日本財務大臣が懸念を再表明：円が過小評価されていることは「大きな問題」、米国と緊密に協力して為替市場の秩序を維持

ジートン財経APPによると、日本の財務大臣・片山皋月は、円安は依然として継続的に注視されている課題であり、日本と米国は為替市場の秩序ある運営を維持するために緊密な連携を続けると述べました。片山氏は火曜日、「高市早苗が最近ニューヨークで開催された日米サミットの際に述べたように、全体的に見て円が過小評価されているのは問題だと考えています。日本とアメリカの金融当局の間で緊密なコミュニケーションを継続し、為替市場の秩序ある運営に努めていきます」と述べました。

片山皋月は、先週金曜日の夜に米国財務長官ベセンテと電話会談した後にこの発言をしました。会談では両国の当局者が円の過小評価に対する共通の懸念を再確認し、さらなる協力強化で合意しました。片山皋月は、電話会談の中でベセンテに対し、日本の首相である高市早苗はリフレ政策推進者ではないと伝えたと述べました。この発言は明らかに、ベセンテに対し日本首相が野放図な拡張的政策を求めていないことを保証する意図を持つものでした。

今月初めに日本銀行が政策金利を31年ぶりの高水準に引き上げたにも関わらず、円安傾向はなおも続いています。日本銀行がその後に発した政策的なシグナルと、米連邦準備制度理事会（FRB）の一段の利上げ観測が強まる中で、日米金利差が拡大するとの見通しが広がり、再び円が下落圧力を受けています。

日本当局は今年、円を支える為替市場介入に複数回踏み切りました——春のゴールデンウィーク期間中に初介入し、夏には再び行動を起こし、日本の今年の為替介入支出は過去最高水準となりました。今年7月には、米国とともに28年ぶりとなる共同円買い介入も実施されています。

片山皋月の直近の発言は、日本当局が引き続き円安再燃リスクに警戒していることを示しています。日本の最上級財務官である三村淳は月曜日、「市場は東京とワシントンが先週出した円に関する“非常に明確な”メッセージを真剣に受け止めるべきだ」と述べました。三村淳はインタビューで、最近の円安について「日本首相、財務大臣、および米国側は非常に明確なメッセージを出した。市場はこれを正しく受け止めるべきです」と語り、さらに「私は市場がこのメッセージを今後も真剣に受け止め続けるかどうかを注視していきます」と述べました。

ストラテジストたちは、日本銀行が9月18日の政策会合後も円安が持続している状況を踏まえ、1ドル＝160円が日本の円安忍耐度を再び試される水準だと指摘しています。ただし、介入の脅威が高まること自体が円安の進行を抑制しかねないものの、介入による持続的な反転が実現するかどうかは、米国が参加するかどうかに大きく左右される可能性が高いです。なぜなら歴史的に、金融政策のファンダメンタルズが依然として不利な場合、日本の一方的な為替介入は持続的な影響を生じにくい傾向があるからです。

さらに、国債利回りの上昇についても片山皋月は、高い緊迫感を持って情勢の進展を注視しながら、市場参加者との緊密なコミュニケーションを続けると述べました。日本の10年物国債利回りの指標はおよそ3％前後で推移しており、現在世界の債券市場は売り圧力にさらされています。

片山皋月は、グローバルな視点で見れば日本国債の利回り上昇は特段目立つものではないという見解を示しました。先週、億万長者投資家であるスタンリー・ドラッケンミラーやJP MorganチェースCEOのジェイミー・ダイモンとの議論を挙げています。

片山皋月は、両者が、世界的なインフレ圧力が高まっていることや、原油価格・その他コモディティ価格の上昇による圧力、各国政府がこれに対応するため支出を増やしていることを指摘したと述べました。

片山皋月はまた、両者が超大手クラウドサービス事業者（hyperscalers）——非常に大規模な計算サービスを運営する企業——が社債市場で大型の資金調達を行っていることにも注目していたと述べました。片山氏は、伝統的には政府の借入が民間部門の資金調達を圧迫する（クラウディングアウト）と考えられてきたが、現在ではむしろ企業の大量債券発行が国債利回りの押し上げ圧力となる事例が増えている可能性を指摘しています。

片山皋月は「両者は、日本の利回り上昇はそれに比べれば特に大きいものではないと私に語ってくれました。彼らは状況を冷静に見ており、最終的には日本、米国、欧州の利回りがすべて上昇しているという意見を持っており、私自身もより慎重な見方を持っています」と語りました。