているとのことです。同組織によれば、少なくとも50隻のイラン原油を積載したタンカーが同国近くで足止めされており、この数は2か月前とほぼ変わっていません。

「反対イラン核兵器同盟」（UANI）によると、アメリカがイランに対して課した封鎖により、何十隻もの満載タンカーがイラン沿岸に留まり、さらに一部のタンカーはペルシャ湾外のスリランカ付近に停泊しているとのことです。UANIは10月5日に発表した定例の航行動向レポートの中で、イランの石油を積載した少なくとも50隻のタンカーが依然としてイラン近辺に滞留しており、2ヶ月前とほぼ同じ状況であると指摘しています。これらの船は主に原油を積んでいるほか、一部は石油製品や液化石油ガスも運んでいます。またUANIは「他の海域では、いくつかの空のタンカーがアメリカの封鎖のために“イラン港に戻るのではなく、インド洋・太平洋地域に点在する停泊地にとどまっている”」と述べています。現在、イラン国旗を掲げた20隻の船がスリランカ近海にとどまっており、さらに1隻がオマーン付近に位置しています。

(1) ユーロは下落を続けており、これはフランスの借入コストの急騰がより広範囲なユーロ圏市場に波及している最新の警告となっています。月曜日、ユーロは対USドルで1.12を下回り、17ヶ月ぶりの安値を記録し、ポンド、スイスフラン及び日本円に対しても大幅に下落しました。 (2) フランス政府は財政赤字の削減と記録的な債務の抑制を目的とした2027年の論争的な予算案を推進していますが、議会は深刻に分裂し、各党派は来年の大統領選挙に向けて準備しており、その目標は困難です。投資家はフランス国債を売却し、ドイツ国債にリスク回避の動きを強めています。フランスとドイツの国債利回りの差は、2010年から2012年のユーロ圏債務危機以来最大となっており、市場はリスクが他のユーロ圏諸国に波及することを懸念しています。 (3) アナリストによれば、今夏までユーロを支えていた要因はもはや存在せず、市場は以前、エネルギーショックが一時的であり、米国がドル安を促す意向を持っていると考えていましたが、これらの見解はすでに消えています。Bank of Americaは、フランスとドイツの利回り格差が10ベーシスポイント拡大するごとに、ユーロ/USドルは0.4%下落すると試算しています。Goldman Sachsは、市場が大きなストレスを受ける場合、この影響が著しく強まると指摘しています。 (4) AXA Investment ManagersのグローバルFX責任者Andreas Königは、通常ユーロ/USドルは米ドル関連のニュースにより左右されやすいが、今回はヨーロッパ側の要素も影響したと述べています。彼は中期的に転機が訪れるとは考えておらず、引き続き米ドルのオーバーウェイト戦略を維持しています。CFTCのポジションデータは、トレーダーがユーロについてベアな見方をしていることを示し、3ヶ月物ユーロリスクリバーサル指数は先週金曜日に2024年以来最も弱気レベルに下落しました。 (5) アナリストは、ユーロが1.10USドルを試す可能性があると述べています。Société GénéraleのJuckesはまた、ユーロが日本円とスイスフランに対して弱含んでいる点を強調しており、ユーロ/円は9月に約4%下落しました。

最新のJPMorgan Stanleyの推定によると、Nvidiaは2027年に世界全体の約37.3%の高帯域幅メモリ（HBM）供給を確保しています。その長期的な供給コミットメント額は、前四半期の119 billionsから279 billions（約1.87兆人民元）に急増しました。Nvidiaの供給コミットメントは均等に分配されていません。財務報告によれば、約92 billionsが2027年度の残り期間に満期となり、2028年度と2029年度にはそれぞれ87 billionsと88 billionsが満期となります。HBM4の1GBあたりのコストは、HBM3e時代の17～18ドルから31～32ドルへとほぼ倍増しました。Bernsteinは、2027年のHBM4の価格が1GBあたり53ドルまでさらに上昇する可能性があると予測しており、UBSは2027年のHBM全体の平均価格が2026年より約79%上昇すると見積もっています。注目すべき点は、三大メモリメーカーの容量がすでに事前に確保されていることです。Micron CEOのSanjay Mehrotraは、10月1日の財務報告会で、2027年の大部分のHBM供給が既に契約済みであり、現時点では供給と需要のバランスが回復する兆しが見えないと明言しました。Samsungも同様に、顧客が2027年の需要を事前予約しており、供給不足が2026年よりもさらに拡大するだろうと述べています。