日本銀行9月会合の議事要旨「タカ派意見多数」：多くの委員が利上げ継続を主張、一部はペースの加速を求める

智通财经APPによると、日本銀行の9月会合の要旨によれば、一部の政策決定者は利上げペースを加速させる必要がある、もしくは金利をできるだけ早く日銀の「目標」に近づける必要があると考えており、これはさらなる利上げの可能性を高めている。大半の意見では、インフレ圧力が高まる中、9月の利上げ後も引き続き借入コストを引き上げる必要性が指摘されている。ある委員は「物価の上方乖離が見られた場合には、日銀は利上げペースを加速せざるを得ない」と述べていると引用されている。

別の意見では、「日銀が政策金利を比較的速やかに大まかな目標水準まで引き上げることが望ましい」とされており、これは経済の予想外の展開に対応する余地を確保するためである。

これらの意見は、委員会がインフレリスクへの関心を高めていることを浮き彫りにしており、市場の今年再利上げの主流予想を強化するものとなった。

ある委員は「最新の動向を考え、原油価格が高止まりする可能性を考慮しなければならない」と述べ、中東情勢の継続的な影響への警戒感を示唆した。

9月会合で日本銀行は金利を31年ぶりの水準である1.25%に引き上げ、日銀総裁は新たな段階へ移行し、インフレの過熱を防止することに重点を置くとして、更なる利上げの余地を示唆した。

複数の意見では、基調的なインフレ率がすでに日銀の目標である2%に到達、または近づいているとの指摘があった。ある委員は、「日銀は拙速に行動する必要はないが、価格の過度かつ持続的な上昇を防ぐために利上げすべきだ。基調的なインフレ率は間もなく2%に達する見通しだ」と述べた。

多くのアナリストは日本銀行が10月または12月に再度利上げを実施すると予想している。アメリカのインフレ指標が予想を下回り、米国の利上げ観測が後退したことから、今月の日銀の利上げ圧力が和らぎ、円安による輸入コスト上昇の回避のための利上げが必要となる圧力も軽減される可能性がある。

それにもかかわらず、日本銀行は他の中央銀行と比較してより強い利上げ圧力に直面している。なぜなら、政策金利は依然として日本の名目中立金利の推定レンジである1.1%から2.5%の底辺に近く、経済成長が過熱も冷却もされない水準だからである。

ある委員は、「明らかな価格上昇リスクを考慮し、日銀は引き続きタイムリーな行動を取り、過度に慎重にならずに利上げすべき」と述べ、中立金利の推計分析を強化する必要性を付け加えた。

投資家が日銀による10月の連続利上げ観測を弱めたため、要旨発表後、ドル円は約157.87まで上昇した。

利上げへの抵抗

ただし、誰もが利上げの条件が整ったとは考えていない。9人の委員会のうちハト派のToichiro AsadaとAyano Satoの2名は9月の利上げ決定に反対した。

要旨には、消費の弱さやサービス分野のインフレの鈍化などが政策維持の理由だと警告する意見も含まれている。これはおそらく彼らから発されたものだと考えられる。

要旨は、内閣府の代表も会合で「過去の利上げの累積効果を慎重に見極めるよう」日本銀行に促したことを示しており、高金利が経済に悪影響を及ぼすことへの懸念が示されている。

その代表者は「今後を見据え、日銀は中立金利の推定も考慮する必要がある」と述べ、追加利上げに対して慎重な姿勢を求めた。

要旨はコメント参加者の氏名を明らかにしていないが、経済大臣Minoru Kiuchiが内閣府代表として9月会合に出席している。Kiuchiは首相高市早苗のリフレーション政策の側近とみなされており、高市早苗本人は日本銀行の利上げに慎重姿勢を示している。利上げは、日本政府の野心的な支出計画の資金コストを押し上げる恐れがあるためである。