フォード(F.US)の45％の上昇が一瞬で消える：AI「思わぬ利益」への期待がしぼみ、株価が12ドルを下回る

米国の自動車メーカーが直面している経済的圧力の増大と、Ford（F.US）がAIブームから多大な利益を得るという市場の期待が冷え込んだことを受けて、以前のFordの急騰は完全に消失した。ミシガン州に本社を置くこの自動車メーカーの株価は、水曜日に一時2.8%下落し、その後下げ幅を縮小した。取引中、一時11.99ドルを割り込み、今年初めの45%の上昇分の最後の残りも消失した。当時、投資家は同社のバッテリー蓄電事業がAI企業と高収益な契約を結ぶと見込んで殺到していた。

「私は、Fordがバッテリー蓄電部門から真にリターンを得始めるまで、AIブームは戻らないと考えていますが、それは2027年、2028年の話です。」とIntegrity Asset ManagementのポートフォリオマネージャーであるJoe Gilbert氏は語った。Gilbert氏は5月の上昇局面では同株を購入しなかったが、今回の急落で自身の懐疑的な立場に対する自信が強まったという。

高騰する燃料価格、米国消費者信頼感の不安定さ、金利の急上昇、そして国際的な製造業者による競争の激化が2026年まで自動車セクターに圧力をもたらしている。Fordとデトロイトの同業であるGeneral Motorsはいずれも年初来で市場平均を下回り、それぞれ8.1%減、5.3%減。水曜日の終値までで、S&P500指数は同期間で12%上昇している。

Ford CEOのJim Farley氏は水曜日、サプライヤーの問題が第3四半期に一時的にF-150ピックアップトラックの生産に影響を与えたことも明らかにした。企業は今週後半に四半期販売データを発表する予定だ。

Morgan StanleyのアナリストAndrew Percoco氏がFordの蓄電事業は大規模なクラウドサービスプロバイダーと取引する可能性があると指摘したことを受けて、FordはほかのAI関連で投機の波に乗った伝統的製造業の仲間入りをした。投資家が同株を買いあさり、これにより5月には17年ぶりの最大の月間上昇を記録した。

テック大手や半導体メーカーのバリュエーションが目もくらむほど高騰した後、投資家はAI革命の恩恵を受ける他の銘柄を追い求め、工業株や自動車株が恩恵を受けた。同様の期待は建設機械メーカーCaterpillarの株価も押し上げ、同社は過去12カ月で70%上昇、発電装置事業が業績の牽引役となっている。

ただし投資家やアナリストは、Fordが自動運転の話題と関連して注目を維持するためには、蓄電顧客の受注を積み上げていることを証明する必要があり、それも利益化まで数年かかる分野においてであると言う。直近の決算では、第2四半期の業績が予想を上回りガイダンスも上方修正したが、経営陣は蓄電事業または顧客に関する具体的なアップデートは示さなかった。決算発表日に株価こそ上昇したものの、その後6営業日で売り込まれ、時価総額は10%吹き飛んだ。

「我々は5月の時点で、この事業部門が2028年まで収益化しないことは分かっていた。したがって、その点は既に価格に織り込まれているはずだった。」とZacks Investment ManagementのチーフマーケットストラテジストBrian Mulberry氏は語る。同社はFord株を保有している。Mulberry氏は、最近の調整は買いチャンスであり、大部分は市場全体のセンチメントによるものだと見ている。

一方で、AI規制やデータセンター建設はすでに政治的な争点となっており、この業界の急成長を阻害しかねない。さらに蓄電事業が中国の特許技術に依存しているため、Fordはトランプ政権から攻撃を受けている。米運輸長官Sean DuffyもFordと中国自動車メーカーとのスペインでの合弁事業を批判している。

FordはDuffy氏の批判に反論し、米国内の自動車生産台数、および雇用している時給製造労働者数では他のどの自動車メーカーよりも多いと主張している。

Morgan StanleyのPercoco氏（今回の上昇を誘発した調査の本人）は、規制圧力は株価下落の要因としては比較的小さいと見ている。むしろ、最近の弱さは「将来見通しへの懸念が主導であり、とりわけ高い金利とガソリン価格が消費者に与える潜在的な影響、大宗商品や物流コストのインフレの持続と、それによる利益率の圧迫」が要因だと語っている。

同アナリストは、将来的に蓄電顧客または受注残の増加が発表されれば、株価は積極的に反応するだろうとの見方を維持している。

株価下落が続くなか、Macro Risk AdvisorsのチーフテクニカルストラテジストJohn Kolovos氏は、テクニカル指標は暗い状況だと指摘している。「もし株価が11.99ドルを割り込み続ければ、もっと低い均衡水準を探さなければなりません。」

「短期的にも長期的にも、グラフはひどい状態です。」とKolovos氏は語る。「仮にすぐに13.50ドルを回復できれば短期的には改善するが、長期的な買い場まではまだかなり距離がある。」